Внутреннее потребление в Китае является локомотивом роста экономики Китая и можно даже сказать мира с 2008 года. И все бы хорошо, но потребление не может расти вечно, циклы спада все равно закономерны, даже если в целом рост экономики имеет дальнейший потенциал для роста. Учитывая сегодняшние размеры Китая, китайский потребитель для мировой экономики уже не менее важен, чем американский потребитель. Китайцы точно так же как и американцы пьют кока-колу и покупают продукты и услуги которые производят транснациональные компании. Поэтому для американских компаний, которые в основной своей массе являются транснациональными и выручка которых в значительной степени формируется за пределами США и в том числе и на китайском рынке, зависимы от пульса китайского потребителя не в меньшей степени, чем от европейского и американского.
 
В этой связи S&P500, хоть и американский индекс, включающий американские компании, зависит и от экономики Китая в том числе. К примеру, многие часто указывают о том, что капитализация фондового рынка США превышает ВВП США, и что такая аналогия говорит о том, что акции компаний США перекуплены и очень дороги. В противовес этому можно сказать так, американские компании, это гораздо больше, чем американская экономика и поэтому они могут быть больше чем ВВП Америки, поэтому превышение капитализации S&P500 над ВВП США можно назвать вполне оправданным моментом. Но раз так, то S&P500 это не пульс только американской экономики, это пульс бизнеса компаний входящих в его состав, чей бизнес работает на всей планете, а это значит, что стоимость этих компаний зависит не только от успехов американской экономики.


( Читать дальше )

Если бы ФРС мог бы говорить только правду, не оглядываясь на политику, на свою мотивацию по сохранению стабильности то его заявления звучало бы по-иному. К примеру, оно бы могло звучать так.
 
В течении 2014 года, объем кредитного портфеля на балансе американских банков начал расти, что говорит о том что кредитование в США начало расти, от этого экономика США начала демонстрировать рост который можно назвать самостийным. Однако данный рост экономики пока не позволяет статистическому ведомству полноценно показать его, поскольку в прошлые годы ВВП рос только за счет подтасовки цифр в статистике. В частности основной составляющей роста в ВВП был не рост потребления, а была переоценка основных фондов. Ввиду этого статисты в США сейчас используют нынешний рост экономики для выправления старых исковерканных цифр. Однако мы в ФРС прекрасно понимает эту ситуацию и поэтому рост экономики США в 2014 году, для нас отличается от роста экономики в 2013 году. Это позволяет нам сегодня говорить о будущем поднятии основной ставки, ведь именно рост кредитования и было основной целью всей монетарной политики ФРС в кризисный период. Именно кредитование и является связующим звеном между политикой ФРС и реальной экономикой. Если кредитование будет расти и в будущем, то мы получим маневр для повышения ставок.


( Читать дальше )

Котировки нефти марки Brent прижало к низам торгового диапазона где она нашла поддержку которая по видимому, остановит дальнейшее падение. Технически котировки нефти нашли поддержку на 38-м уровне ФИБО, на месячном графике, этот уровень уже давно, а если говорить точнее почти 4 года, сдерживает нефть от падения. Конечно же после пробоя старой линии поддержки внутри образовавшегося с 2010 года треугольника медведи ожидают дальнейшего снижения котировок вплоть до 80 долларов за баррель, но мы считаем что 38-й уровень по ФИБО все же более значим и на этом уровне нефть в ближайшее время найдет опору.
 
На наш взгляд технический треугольник по нефти не достаточно четкий, в разные периоды этот треугольник не единожды перерисовывался и картинка с расстановкой линий в треугольнике менялась. В то же самое время 38-й уровень ФИБО срабатывал неоднократно и достаточно четко установил нижний край торгового диапазона, ввиду это мы считаем, что и сейчас этот технический уровень поддержки в силе.


( Читать дальше )

 
Технически индекс доллара пришел к своему потолку, рост дальше маловероятен. Да конечно же вроде бы как он растет и все говорит о том что и дальше будет рост, но как говориться покупай тогда когда страшно, так же и наоборот, продавай тогда когда вроде бы все покупают и техническая картинка по доллару в помощь.
 
Месячный график по индексу доллара (снизу) говорит о том, что цена вплотную подошла к очень важному и очень сильному сопротивлению, которое действует аж с 2005 года. В то что после трех QE при балансе более 4 трлн. долларов доллар сможет пробить это сопротивление надежды нет. Теоритически котировка доллара могла бы пойти вверх, почему бы и нет, но это было бы только если бы ФРС вел бы себя в кризис совершенно по другому, если бы образно говоря Бернанке бы не сбрасывал деньги с вертолета и не заливал бы все ликвидностью, то тогда да пробой уровня 85 и полет вплоть до 120 пунктов был бы возможен. Но Бернанке наводнял экономику ликвидностью и то что сейчас идут разговоры о повышении ставки не является поводом для пробоя вверх, поскольку речь ведь еще не идет о том что бы вернуть все напечатанные за последние годы доллары назад. Речь идет о том что ФРС сейчас просто ужесточает смягчение, а не ужесточает политику вообще. Поэтому мы считаем что индекс доллара не сможет пройти выше 85 пунктов, нет конечно же ложные выносы и снос стопов возможен, но если даже и так то это будет только шипом вверх, а не пробоем.


