комментарии XYZCapital на форуме

Стоит ли покупать сейчас российских металлургов?

Основные причины снижения выручки металлургических компаний на российском фондовом рынке в 2025 году связаны с сочетанием внешних и внутренних факторов:

1. Падение внутреннего спроса
— Кризис в строительном секторе: Снижение инвестиций в основной капитал на 6.8% (из-за высокой ключевой ставки и отмены льготной ипотеки) привело к сокращению потребления стали на 13% в годовом выражении. Строительство — ключевой потребитель металлопродукции (60–70% спроса).
— Сокращение госпроектов: Урезание инвестиционных программ «Газпрома» и «Транснефти» снизило спрос на трубы (производство упало на 5.6%) .

2. Сложности с экспортом
— Санкционное давление: Ограничения на поставки в ЕС и США вынудили компании переориентироваться на азиатские рынки, где конкуренция выше, а логистика дороже.
— Низкие мировые цены: Цена стали снизилась на 18% в 2024 году (до $473/т), а палладия — на 18%. Это сократило рентабельность экспорта .

3. Укрепление рубля
— К концу 2024 года рубль укрепился на 30% (с 110 до 78 ₽/$), что снизило рублевую выручку экспортеров (металлургов, нефтяников). Например, «Норникель» потерял часть прибыли из-за пересчета валютной выручки по невыгодному курсу.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Причины делистинга Globaltrans

Globaltrans подала заявление о делистинге своих глобальных депозитарных расписок (ГДР) с казахстанской биржи AIX по следующим ключевым причинам:

1. Низкая ликвидность и неэффективность торгов на AIX
После перехода на AIX в октябре 2024 года биржа так и не смогла обеспечить достаточный объем торгов и привлечь значительное число инвесторов. Это привело к низкой ликвидности ГДР, что ограничивало возможности акционеров по продаже бумаг. Компания получила множество запросов от держателей расписок, которые не могли реализовать свои активы на AIX.

2. Корпоративная реструктуризация и смена контроля
Крупнейшим акционером Globaltrans стал казахстанский предприниматель Кайрат Итемгенов, выкупивший доли основателей (суммарно ~32% капитала). Это изменило стратегию компании: Итемгенов сосредоточился на оптимизации структуры активов, включая вывод ГДР с публичных площадок. Делистинг согласуется с его курсом на консолидацию контроля.

3. Инфраструктурные и санкционные риски
— Проблемы с расчетами: ГДР Globaltrans учитывались в Euroclear, что создавало риск заморозки активов из-за потенциальных санкций США или ЕС.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Делимобиль на пути к IPO и после размещения на бирже. Как чувствует себя компания в текущих не простых условиях? MOEX:DELI

Компания «Делимобиль» (ПАО «Каршеринг Руссия», тикер DELI) — крупнейший оператор каршеринга в России, предоставляющий услуги краткосрочной аренды автомобилей через мобильное приложение. Пользователи оплачивают время поездки (минуты, часы или дни), экономя на затратах владения личным авто: ТО, парковке, топливе и страховании.  Основан в 2015 году Винченцо Трани. 

 
Ключевые аспекты бизнес-модели: 

— Цикл использования авто: Новые машины берутся в финансовый лизинг на 3 года для работы в Москве, затем переводятся в регионы. Через 6 лет продаются на вторичном рынке через собственную платформу «Купимобиль». 

— Вертикальная интеграция: Компания управляет 15 сервисными центрами для ремонта, ТО и мойки 85-90% автопарка, что снижает издержки. 

— Технологии: Собственное ПО для управления автопарком, скоринга клиентов и динамического ценообразования, обеспечивающее загрузку машин до 90%. 

