комментарии Влад | Про деньги на форуме

⚙️ Обзор результатов ММК. Пора ли покупать металлургов под снижение ставки?

Магнитогорский комбинат отчитался за 2024 год — производство и продажи стали остаются на низком уровне. 

❌Производство стали в 1 пол. 2025 = 5,19 млн тонн (в 1 пол. 2024 = 6,35 млн тонн)

1 кв. = 2,57 млн тонн (в 1 кв. 2024 = 2,98)

2 кв. = 2,65 млн тонн (в 1 кв. 2024 = 3,37)

❌ Продажи стальной продукции в 1 пол. 2025 = 4,92 млн тонн (в 1 пол. 2024 = 5,78 млн тонн)

1 кв. = 2,43 млн тонн (в 1 кв. 2024 = 2,73)

2 кв. = 2,49 млн тонн (в 1 кв. 2024 = 3,05)

👀 Мой прогноз по финансовым результатам ММК за 2-й кв.: 

Прибыль 2 кв. = 7,9 млрд руб. (во 2 кв. 2024 = 26,5 млрд руб.)

Свободный денежный поток = -0,8 млрд руб.

Дивидендов за 2 квартал у ММК я не жду. 

❓ Стоит ли покупать акции ММК под снижение ставки?

По результатам сталеваров в первые 2 квартала уже можно сказать — 2025 год проехали, несите следующий. 

Я построил модель по ММК на 2026 год. При росте цен на сталь в России на 12% в 2026 к 2025, и возвращении объемов реализации до 11 млн тонн, оценка будет в диапазоне 5,5-6 прибылей и дивидендная доходность 8-10%. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Сбера выросли на 11% за 8 торговых сессий!

9 июля акции Сбера с дивидендом внутри стоили 307 руб., сегодня они стоят 307 руб., при этом, дивиденд уже выплачен. 

Таким образом, акции Сбера за 8 торговых дней принесли доходность 11,4%.


Мой обзор Сбера читайте тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1788

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пятерочка отчиталась за 2-й квартал. Что делать с акциями после рекордных дивидендов?

Рост выручки Пятерочки во 2-м квартале ускорился, несмотря на замедление инфляции.  

 
⚙️ Операционные показатели за 2 кв. 2025 года

✔️ Выручка X5 за 2 кв. 2025 = 1 174,2 млрд руб. (темпы роста выручки = +21,6%);

Напомню, что в 1 кв. были +20,7%, темпы роста ускорились, несмотря на замедление общего уровня роста цен. Согласно данным X5, продовольственная инфляция по итогам 2 кв. = 12,4% г/г (в сравнении с 11,8% в 1-м кв.).

Мой прогноз по росту выручки на 19% в этом году выглядит даже несколько заниженным.

✔️ Кол-во магазинов в сети X5 = 28 301 (+4,7% в кол-ве с начала года)

1 кв. + 521 магазин

2 кв. + 765 магазинов

✔️ LFL-продажи за 2 кв. 2025 = +13,9% (в тех же магазинах, что и в прошлом году), ниже, чем в 1 кв. (+14,6%), но все еще — очень хорошо.

✔️ LFL-траффик за 2 кв. 2025 = +1,5%, здесь снизились кв/кв, было +4,6%.

Основной рост траффика происходит за счет Чижика (+15,4%), в Пятерочке (+1%), в Перекрестке второй квартал отрицательный траффик (-2,9%) 🔽

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🔥Хедхантер — максимум с 20 марта!

Если начало года акции ХХ провалили, то с 20 марта уже на 14,5 пп. лучше индекса Мосбиржи, особенно силен был последний месяц. Поздравляю инвесторов с этой опережающей динамикой. 

Тут все еще рисуется дивиденд под 14% за 2025 год. На мой взгляд, 14% дивиденд от растущей компании выглядит довольно неплохо, при том, что на облигационном рынке такие компании как Магнит уже занимают под 15-16%.

P.S. Получил от вас много вопросов, когда будет обновленная таблица потенциалов — сегодня в ближайшие 2-3 часа. 

Узнаете, у каких компаний самый большой потенциал роста до справедливых цен по моим моделям 🤝

Мой обзор Хедхантера читайте тут, открыто объяснил, почему это позиция №1 в моем портфеле: t.me/Vlad_pro_dengi/1683

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Палладий прибавил 30%, платина — 50%. Пора покупать акции Норникеля?

👀 Ситуация в Норникеле становится лучше, разбираемся пора ли покупать акции компании. 

