Дивиденды:
2020 – 116,3₽ (+0,36% г/г)
2021 (9М) – 217,15₽ (+171% г/г)
2023 – 191,51₽
2024 (9М) – 118,42₽

СД Северстали принял решение не выплачивать дивиденды за 2025 год и 1КВ 2026 года.

В последний раз компания выплачивала дивиденды за третий квартал 2024 года. Размер выплаты составил 49,06 руб. на акцию.

👉 Прогноз дивидендов за 2026 год: 0₽

Вероятность дивидендов за 2026 год пока также крайне низкая. В базовом сценарии дивидендов не жду, хоть и появились признаки разворота у металлургов.

👉 Прогноз дивидендов за 2027 год: 20-100₽

Со следующего года уже может появиться окно возможностей для небольших дивидендов.

Дивиденды Северстали по Модели Гордона:
• Темпы роста в год — 5%

• Теоретическая стоимость актива — 670₽ (на 8% выше текущей стоимости).

📝 Дивидендная Политика:
При соотношении чистый долг/EBITDA 0,5х-1х компания будет выплачивать дивиденды в размере 100% свободного денежного потока. Если соотношение будет ниже, то, возможно, более 100%, если выше — 50%.

( Читать дальше )

Изменения:
В следующие 2 года компания планирует направить до 20% OIBDA, с минимальной суммой в 70 млрд рублей в год, минимально те же самые 35 рублей на акцию.

Но — теперь это будут не только дивиденды, но и байбек в соотношении 70%/30% (70% — дивиденды, 30% — байбек)

Угадайте, кто негодует и распродает акции МТС? Те спекулянты, которые хотели только дивидендов от эмитента, те, кто покупал акции под див сезон, а затем продавал.

Афк Системе как главному получателю выплат МТС неважно как это будет — через дивиденды или байбек.

Итого дивиденд может составить ≈25₽, остальное — вернётся байбеком. Сама компания сказала, что структура собственников компании из-за байбек меняться не будет.

Также теперь дивиденды будут платить 3 раза в год, что гораздо лучше одиночных годовых выплат. Построить портфель с постоянными дивидендными выплатами будет гораздо проще.

Больше разборов в моём телеграмм канале: t.me/+oWRmuhS0NiQ5NjJi

Дивиденды:
2017 – 5,85₽ (+0% г/г)
2018 – 17,27₽ (+195% г/г)
2019 – 5,49₽ (-68% г/г)
2020 – 3,87₽ (-30% г/г)
2021 – 7₽ (+81% г/г)
2022 – 0₽ (-100% г/г) 
2023 — 0₽ (+0% г/г)
2024 — 0₽ (+0% г/г)
2025 — 25,58₽ (+270% к 2021 году)
2026 — 9,71₽ (-62% г/г)

📌Прогноз на 12 месяцев — 7,9₽ (-26% г/г)
Див.доходность — 15,33%
Доля от прибыли — 25%
Вероятность выплаты — средняя

📝Дивидендная Политика:
Дивидендная политика — не менее 25% от прибыли по МСФО. За 2019 год приняли решение направить на дивиденды лишь 10% от чистой прибыли. По итогам 2020 года принято решение направить 50%, что привычно для гос компаний.

🤣Однако в 2022 не заплатили, да и в целом выплаты нерегулярны. В 2023-24 также не заплатили.

Также стоит учитывать те префы ВТБ, которыми владеет Минфин и на которые выплачиваются дивиденды, но эти акции на бирже не торгуются. Выплаты по префам значительно снижают дивдоходность обычных акций.

Больше разборов в моём телеграмм канале: t.me/+oWRmuhS0NiQ5NjJi

🇷🇺Представители от России примут участие на собрании G-20. И про допуск российских футбольных клубов к европейским турнира упоминали. Ждём снятия/ослабление санкций после прихода новой партии в Германии?

🌐МТС, Вымпелком (Билайн), Мегафон и Т2 запустили в эксплуатацию первые сети 5G.

🚢Хуситы завершили захват Баб-эль-Мандебского пролива. Через этот пролив проходит ≈10-12% всей мировой торговли. Хуситов поддерживает Иран.

📈ВТБ и Сбер исключили переохлаждение экономики России.

🇮🇳Индия в следующем году начнёт использовать Северный морской путь. В планах за 3 года нарастить объём поставок до 5 миллионов тонн.

Больше разборов в моём телеграмм канале: t.me/+oWRmuhS0NiQ5NjJi

🇺🇸У США новый виток торговой войны с Канадой — скоро в Канаде вступают в силу пошлины на американские товары.

🏠ПИК действительно планирует уйти с рынка — совет директоров принял это решение. Итог будем ждать в октябре от собрания акционеров.

🤑Дивиденды за 6 месяцев 2026 года могут быть больше аналогичных выплат за 25 год на 46-50%.

🏗В августе на рынок вывели всего 2,7 млн квадратных метров новых строительных проектов — на 23% меньше, чем в 25 году.

📌Компании не стремятся вести общение с инвесторами — из 165 эмитентов меньше половины хоть как-то общаются, остальные нет.

💯В эту пятницу у нас заседание ЦБ РФ по Ключевой ставке — аналитики всерьёз рассматривают только 2 варианта — оставить прежнюю ставку либо снизить на -0,25%.

🌐Онлайн торговля в России может вырасти на 18-20% в 2026 году.

⛽️Восток Ойл официально запущен — нефть дошла до танкера.

Больше разборов в моём телеграмм канале: t.me/+oWRmuhS0NiQ5NjJi

— равносторонний ( как раз наш случай )
— восходящий
— нисходящий

Инвесторы часто видят любой из треугольников и думают: «восходящая формация, сейчас зайду и будет вынос вверх».

