Основанная в 1881 году, на заре эпохи фотографии, компания Kodak была доминирующим производителем фотоплёнки в 20 веке. К 1970-м годам ей принадлежало 90% рынка плёнки и 85% продаж фотоаппаратов в США. Kodak была настолько тесно связана с фотографией, что моменты, достойные запечатления, называли «моментами Kodak».

Хотя по своей сути Kodak была плёночной компанией, именно инженер Kodak Стив Сассон в 1975 году изобрёл цифровую камеру. 

Руководство Kodak считало, что людям слишком важны тактильные ощущения от напечатанных фотографий, чтобы мир полностью перешёл на «цифру». Кроме того, цифровые камеры воспринимались как угроза главному источнику прибыли — плёночному бизнесу. Когда сначала цифровые камеры, а затем камеры в телефонах стали стремительно распространяться, выручка Kodak рухнула. В 2012 году Kodak объявила о банкротстве.

IPO Anthropic обещает стать следующим большим моментом истины и завершить год, который, пожалуй, можно назвать величайшим в истории по масштабам дебютов компаний на фондовом рынке. Огромные суммы, о которых идёт речь, вызывают воспоминания о последней великой волне IPO, достигшей пика в 1999 году, как раз накануне краха пузыря доткомов.

В целом IPO не лучшее время для покупки акций, поскольку это тот редкий момент, когда интересы существующих владельцев компании и потенциальных инвесторов расходятся.



В 1999 году многие компании выходили на биржу слишком рано — ещё до того, как становились прибыльными, а иногда даже до появления первых продаж. Сегодня ситуация может быть противоположной. Благодаря доступности частного долгового и акционерного финансирования основатели способны привлекать всё больше капитала, не выходя на публичный рынок. В результате компании, возможно, слишком долго откладывают IPO.

Какое ключевое отличие нынешней волны IPO от предыдущей? Тогда считалось, что безопасность обеспечивает диверсификация портфеля. Покупая акции всех компаний, выходящих на биржу, инвестор неизбежно получал долю в будущих победителях. И не имело значения, что остальные компании могли обанкротиться.

Китайские автопроизводители стремительно укрепляют свои позиции в Европе. В III квартале 2026 года регистрации автомобилей китайских марок выросли на 100% в годовом выражении, а их доля на рынке достигла 12,7%. Впервые по итогам полного квартала китайские бренды обогнали японских производителей, доля которых составила 11,9%.

Только за сентябрь доля китайских автомобилей выросла до рекордных 14,5% — почти на 3 процентных пункта по сравнению с августом. Для сравнения: всего пять лет назад она составляла около 1%.

Главные причины успеха — конкурентоспособные цены, быстрый вывод новых моделей на рынок и высокий спрос на гибридные автомобили. На фоне ослабления внутреннего спроса китайские производители всё активнее осваивают зарубежные рынки.

Европейский автопром сталкивается с усиливающимся конкурентным давлением. В ответ ЕС вводит дополнительные пошлины и рассматривает меры поддержки местного производства. Однако китайские компании постепенно переходят от экспорта к локализации: BYD приближается к завершению строительства завода в Венгрии, а Chery готовит запуск производства в Барселоне.

Гарри Марковиц, впервые математически обосновавший выгоды диверсификации, говорил: «диверсификация — единственный бесплатный обед для инвесторов», Баффет произнес когда-то: «диверсификация — это защита от невежества». Свой вклад в развитие концепции диверсификации внес и Рэй Далио, основавший в 26 лет Bridgewater, который стал одним из крупнейших хедж-фондов в мире.

Краеугольная идея подхода Рэя Далио к формированию инвестиционного портфеля не просто диверсификация, а «Паритет риска» – использование различных типов активов, которые отрицательно коррелируют друг с другом и по-разному реагируют на различные экономические циклы и финансовые потрясения. Проще говоря, это как купить две акции перспективных эмитентов: одна акция растет, когда идет дождь, другая растет, когда дождя нет. Портфель, содержащий обе акции, всегда растет независимо от того идет дождь или светит солнце. Это дает возможность использования кредитного плеча, т.к. колебание стоимости портфеля минимально. 