( Читать дальше )

Цены на нефть идут вниз, и тем пугают «быков» на российском рынке акций. Конечно, страх по поводу нефти не так силен как, скажем, по поводу войны и мира в Украине или санкций, но, тем не менее, при нефти ниже $100 такой страх уже появляется.
Довольно своеобразная получается ситуация, по мере того как страхи инвесторов в мире будут спадать относительно отношений Запада и России. Нефть будет дешеветь, потому что в том числе из-за этого она и держалась выше 100 долларов в последние полгода. Но так же снижение страхов будет вести и к более «бычьему» настрою относительно российского рынка. В итоге получается, что снижение страхов будет одновременно и давить на российский рынок вниз через нефть, и одновременно поднимать его вверх. Вопрос, что в этом случае будет сильнее.
Мы считаем, что при отсутствии политических страхов и при нефти, скажем, 80 долларов за баррель, российский рынок должен быть выше текущих уровней. Поэтому политическая разрядка будет давить вверх гораздо сильнее, чем слабость нефти. До 1350 пунктов по индексу РТС цена на нефть, по нашему мнению, вообще не важна (если конечно она вновь не будет $40). При политической «разрядке» РТС вполне способен пойти и на 1500 п., даже в случае если нефть будет падать до 80 долларов за баррель. Другими словами, если нефть будет выше 80 долларов за баррель, а РТС ниже 1500 пунктов, то на нефтяные котировки можно не обращать внимания. Выше 1500 п. по РТС, влияние цен на нефть уже усилится, и рынок будет уже болезненно реагировать на нефтяные котировки.


( Читать дальше )

Участники торгов на российском рынке, несмотря на перемирие все еще боятся возобновления боев и европейских санкций, из-за этого бычья динамика рынка на текущий момент забуксовала. Однако мы считаем, что после небольшой консолидации на текущих уровнях рост рынка продолжиться и страхи отойдут в сторону, поскольку считаем что санкции уже не грозят и войны уже не будет.
 
Мы считаем, что несмотря на то что иногда постреливают, войны не будет по ряду ключевых моментов. Киев заинтересован в мире, а точнее сказать, уже не заинтересован в боях, поскольку воевать силовикам уже нечем. Восстановление военного потенциала это дело не нескольких дней или недель, для приведения ВСУ в порядок потребуются годы. Иными словами Киев в данный момент исчерпал свои ресурсы для продолжения войны. Поэтому даже в случае небольших нарушений режима прекращения огня, Киев не пойдет на конфликт.
 
Что касается Кремля, то Кремль так же заинтересован в мире, поскольку у Кремля закончились политические ресурсы для противостояния с Западом.  Виду этого Кремль, так или иначе, будет оказывать давление на ополченцев. Кроме того, что важно, Кремль полностью добился своих целей. Нынешний формат перемирия, предусматривающий федерализацию Украины, создаст условия в Украине, при которой она фактически будет недееспособна. Киев сохранит целостность страны, но ни ЕС, ни НАТО, несмотря на все разговоры, никогда не примет в свой состав страну имеющую тлеющий внутренний конфликт. Донбасс в условиях федерализации одним своим присутствием в составе Украины наложит вето на все начинания Киева.


( Читать дальше )

Европейский центральный банк вчера объявил свой аналог американского QE. ЕЦБ планирует выкупать облигации с покрытием и бумаги, обеспеченные активами. В этом вопросе важно то, что ЕЦБ будет не просто скупать облигации, а скупать именно те бумаги, которые обеспечены активами, то есть те бумаги у которых нет проблем и которые не являются плохими.
 
Если вспоминать действия ФРС, то стоит вспомнить, то что ФРС скупал в свое время ипотечные бумаги, без всяких условий и сослагательных, без оценки плохие это бумаги или хорошие. И что важно! Скупка плохих ипотечных бумаг со стороны ФРС тогда, фактически сделала весь рынок ипотечных бумаг США «хорошим». То есть ФРС тогда своими покупками фактически выступил гарантом по этим бумагам и заделал из «плохих» бумаг, «хорошие».
 
