Хорошее сравнение привел на днях Майкл Бьюрри, разбогатевший в свое время на лопнувшем пузыре ипотечного кредитования в 2008 году и ставший прототипом одного из персонажей фильма «Игра на понижение». Он заметил, что размер дневного колебания капитализации Tesla сопоставим со всей капитализацией General Motors.
Сам Майкл называет уровень цен на акции Tesla «абсурдными» и, по слухам, шортит их с декабря прошлого года.


См. также «ИНВЕСТИРОВАНИЕ В ЭПОХУ ФИНАНСОВЫХ ПУЗЫРЕЙ. УРОКИ ИЗ ПРОШЛОГО – 1999-2000 гг.» по ссылке:  t.me/TradPhronesis/33                                                                                                                  
А также новый материал "Определение разумной/справедливой стоимости биткоина" по ссылке:  t.me/TradPhronesis

Анализ выживаемости в бизнесе был приведен ранее. 
Трейдинг тоже своего рода бизнес — ты инвестируешь деньги и время в надежде получать доход. На первый взгляд, этот «бизнес» имеет много преимуществ. Потенциал заработка здесь теоретически не ограничен, ты не привязан к месту работы и сам себе хозяин, этот бизнес можно начать при небольших начальных вложениях и осуществлять параллельно основному виду деятельности, успех здесь не так сильно зависит от уровня образования или IQ, трейдингом можно заниматься и в 15 и в 90 лет, этот бизнес масштабируется.

Однако статистика «смертности» среди трейдеров гораздо более удручающая, чем в реальном бизнесе. По данным, собранным из разных источников, следует, что не более 10% трейдеров «доживают» до 10-и летнего юбилея. Через 15 лет только для 1% трейдинг будет экономически целесообразным. Для остальных 99% трейдинг останется убыточным занятием, и большинство прекратит эту деятельность.

Почти каждый третий россиянин готов попробовать себя в предпринимательстве (по данным Министерства экономического развития). 

Метод статистического анализа — Анализ выживаемости — применяется в статистических службах многих стран, в т.ч. и для определения уровня «смертности» среди компаний в зависимости от срока их существования. В большинстве регионов мира (и Россия не исключение) наблюдается примерно одна и та же картина. Через 10 лет после запуска бизнеса только 40% предпринимателей продолжают осуществлять свою деятельность. Через 15 лет выживших уже порядка 25%.


Некоторые из выживших становятся по-настоящему крупными и устойчивыми компаниями, но и здесь статистика неумолима. К примеру, с середины 1950-х годов список компаний из S&P 500 обновился на 90% (справедливости ради, отметим, часть из «ушедших» компаний была поглощена более сильными конкурентами).

Исследования показывают, средняя продолжительность жизни крупных компаний снижается (20 лет сегодня против 40 лет в середине прошлого века). И, как полагают в McKinsey, к концу уже этого десятилетия до 50% компаний из списка индекса S&P 500 могут просто исчезнуть из него.

На этой неделе JP Morgan допустил, что биткоин может в долгосрочной перспективе подорожать до $146 000. Goldman Sachs ждет рост S&P 500 до 4300 к концу 2021 года, а к концу 2022 года, по их прогнозу, рост составит еще 7% (до 4600).

В конце или начале каждого года большинство инвестиционных структур и рыночных стратегов считают своим долгом сделать какой-нибудь прогноз. Причем часто, видимо для убедительности, прогноз дают с точным значением уровня цен и сроков.

Ниже представлена статистика за 20 лет, дающая представление о точности таких прогнозов от стратегов ведущих банков для рынка акций США.

Как сказал один из партнеров Баффета: «Никаких прогнозов на 2021 год, как обычно. Нет, подождите. Вообще-то у меня есть один. Я предсказываю, что большинство прогнозистов снова ошибутся. Этот мой прогноз всегда побеждает».

телеграм канал: t.me/TradPhronesis

Давно известно, поведение людей на рынках не меняется. Наше поведение всегда было и будет подвержено различным поведенческим искажениям. Одно из них называется «Стадный эффект или эффект повального увлечения» (сascades/herding bias). Люди являются социальными существами, и в отсутствии информации или времени для принятия решений мы следуем друг за другом. Мы склонны делать что-то или верить во что-то лишь потому, что другие люди так делают или верят. Вероятность, что человек примет какое-то убеждение, увеличивается, если это убеждение поддерживается большим числом людей. Это сила группового мышления. Именно из-за нее люди толпой покупают или продают акции и другие активы, создавая то рыночные пузыри, то обвалы на рынках.

Ровно 300 лет назад произошла известная многим история. 

Сэр Исаак Ньютон, один самых блестящих умов за всю историю человечества, сформулировавший закон всемирного тяготения и три закона механики, тоже попал под влияние вышеупомянутого поведенческого искажения и чуть не потерял все свое состояние на покупке акции компании «Южные моря».

Когда цены на активы обновляют исторические максимумы, полезно вспомнить уроки истории. А именно пузырь 1999-2000 гг. на рынке акций интернет-сектора.

В материалах того времени много информации, раскрывающей настроения инвесторов и обстановку, в которой они находились. Соратник Джорджа Сороса, управлявший его фондом Quantum, опытнейший Стэнли Дракенмиллер вспоминал: «Я купил на пике рынка в марте 2000 года в эмоциональном припадке, потому что не мог смириться с тем, что рынок так сильно растет. Я нарушил все правила, которые усвоил за 25 лет.”

Итак, что полезного можно вынести из пузыря 1999-2000 гг.?

Урок 1. Пузырь в одном секторе приводит к неоправданно завышенной оценке на других рынках.

Пузырь в 1999-2000 гг. был не только в интернет-секторе. К примеру, Coca-Cola и General Electric торговались с P/E 40x, Pfizer 90x. (см. табл. ниже)

Урок 2.  Утверждение „это не пузырь, если все говорят, что это пузырь“ не соответствует действительности.

Телеграм канал: t.me/TradPhronesis

Для определения средне и долгосрочного потенциала изменения валютных пар применима простая модель, использующая разницу в темпах инфляции двух стран. К примеру, если в стране A инфляция 10%, а в стране Б она составляет 2%, значит теоретически курс пары валют стран A и Б изменится с коэффициентом 1,1/1,02. То есть за валюту страны Б будут давать больше валюты страны А на 7,8%.

Для периода 1996-2020 гг. был построен модельный курс пары Доллар/Рубль с использованием показателя разницы между значениями инфляции в РФ и США (использовался CPI – consumer price index). См. рисунок. Также на рисунке приведены фактические максимальные, минимальные и среднегодовые значения курса для каждого года. 

Как видно из рисунка, фактический курс колеблется вокруг модельного. То есть со временем фактический курс стремится к значениям модельного курса.

В период 1996-2020 гг. максимальное отклонение фактического курса USD/RUR от модельного составило 130% в 2000 г. С 1999 по 2007 гг. рубль был недооценен и имел потенциал укрепления. Данный потенциал реализовался к 2007 году.

Телеграм канал: t.me/TradPhronesis