McKinsey оценила, как ИИ изменит рынок труда США к 2035 году. И главный вывод исследования — ИИ затронет практически все профессии, но последствия будут очень неравномерными.

В транспорте и логистике сокращение потребности в труде может составить около 30%, в торговле и продажах — 27%.

Интереснее ситуация с интеллектуальными профессиями.

В бизнесе и финансах автоматизации поддаются около 62% рабочего времени, но ожидаемое снижение спроса на труд составляет лишь 18%. Аналогичная картина наблюдается в юридической сфере.

Это важное различие: возможность автоматизировать работу не означает, что столько же людей потеряют работу. Часть освободившегося времени может превратиться в дополнительную производительность.

Наиболее устойчивыми выглядят профессии, связанные с непосредственным взаимодействием с людьми.

73% компаний, входивших в индекс S&P 500 в 1996 году, больше не входят в этот индекс.



Это капитализм в действии. Созидательное разрушение. Постоянные потрясения. Ни одна компания не может оставаться на вершине вечно.

Хорошего дня! заходите на тг канал https://t.me/TradPhronesis

Налоги, импортные пошлины и правила владения могут создавать разницу в ценах.

На этом графике сравниваются цены на новые автомобили в крупных городах на основе данных Deutsche Bank и Numbeo. Цены указаны в долларах США и основаны на модели Volkswagen Golf 1.5 или аналогичном новом автомобиле.

Москва, как и вся Россия, — рекордный относительно других стран рост за 10 лет (+134%).

Цены выше Лондона и многих городов Швейцарии. Париж и Нью-Йорк далеко позади.

Хороших выходных и терпения! тг канал https://t.me/TradPhronesis

«Шел семинар о принципах разумного управления личными финансами: откладывать не менее 20% дохода, учитывать комиссии и налоги, следить за поведенческими ошибками и держать основную часть инвестиций в индексных фондах.

В конце один из участников -назовём его Билли -поднял руку:

-Но если следовать этим советам, миллиардерами никогда не стать!

Несколько человек в аудитории согласно кивнули.

Возможно, Билли нашёл правильный ответ на неверно поставленный вопрос. Вместо этого стоит спросить: действительно ли нужно максимизировать вероятность стать миллиардером? А чтобы ответить, нужно понять, какую стратегию придётся выбрать и к какому распределению результатов она приведёт.

Постановка задачи

Упростим ситуацию, пожертвовав частью реализма ради ясности. Предположим, Билли рассчитывает заработать после уплаты налогов около 10 млн долларов за всю карьеру и накопить 20% этой суммы -2 млн долларов. У него есть 50 лет, чтобы превратить эти 2 млн в 1 млрд долларов, то есть увеличить капитал в 500 раз.

Перси Диаконис, фокусник, ставший математиком в Стэнфордском университете, считается ведущим мировым экспертом по математике перетасовки карт. В удивительно обширной научной литературе по этой теме его имя постоянно всплывает, как пиковый туз в фокусе фокусника.



Однажды руководство компании, производившей профессиональные машины для тасовки карт, столкнулось с серьёзной проблемой. Тысячи её устройств работали в казино Лас-Вегаса и по всему миру, а аренда оборудования приносила миллионы долларов в год.

Но одну из машин удалось взломать. Группа мошенников установила скрытую видеокамеру и снимала работу механизма через прозрачное окно корпуса. Видео передавалось сообщнику на парковке казино, который просматривал запись в замедленном режиме и восстанавливал последовательность карт. После этого порядок колоды сообщали игрокам внутри казино.
До того как схему раскрыли, казино потеряло миллионы долларов.
После этого производитель решил создать более защищённую машину. Новый механизм поместили в непрозрачный корпус, а инженеры утверждали, что одного прохода через устройство достаточно, чтобы полностью перемешать колоду. Это позволяло ускорить игру и одновременно защищало казино от счётчиков карт и недобросовестных дилеров.