В последние недели растут цены на два металла, которые добывает группа — палладий и платину. 



🔼 Палладий (31% выручки) — 1 300 $ за унцию (цена в 1 пол. 2025 = 975 $); 

🔼 Платина (5,5% выручки)— 1 450 $ за унцию (цена в 1 пол. 2025 = 982 $ за унцию).  

При этом: 

1️⃣ Непросто сказать, насколько этот рост является устойчивым; 

2️⃣ Текущий низкий курс $ нивелирует рост цен на металлы; 

3️⃣ Никель 🔽15 150 $ за тонну (в 2024 = 17 063 $ за тонну); Медь 🔼 9 700 $ за тонну (в 2024 = 9 265 $ за тонну), частично компенсируют друг друга. 

По моим расчетам, при текущих ценах на металлы и курсе доллара 95, дивидендная доходность Норникеля за второе полугодие будет около 4,5%. 

Но курс доллара сейчас ниже, 1 полугодие будет слабее, поэтому пока дивидендная доходность тут рисуется 4-6% за весь год. 

Я стал смотреть внимательнее на Норникель из-за роста цен на металлы, но считаю, что покупать пока рано.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

❓ Динамика акций ритейлеров с начала года. Кто порадовал, а кто огорчил инвесторов?
Посмотрим на динамику акций крупнейших российских ритейлеров с начала года. 

📈 X5 +19,1% (рост акций +0,2% и дивиденд +18,9%), покупать после переезда было правильным решением: t.me/Vlad_pro_dengi/1431 

📈 Лента +14%, тут можно было радоваться отчетам за 2024 и 1 кв. 2025 и держать дальше: t.me/Vlad_pro_dengi/1569 

На Ленте и X5 как раз можно было сделать хорошую дельту к индексу в 1-м полугодии. 

📉 Магнит -32,5%, тут отчет за 2024 год напротив был хуже ожиданий, рост CAPEX и долга: t.me/Vlad_pro_dengi/1645, хотя текущая цена долгосрочно неплохая, если не будет сюрпризов от мажоритария.  

📉 Индекс Мосбиржи с дивидендами за тот же период –5,5%. 

На мой взгляд, сектор ритейла остается одним из самых привлекательных на нашем рынке (при текущей оценке). Даже несмотря на то, что вслед за инфляцией будут замедляться темпы роста выручки компаний. 

Короткий обзор новостей по ритейлерам: 

1️⃣ Акции Ленты отъехали на новостях о том, что компания, скорее всего, не будет платить дивиденды за 2025 год. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

❓ Динамика акций ритейлеров с начала года. Кто порадовал, а кто огорчил инвесторов?
Посмотрим на динамику акций крупнейших российских ритейлеров с начала года. 

📈 X5 +19,1% (рост акций +0,2% и дивиденд +18,9%), покупать после переезда было правильным решением: t.me/Vlad_pro_dengi/1431 

📈 Лента +14%, тут можно было радоваться отчетам за 2024 и 1 кв. 2025 и держать дальше: t.me/Vlad_pro_dengi/1569 

На Ленте и X5 как раз можно было сделать хорошую дельту к индексу в 1-м полугодии. 

📉 Магнит -32,5%, тут отчет за 2024 год напротив был хуже ожиданий, рост CAPEX и долга: t.me/Vlad_pro_dengi/1645, хотя текущая цена долгосрочно неплохая, если не будет сюрпризов от мажоритария.  

📉 Индекс Мосбиржи с дивидендами за тот же период –5,5%. 

На мой взгляд, сектор ритейла остается одним из самых привлекательных на нашем рынке (при текущей оценке). Даже несмотря на то, что вслед за инфляцией будут замедляться темпы роста выручки компаний. 

Короткий обзор новостей по ритейлерам: 

1️⃣ Акции Ленты отъехали на новостях о том, что компания, скорее всего, не будет платить дивиденды за 2025 год. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📈 С 1 июля тарифы на электроэнергию выросли на 12,6%. Как на этом заработать?

Интересно будет посмотреть отчетность сетевых компаний даже не за 2-й, а за 3-й квартал, когда мы увидим влияние тарифов на выручку. 

Логика подсказывает, что операционные расходы должны расти медленнее выручки. Остался вопрос — как будут расти капексы?) 

P.S. Если в Россети Центр и Приволжье дивиденд по бизнес-плану за 2025 год к текущей цене уже снизился до 12,5%, то вот в ее сестринской компании (Центр), доходность выше 20%, но и риски выше.