В случае программы ЕЦБ, такого эффекта не будет, то есть плохие бумаги так и останутся «плохими», а  «хорошие» хорошими. И если, например где то есть проблемный банк у которого на балансе очень много плохих бумаг, то ЕЦБ эти бумаги скупать не будет, соответственно как баланс плохого банка был плохим, так он и останется плохим. Что же касается тех бумаг, которые имеют покрытие и обеспечение, то для них почти ничего не измениться, они и до покупок ЕЦБ были обеспеченными и хорошими и не портили балансы своих банков хозяев, дополнительный спрос на них лишь увеличит их стоимость.


( Читать дальше )

Есть такой шанс, что то, что сегодня произошло, в плане переговоров Порошенко и Путина по поводу мира, это разворотная точка. Разворотная точка между усилением напряженности и ее спадом. Разворотная точка в части санкций и всего остального и, главное, сегодня, вероятно, произошла разворотная точка между миром и войной в пользу мира, в это хочется верить и надеяться на то, что так оно и будет, и это будет хорошо.
 
Для российского рынка естественно, сегодняшняя весть о мире положительна. Российский рынок справедливо развернулся вверх. И если движение к миру продолжится, то и дальнейший рост российского рынка будет полностью оправдан.
 
Как мы понимаем, первой целью роста индекса РТС является уровень 1350 пунктов, этот уровень достижим уже в самое ближайшее время. Далее, как мы полагаем, шумиха насчет санкций будет спадать, и на этом российский рынок продолжит свой рост, вследствие этого уже через месяц будет актуально говорить не просто о росте рынка, а о формировании полноценного тренда роста. Причем стоить отметить что российский рынок в случае если политики будут говорить, а не воевать, будет расти независимо от того как будут вести себя финансовые площадки за океаном. Мир в Украине однозначно приведет к откату напряженности отношений России и Запада, и по мере того как напряженность будет спадать, будет расти и российский рынок акций. Ввиду этого после 1350 пунктов, РТС продолжит рост до отметок в 1500 пунктов, а далее и к 1700 пунктам.


( Читать дальше )

 
В текущих условиях для российских финансовых рынков уже не важно то, что происходит мире. А точнее сказать то, как торгуются основные индексы в Европе и США. Российский рынок живет своей жизнью, и поэтому  сейчас нет привычной корреляции российских бумаг и общей динамики торгов в мире. Ввиду этого, торгуя в России сейчас, вообще нет никакого смысла огладываться на западные площадки и данные.
 
Занятость в США, ВВП США или ВВП Германии,  растет S&P500 или нет, будет QE или не будет, когда поднимет ставку ФРС или что сделает ЕЦБ. Все это не влияет сегодня на котировки российских бумаг. Ввиду обострения кризиса в Украине, санкций по отношению к России и сильно упавшего российского рынка, все то, что происходит на Западе сейчас, не влияет на наш рынок, влияние всего вышеперечисленного осталось далеко вверху. Для РТС равного 1700 или хотя бы 1500, было бы важно то, что европейская экономика начала падать, или то, что нефть уже не 110 долларов за баррель. Для 1500-1700 РТС было бы важно когда будет поднимать основную ставку ФРС и что там с занятостью в США, но для РТС 1200 все это не важно, потому что российский рынок очень дешёвый и находиться очень низко.


( Читать дальше )

Российский рынок акций снова снижается ввиду очередного нагнетания шума о якобы вторжении России в Украину. Естественно, что короткие деньги продают свои длинные позиции, а медведи используют данную ситуацию для увеличения коротких позиций. Повод для снижения прост, ввиду того что Украинские силовики взяли в плен несколько российских десантников, власти Украины стали предъявлять это как доказательство прямого вторжения российских войск в Украину. И призывать мировое сообщество к еще более радикальным санкциям по отношению к России.
 
Но тут всплывает два момента. Есть ли вторжение? Не борется ли Украина в очередной раз с ветряной мельницей? И как к этому в конечном итоге отнесется Запад.
 
По первому моменту, важно ведь понимать что несколько десантников попавших в плен, это конечно же повод для скандала, но это еще не говорит о вторжении и начале войны между Россией и Украиной. Возможно, что десантники действительно заблудились, как заявляет МИД России, возможно попавшая в плен группа десантников это разведывательное подразделение, которое вело разведку на приграничной территории Украины. Многое возможно, но вряд ли  это означает войну и скорее всего страхи по поводу войны весьма преувеличены. Сейчас, когда ополчение со дня на день готово взять Мариуполь, когда армия Новороссии уже самостоятельно начало успешное наступление, причин для ввода российских войск в Украину стало намного меньше, чем было неделю или месяц назад. Зачем России вторгаться в Украину, если ополченцы сами громят украинских силовиков. Сейчас у Киева очень сложная ситуация в зоне АТО, по сути силовики терпят сокрушительное поражение и вторжение России в Украину сейчас нужно Киеву, а не Москве.  Поэтому в то, что Кремль действительно начал вторжение в Украину вериться мало, а раз так, то как это уже не раз бывало, страхи по поводу вторжения останутся только страхами.


( Читать дальше )