 

На рынке компания занимает доминирующие позиции в России: 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему акцию с потенциалом +60% никто не покупает? ПАО "Диасофт" (MOEX: DIAS): от IPO до стратегических перспектив

Диасофт — ведущий российский разработчик ПО для финансового сектора (банки, страховые компании, фонды) и других отраслей экономики. Компания основана в 1991 году и специализируется на: 

— Автоматизации бизнес-процессов (Core Banking, учет, отчетность, цифровые решения). 

— Разработке платформенных решений для создания корпоративных приложений (аналоги SAP NetWeaver). 

— Системном ПО: СУБД, серверы приложений, интеграционные платформы. 

— Экосистеме Digital Q — low-code платформы для разработки микросервисов (например, BPM-системы) . 

84% сотрудников — IT-специалисты, а 196 продуктов компании включены в Реестр отечественного ПО .

 

Основные причины размещения акций в феврале 2024 года: 

— Финансовая устойчивость: Выручка за 6 месяцев 2024 года — 4.1 млрд руб. (+21% г/г), чистая прибыль — 714 млн руб. Высокая рентабельность EBITDA (42% в 2022 г.) . 

— Экспансия на новые рынки: Выход из ниши финтеха в сегменты ERP, госсектора и системного ПО с потенциалом рынка 202 млрд руб. к 2028 году . 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Запрет электросамокатов в Благовещенске, введённый 14 июля 2025 года, представляет серьёзные вызовы для компании Whoosh.

1. Прямые убытки и операционные изменения
— Полная остановка сервиса: Запрет распространяется на аренду, передвижение и парковку всех средств индивидуальной мобильности (СИМ), включая электросамокаты Whoosh. Это означает немедленное прекращение деятельности компании в городе.
— Штрафные риски: Нарушителям грозят штрафы до 100 000 ₽ для юрлиц (например, Whoosh), 10–20 000 ₽ для должностных лиц и 2–3 000 ₽ для пользователей .

2. Репутационный ущерб
— Связь с проблемами безопасности: Власти прямо указали, что причиной запрета стали массовые нарушения ПДД пользователями СИМ, рост аварий (+47,2% за 2024 год) и травматизм пешеходов. Whoosh, как оператор кикшеринга, ассоциируется с этими рисками.
— Первый прецедент в РФ: Благовещенск — первый город с полным запретом. Широкое освещение в СМИ (РБК, РИА Новости) может усилить негативное восприятие сервиса в других регионах .

3. Риск распространения запретов
— Тренд на ограничения: Ряд городов уже ввёл частичные меры:
— Москва: снижение скорости до 5–15 км/ч в «медленных зонах» и запрет на использование с 12:00 до 23:59 в центре.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Крепкие продажи, слабая маржа. Рецепт алкогольного коктейля от НоваБев (MOEX: BELU)

На основе анализа годового отчета Novabev Group за 2024 год можно сделать следующие выводы о компании:

 

1. Стратегическое направление и динамика

  — Лидерство на рынке: Компания сохраняет позиции №1 в России по производству крепкого алкоголя, импорту Wine & Spirits и товарообороту в алкогольном сегменте.

— Диверсификация бизнеса:

  — Вертикальная интеграция: собственное производство (5 ликеро-водочных заводов, винодельня), дистрибуция (700 профессионалов), розница (сеть «ВинЛаб» — 2000 магазинов, топ-3 в РФ).

  — Расширение портфеля: >40 собственных и >100 партнерских брендов, включая премиальные сегменты (Beluga, Tête de Cheval, армянский коньяк «Ной»).

— Рост показателей:

  — Выручка: +16% (135.5 млрд руб. в 2024 г.).

  — Свободный денежный поток: +141%.

  — Розничная сеть: увеличение до 2000 точек (+35% за год).

  — География: присутствие в 188 тыс. торговых точек по РФ.

 

2. Финансовое состояние компании

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему в 2025 году увеличился приток средств частных инвесторов в ПИФы?