В какие сетевые компании вы инвестируете? 

Мой обзор Центра и Приволжья тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1704

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📈 С 1 июля тарифы на электроэнергию выросли на 12,6%. Как на этом заработать?

Интересно будет посмотреть отчетность сетевых компаний даже не за 2-й, а за 3-й квартал, когда мы увидим влияние тарифов на выручку. 

Логика подсказывает, что операционные расходы должны расти медленнее выручки. Остался вопрос — как будут расти капексы?) 

P.S. Если в Россети Центр и Приволжье дивиденд по бизнес-плану за 2025 год к текущей цене уже снизился до 12,5%, то вот в ее сестринской компании (Центр), доходность выше 20%, но и риски выше.

В какие сетевые компании вы инвестируете? 

Мой обзор Центра и Приволжья тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1704

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📉 Акции нефтяников бурят дно. Стоит ли их подбирать на текущих уровнях?

Акции нефтяных компаний за 1-е полугодие значительно скорректировались, это повод посмотреть на них повнимательнее. Давайте разбираться, пора ли покупать или еще не стоит.  


⛽️ Лукойл — 5 930 руб. за 1 акцию. 

🔽 Динамика акций в 2025: -10,3% (снижение акций на 18,3% + дивиденд 8%), индекс Мосбиржи полной доходности за то же время -1,9%. 

Лукойл отчитывается по полугодиям, как дела обстоят у него – мы пока не знаем. 

Отмечу снижение операционной прибыли Лукойла. В 2023 она была = 1 428 млрд руб., в 2024 = 1 192 млрд руб., причем за 2-е полугодие 497 млрд руб. Сколько будет за 1-е пол. 2025 года? Миллиардов 250-300. Плюс будет большая отрицательная переоценка денежной позиции в валюте на балансе. 

Оценка Лукойла по скор. прибыли 1 пол. 2025 = 6-7 P/E. 

Тут плюс, что компания платит дивиденды от FCF, поэтому рублей 250-300 за 1-е полугодие заработать могут. И если ставить на разворот конъюнктуры, то на 700-800 руб. по году выйти могут. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📉 Акции нефтяников бурят дно. Стоит ли их подбирать на текущих уровнях?

Акции нефтяных компаний за 1-е полугодие значительно скорректировались, это повод посмотреть на них повнимательнее. Давайте разбираться, пора ли покупать или еще не стоит.  


⛽️ Лукойл — 5 930 руб. за 1 акцию. 

🔽 Динамика акций в 2025: -10,3% (снижение акций на 18,3% + дивиденд 8%), индекс Мосбиржи полной доходности за то же время -1,9%. 

Лукойл отчитывается по полугодиям, как дела обстоят у него – мы пока не знаем. 

Отмечу снижение операционной прибыли Лукойла. В 2023 она была = 1 428 млрд руб., в 2024 = 1 192 млрд руб., причем за 2-е полугодие 497 млрд руб. Сколько будет за 1-е пол. 2025 года? Миллиардов 250-300. Плюс будет большая отрицательная переоценка денежной позиции в валюте на балансе. 

Оценка Лукойла по скор. прибыли 1 пол. 2025 = 6-7 P/E. 

Тут плюс, что компания платит дивиденды от FCF, поэтому рублей 250-300 за 1-е полугодие заработать могут. И если ставить на разворот конъюнктуры, то на 700-800 руб. по году выйти могут. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📉 Акции нефтяников бурят дно. Стоит ли их подбирать на текущих уровнях?

Акции нефтяных компаний за 1-е полугодие значительно скорректировались, это повод посмотреть на них повнимательнее. Давайте разбираться, пора ли покупать или еще не стоит.  


⛽️ Лукойл — 5 930 руб. за 1 акцию. 

🔽 Динамика акций в 2025: -10,3% (снижение акций на 18,3% + дивиденд 8%), индекс Мосбиржи полной доходности за то же время -1,9%. 

Лукойл отчитывается по полугодиям, как дела обстоят у него – мы пока не знаем. 

Отмечу снижение операционной прибыли Лукойла. В 2023 она была = 1 428 млрд руб., в 2024 = 1 192 млрд руб., причем за 2-е полугодие 497 млрд руб. Сколько будет за 1-е пол. 2025 года? Миллиардов 250-300. Плюс будет большая отрицательная переоценка денежной позиции в валюте на балансе. 

Оценка Лукойла по скор. прибыли 1 пол. 2025 = 6-7 P/E. 