Но это совсем не так. Во-первых, сигналом в лонг является только восходящий треугольник, а во-вторых, технический анализ лишь помощник в общей аналитике, но никак не основной ориентир.

Больше разборов в моём телеграмм канале: t.me/+oWRmuhS0NiQ5NjJi

➡️ АЛРОСА 002Р-01
— ISIN-код: RU000A10DY92
— Тип: флоатер, корпоративная
— Рейтинг: ААА
— Купон: КС+1,35%
— Частота выплат: 12 раз в год
— Текущая цена: 1002₽
— Дата погашения: 13.12.2027
— Доходность: >15,8%

Комментарий: короткий флоатер, в своем рейтинге дает оптимальную длину/доходность.

➡️ АФК Система БО 002Р-12
— ISIN-код: RU000A101012
— Тип: фикс купон, корпоративная
— Рейтинг: А+
— Купон: 89,75₽
— Частота выплат: 2 раза в год
— Текущая цена: 986₽
— Дата оферты: 30.04.2027
— Доходность: 21%

Комментарий: Облигации Системы подались распродажам на фоне снижения рейтинга агентства «АКРА» до A+. Но ничего нового не произошло.

➡️ Полипласт АО П02-БО-13
— ISIN-код: RU000A10DZK8
— Тип: фикс купон, корпоративная
— Рейтинг: А
— Купон: 15,99₽
— Частота выплат: 12 раз в год
— Текущая цена: 1021₽
— Дата погашения: 16.12.2027
— Доходность: 19,1%

Комментарий: Пик капитальных затрат прошел, поэтому дальше будут меньше занимать. Хороший со средней дюрацией выпуск в своем рейтинге.

➡️ ВЭБРФ 002Р-58 и ВЭБРФ 002Р-52

Комментарий: Консервативные выпуски для тех, кто хочет доходность немного выше фондов ликвидности и отсутствие рисков. Либо в LQDT.

( Читать дальше )

🛍У продавцов на Вайлдберриз новая проблема — им не выводят деньги.

📦Озон перенаправит часть товаров на склады в Казахстан. Сроки доставки товаров могут вырасти.

📉Июнь-август 2026 года стали худшими летними месяцами за последние 5 лет.

🇺🇸🇮🇷У США и Ирана снова обострение конфликта — сопровождается взаимными ракетами и ударами. Нефть выше 96$ за баррель.

💱Ограничение на валютные операции в России продлили до марта 2027 года.

🏦Сбер выходит на Индийский рынок — 2 бизнес-центра приобрёл в собственность.

🥇Рынок золота по всему миру испытывает дефицит — золото исторически является стабильным инструментом в период волатильности и высокого риска.

Больше разборов в моём телеграмм канале: t.me/+oWRmuhS0NiQ5NjJi

• Индекс гособлигаций Мосбиржи (RGBI) держится у 113,7 пунктов.

Индекс продолжает вторую неделю торговаться в узком диапазоне 113-114 пунктов, ведь никаких драйверов для роста нет.

Ожидания по ключевой ставке начнут закладываться рынком немного ближе к дате следующего заседания ЦБ (11 сентября).

🔅 Текущая позиция регулятора:

Возможность для дополнительного снижения до конца года уменьшилась, но пока сохраняется — ЦБ

Важной неопределенностью остаются параметры бюджета – ЦБ

По новому прогнозу ЦБ, средняя ставка по итогам 2026 года составит 13,7-14%. Это значит, что до конца года ставку либо сохранят на текущем уровне, либо снизят еще немного, но не более чем на 0,5-0,75%.

Я пока базово ожидаю продолжение цикла снижение КС в сентябре с шагом 0,25%.

🔅 Что с облигациями?
Дефляция фиксируется три недели подряд, инфляционные ожидания тоже снижаются. Но этого мало для разворота в ОФЗ. Ситуация на геополитическом треке вышла на 1-й план.

Доходности по длинным ОФЗ держатся в районе 15,6–16,1%, закладывая риски и меньшее окно возможностей для снижения ставки. Я продолжаю нейтрально смотреть на перспективы ОФЗ в отсутствие триггеров.

( Читать дальше )

Финансовые показатели

Выручка:
• 2022 – 277,1₽ млрд (+55,5% г/г)
• 2023 – 424,3₽ млрд (+53,1% г/г)
• 2024 – 615,7₽ млрд (+45,1% г/г)
• 2025 – 998₽ млрд (+62,1% г/г)
• 2026 (1П) – 635,1₽ млрд (+48% г/г)

Чистая прибыль:
• 2022 – (-58,2₽) млрд (-2,5% г/г)
• 2023 – (-42,7₽) млрд (+26,6% г/г)
• 2024 – (-59,4₽) млрд (-39,1% г/г)
• 2025 – (-0,9₽) млрд (+98,5% г/г)
• 2026 (1П) – 14,6₽ млрд (против убытка в 7,5 млрд)

Сравнение мультипликаторов:
• P/S: 0,54, среднее 0,33
• EV/EBITDA: 4,45, среднее 4,1
• PEG: <0 (переоценена)
• Долг/EBITDA: 1,08, среднее 1,33
• Модель DCF: 4600₽

Ожидаемая годовая доходность: 21%

✔️ Основываясь на мультипликаторах, финансовых показателях и перспективах Озона, можно сделать вывод, что компания недооценена.

Но это в условиях ОТСУТСТВИЯ атак по логистическим центрам, где риски не просчитать (об этом подробнее в итоговой части обзора).

Больше разборов в моём телеграмм канале: t.me/+oWRmuhS0NiQ5NjJi