Основные причины роста притока в ПИФы
1. Снижение привлекательности банковских депозитов:
Средние ставки по вкладам упали до 19,38% (-2.3 п. п. с начала года), что сделало консервативные фонды денежного рынка (доходность 4,7–5,5%) и облигационные ПИФы (+0,4–11% весной) более выгодными альтернативами .

2. Адаптация к санкциям через ЗПИФы:
Состоятельные инвесторы переводят активы в закрытые ПИФы (ЗПИФы) для защиты от санкций и оптимизации налогов. Активы индивидуальных ЗПИФов выросли до 41% рынка коллективных инвестиций (₽5,7 трлн), а их число увеличилось на 77% с 2022 года .

3. Геополитическая стабилизация в феврале:
Телефонный разговор Путина и Трампа (12 февраля) вызвал рекордный рост индекса Мосбиржи (+9% за неделю). Это спровоцировало переток средств из фондов денежного рынка (отток ₽37,3 млрд в феврале) в рисковые активы, включая акционные ПИФы .

4. Ожидание снижения ключевой ставки:
ЦБ начал цикл смягчения ДКП, снизив ставку до 20% в июне. Инвесторы массово покупали облигационные ПИФы (приток ₽80+ млрд весной), рассчитывая на рост цен бумаг при дальнейшем падении ставки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Основные договорённости конференции ОПЕК+ 5 июля 2025 года

1. Увеличение добычи нефти:

— Страны «Группы восьми» (Саудовская Аравия, Россия, ОАЭ, Кувейт, Ирак, Казахстан, Алжир, Оман) договорились увеличить добычу на 548 тыс. баррелей в сутки в августе 2025 года.
— Это 4-кратное ускорение по сравнению с первоначальным планом (апрельский прирост составлял лишь 138 тыс. баррелей).

2. Распределение квот по странам:
— Россия: увеличена на 104 тыс. баррелей/сутки (до 9,344 млн).
— Саудовская Аравия: +222 тыс. (до 9,756 млн).
— Другие страны: ОАЭ (+103 тыс.), Ирак (+49 тыс.), Казахстан (+18 тыс.).

3. Компенсация за сверхдобычу:
— Семь стран-нарушителей (кроме Алжира) обязались сократить добычу на 501 тыс. баррелей/сутки в августе для компенсации прошлых превышений квот. Особые сомнения вызывают возможности Казахстана выполнить это требование.

4. Досрочное завершение сокращений:
— К августу на рынок вернётся 1,918 млн баррелей/сутки из 2,2 млн, сокращённых в ноябре 2023 года. Оставшиеся 282 тыс. баррелей планируется вернуть в сентябре 2025 года — на год раньше первоначального графика (сентябрь 2026).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему мы не купим акции короля онлайн-DIY в свой портфель? Обзор компании ВИ.ру (MOEX: VSEH)

Компания «ВсеИнструменты.ру» (VSEH) — крупнейший онлайн-ритейлер в сегменте DIY (Do-It-Yourself, товары для строительства, ремонта, сада и инструменты) в России и СНГ. Основана в 2006 году, управляет платформой с ассортиментом >1.5 млн товаров от 15,000 брендов, включая собственные марки Inforce и Gigant (10% выручки)

Источниками выручки компании являются:

— Товарные категории: Инструменты (20%), ручной инструмент (8%), электрика, садовая техника, сантехника, строительные материалы и др. . 

— СТМ и эксклюзивы: Товары под собственными брендами и партнерские эксклюзивы обеспечивают 14.4% маржинальности (в 1.5× выше среднего). 

Ключевыми направлениями бизнеса у компании являются: 

— B2B-сегмент (63% выручки): Работа с малым и средним бизнесом в сферах производства (34%), строительства (26%), сервисного обслуживания (25%) и торговли (15%). Отличительные черты — отсрочка платежей, интеграция с системами закупок, эксклюзивные условия для юрлиц . 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему акции ПАО Европлан (MOEX: LEAS) недооценены на 80% и чем вообще занимается компания?