Тут плюс, что компания платит дивиденды от FCF, поэтому рублей 250-300 за 1-е полугодие заработать могут. И если ставить на разворот конъюнктуры, то на 700-800 руб. по году выйти могут. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📉 Акции нефтяников бурят дно. Стоит ли их подбирать на текущих уровнях?

Акции нефтяных компаний за 1-е полугодие значительно скорректировались, это повод посмотреть на них повнимательнее. Давайте разбираться, пора ли покупать или еще не стоит.  


⛽️ Лукойл — 5 930 руб. за 1 акцию. 

🔽 Динамика акций в 2025: -10,3% (снижение акций на 18,3% + дивиденд 8%), индекс Мосбиржи полной доходности за то же время -1,9%. 

Лукойл отчитывается по полугодиям, как дела обстоят у него – мы пока не знаем. 

Отмечу снижение операционной прибыли Лукойла. В 2023 она была = 1 428 млрд руб., в 2024 = 1 192 млрд руб., причем за 2-е полугодие 497 млрд руб. Сколько будет за 1-е пол. 2025 года? Миллиардов 250-300. Плюс будет большая отрицательная переоценка денежной позиции в валюте на балансе. 

Оценка Лукойла по скор. прибыли 1 пол. 2025 = 6-7 P/E. 

Тут плюс, что компания платит дивиденды от FCF, поэтому рублей 250-300 за 1-е полугодие заработать могут. И если ставить на разворот конъюнктуры, то на 700-800 руб. по году выйти могут. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📈 Сбер наращивает прибыль год к году 18 месяцев подряд!

Сегодня Сбер отчитался за июнь, результаты хорошие. 

 
✔️ Чистая прибыль за июнь 2025 = 143,7 млрд руб. (рост г/г на 2,4%)

Трек по прибыли с начала года следующий: 

• Январь — 132,9 (+15,5%)

• Февраль — 134,4 (+11,6%)

• Март — 137,2 (+6,7%)

• Апрель — 137,8 (+5,1%)

• Май — 140,6 (+5,4%)

Рост прибыли в июне замедлился с начала года до минимальных значений, частично это можно объяснить высокой базой прошлого года. Отмечу, что 143,7 млрд руб. прибыли РСБУ — абсолютный рекорд по месячной прибыли Сбера за все время.  

✔️ Чистая прибыль за 1 пол. 2025 = 826,6 млрд руб. (+7,5%)

✔️ Чистая прибыль за 2 кв. 2025 = 422,1 млрд руб. (+4,3%), заметьте, что рост ниже, чем в 1 кв. 

Моя гипотеза, что прибыль г/г по МСФО должна быть несколько выше из-за сокращения расходов на непрофильную деятельность. 

Единственный нюанс, налоги меньше 25% в РСБУ, это частично компенсирует эффект оптимизации непрофильной деятельности.

💸 Дивиденды 2025

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📈 Хедхантер с минимумов 14 июня прибавил 12%! Почему?

Акции Хедхантера на на 11 пп. лучше динамики индекса Московской биржи. 

Наконец-то акции ХХ лучше рынка. Бумаге осталось отыграть у индекса еще 8 пп., чтобы сравняться с широким рынком с начала года. 

Драйвер — сентябрьские дивиденды в 200+ руб., и снижение ставки должно помочь компании. Остался вопрос, дадут ли докупить на плохом отчете за 2-й квартал?)

Безубыток с учетом полученных дивидендов есть, пора получать прибыль 💪

Мой обзор Хедхантера вот тут, рекомендую прочитать, если не читали — объясняю, почему это позиция №1 в моем портфеле: t.me/Vlad_pro_dengi/1683

Вот тут подробнее про проверку ФАС, страшна она или нет: t.me/Vlad_pro_dengi/1718

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Когда закроют дивидендные гэпы ВТБ, X5, Сбер и Транснефть?
Июль — самый дивидендный месяц на российском рынке. Когда закроют гэпы ВТБ, X5, Сбер и Транснефть. Читайте в статье!

🏦 ВТБ. Дивиденды 25,58 руб., доходность 26,1%. Цена акций без дивидендов = 72,5 руб.

Здесь все зависит от потенциальных дивидендов за 2025 год. Если ВТБ через год действительно заплатит 19-20 руб., гэп, конечно, закроют.

НО: прибыль сформирована разовыми факторами (торговые доходы, роспуск налогов), вопрос достаточности капитала стоит остро.

У меня есть сомнения в устойчивости чистой прибыли, больших дивидендах за 2025 год и, как следствие, быстром закрытии гэпа. На мой взгляд, гэп будет закрываться, исходя из результатов 2025 и 2026 годов + показателей достаточности.