ПАО «Европлан» — ведущая независимая лизинговая компания в России, специализирующаяся на предоставлении полного спектра услуг, связанных с приобретением и эксплуатацией легкового, грузового, коммерческого транспорта, а также спецтехники.

• 26 лет успешной работы на рынке.
• 94 офиса по всей России.
• 161 000 клиентов и 681 000 лизинговых сделок за всё время.

Компания «Европлан» вышла на IPO в 2024 году, что стало стратегическим шагом для укрепления позиций на рынке и трансформации бизнес-модели. Вот анализ ключевых аспектов:

Причины выхода на IPO

1. Привлечение капитала и повышение узнаваемости 

• Размещение акций на Московской бирже (тикер LEAS) позволило привлечь 13,1 млрд рублей при оценке компании в 100–105 млрд рублей. 
• Целью было усиление публичного профиля, привлечение новых клиентов и инвесторов, а также улучшение условий фондирования за счет доступа к рынку капитала.

2. Оптимизация корпоративного управления 

• Вхождение в первый котировальный список Мосбиржи потребовало соответствия строгим требованиям прозрачности, что повысило доверие к компании.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🥂 ПАО "Абрау-Дюрсо" (MOEX: ABRD)

🍾 Чем занимается компания?
«Абрау-Дюрсо» — лидер российского виноделия с диверсифицированным портфелем:

— Основная продукция: Игристое вино (70% рынка РФ), тихие вина, коньяк, водка, джины .

— Бренды: «Абрау-Дюрсо», «Ведерниковъ», «Лоза», «Шеки Шараб» .

— Туризм: Сеть отелей (Abrau Light Resort&SPA, «Империал»), винные туры, гастрономические школы .

— Производственные мощности: Краснодарский край (основное), новые заводы в Индии .

🚀 Факторы роста
1. Экспортная экспансия:
— План: Увеличить экспорт с 1,5 млн бутылок (2024) до 2 млн (2025).
— Рынки: Китай (контракт с авиакомпанией China Eastern на 36 тыс. бутылок ), Юго-Восточная Азия, Индия (производство слабоалкогольных напитков ).

2. Диверсификация бизнеса:
— Туризм: Открыто бронирование на 2025 год во всех отелях.
— Коллаборации: Партнерство с парком «Дед Мороз» для развития событийного туризма .

3. Финансовая динамика:
— Выручка 2024: 17,75 млрд RUB (+53% к 2023), чистая прибыль 1,56–1,83 млрд RUB (+43–54%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Экспресс-анализ компании 🪓 ПАО «Сегежа Групп» (MOEX: SGZH)
Основная продукция и производственные показатели

• Пиломатериалы: 2.3 млн м³ (2024 г., +10% г/г) — почти 50% выручки .
• Фанера: 183 тыс. м³ (2024 г., +6% г/г), включая новинку *Segezha Kontur* с контурной разметкой для строительства .
• Бумага и упаковка: 360 тыс. тонн (+12% г/г), цены в РФ выросли на 3-8% в I кв. 2025 г. .
• Лесозаготовка: 8.6 млн м³ круглого леса (+18% г/г).

Финансовое состояние (2024–2025 гг.)Выручка: 101.9 млрд руб. (+15% г/г) .Убытки:

• Чистый убыток 22.3 млрд руб. (+33% г/г) из-за роста себестоимости и процентных расходов .
• Прогноз на 2025 г.: сохранение убыточности .

Долговая нагрузка:

• Чистый долг: 147.8 млрд руб. (+21% г/г) .
• После допэмиссии (июнь 2025 г.): долг снижен до 60 млрд руб., но процентные расходы остаются высокими .

Рентабельность:

• ROE: -182.26%, ROA: -10.74% .
• Маржа OIBDA: 9.8% (-3.8 п.п. г/г).

Основные рынки сбыта «Сегежи» и динамика контрагентов (2021–2025 гг.)

Авто-репост. Читать в блоге >>>