Мой большой обзор ВТБ: t.me/Vlad_pro_dengi/1711

🍏 X5. Дивиденды 648 руб., доходность 19,13%. Цена после дивидендов = 2 740 руб.

Если X5 выполнит заявленные цели по росту и рентабельности, то осенне-зимний дивиденд будет в районе 400 руб., что дает потенциальную доходность в 14,6%. Поэтому, как минимум, частично, гэп должны закрывать.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Когда закроют дивидендные гэпы ВТБ, X5, Сбер и Транснефть?
Июль — самый дивидендный месяц на российском рынке. Когда закроют гэпы ВТБ, X5, Сбер и Транснефть. Читайте в статье!

🏦 ВТБ. Дивиденды 25,58 руб., доходность 26,1%. Цена акций без дивидендов = 72,5 руб.

Здесь все зависит от потенциальных дивидендов за 2025 год. Если ВТБ через год действительно заплатит 19-20 руб., гэп, конечно, закроют.

НО: прибыль сформирована разовыми факторами (торговые доходы, роспуск налогов), вопрос достаточности капитала стоит остро.

У меня есть сомнения в устойчивости чистой прибыли, больших дивидендах за 2025 год и, как следствие, быстром закрытии гэпа. На мой взгляд, гэп будет закрываться, исходя из результатов 2025 и 2026 годов + показателей достаточности.

Мой большой обзор ВТБ: t.me/Vlad_pro_dengi/1711

🍏 X5. Дивиденды 648 руб., доходность 19,13%. Цена после дивидендов = 2 740 руб.

Если X5 выполнит заявленные цели по росту и рентабельности, то осенне-зимний дивиденд будет в районе 400 руб., что дает потенциальную доходность в 14,6%. Поэтому, как минимум, частично, гэп должны закрывать.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

❓Денежные потоки IT-компаний. Сколько они реально зарабатывают для акционеров?

Диасофт был компанией, которая генерила почти 9% доходности денежного потока (при том, что неплохо росла в 2023 году). 

К сожалению, ситуация с денежным потоком в Диасофте после отчета за 2024 год стала хуже: t.me/Vlad_pro_dengi/1756

Текущая доходность денежного потока Диасофта = 5-6%. 

 
С денежными потоками в нашем IT беда (5% в Яндексе и 5% в Диасофте — немного, у большинства и того меньше). У Аренадаты рисуется 8%, но это при условии реализации запланированного роста в 40%, в чем есть сомнения. 

И что покупать, кроме Хедхантера?) 

Слайд — из обзора моего портфеля с идеями на второе полугодие: t.me/Vlad_pro_dengi/1773 🤝

Авто-репост. Читать в блоге >>>

❓Денежные потоки IT-компаний. Сколько они реально зарабатывают для акционеров?

Диасофт был компанией, которая генерила почти 9% доходности денежного потока (при том, что неплохо росла в 2023 году). 

К сожалению, ситуация с денежным потоком в Диасофте после отчета за 2024 год стала хуже: t.me/Vlad_pro_dengi/1756

Текущая доходность денежного потока Диасофта = 5-6%. 

 
С денежными потоками в нашем IT беда (5% в Яндексе и 5% в Диасофте — немного, у большинства и того меньше). У Аренадаты рисуется 8%, но это при условии реализации запланированного роста в 40%, в чем есть сомнения. 

И что покупать, кроме Хедхантера?) 

Слайд — из обзора моего портфеля с идеями на второе полугодие: t.me/Vlad_pro_dengi/1773 🤝

Авто-репост. Читать в блоге >>>

❗️По Диасофту важный нюанс — дивиденды снизятся!
Компания скорректирует дивидендную политику, по заявлениям менеджмента она будет направлять на дивиденды не менее 50% от EBITDA (ранее — 80%).



Таким образом, потенциальные дивиденды за 2025 год снижаются с 265 руб., которые я обозначал в обзоре, до 177 руб. (доходность 6,4%).

Все логично, снизилась прибыль — снизится денежный поток, меньше смогут отправить на дивиденды.

Мой обзор отчета Диасофта смотрите тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1756

Менеджмент обещает рост в 25% в 2025 году, но я предлагаю смотреть по факту. Акции по текущим все еще не интересны.

Приглашаю вас подписаться на мой канал, чтобы экономить время на аналитику фондового рынка РФ!

Авто-репост. Читать в блоге >>>