Ключевая ставка, в среднем за год:

• 2025 год: 18,8-19,6% против 19,5-21,5% в апреле ;
• 2026 год: 12-13% против 13-14% в апрельском прогнозе ;
• 2027 год: 7,5-8,5% неизменный.

Инфляция, в среднем за год:
• 2025 год: 8,6-9,2% против 9,0-9,6% в апрельском прогнозе;
• 2026 год: 4,6-5,1% против 4,9-5,4% в апрельском прогнозе;
• 2027 год: 4% неизменно.

Прогноз по росту ВВП оставили неизменным:
2025 год: 1-2%
2026 год: 0,5-1,5%
2027 год: 1,5-2,5%

Некоторые важные тезисы:
• Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее;
• Инфляция снижается, в том числе в устойчивой части. Все это позволяет нам и далее снижать ставку;
• Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста;
• Рост внутреннего спроса замедляется;
• Сегодня рассматривали только снижение ставки: 100, 150 и 200 б. п.;
• Банк России видит одним из главных факторов снижения инфляционного давления это снижение спроса;
• В то же время Банк России видит риски в высоких инфляционных ожиданиях;

( Читать дальше )

ПАО «Газпром» — глобальная энергетическая компания, располагает самыми богатыми в мире запасами природного газа. Доля компании в мировых запасах составляет 17%, в российских — 72%.

Основные направления деятельности — геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата и нефти, реализация газа в качестве моторного топлива, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии.

В структуру компании входят такие публичные эмитенты как Газпром нефть, Мосэнерго, ТГК-1, ОГК-2. Доля государства в акционерном капитале более 50%.

Положительные и отрицательные стороны компании:

📈Преимущества:
— Тарифы на внутреннем рынке растут
— Государство даёт налоговые поблажки

📉Недостатки:
— Добыча газа продолжает падать
— Поставки газа в ЕС ограничены
— Нет дивидендов
— Возможны дополнительные санкции
— Текущий уровень задолженности 19.92% увеличился за 5 лет c 17.85%.
— Текущая эффективность компании (ROE=8.1%) ниже чем в среднем по сектору (ROE=17.63%)

Добыча газа в России упала, так как спроса Китая недостаточно, — Bloomberg.

( Читать дальше )

Общая картина остаётся стабильной. Участники рынка предпочитают выжидать, фокусируясь не на громких заголовках, а на предстоящем решении ЦБ по ключевой ставке. Недельная дефляция составила −0,05 %, годовая инфляция замедлилась до 9,17 %. Эти данные формируют основу для дальнейшего снижения ставки и восстановления потребительского спроса.

Запланированное на 25 июля заседание совета директоров Банка России будет опорным. Помимо решения по ключевой ставке, ЦБ представит обновленный макропрогноз, который покажет настроение регулятора в отношении инфляции, динамики основных экономических показателей и дальнейшей траектории ДКП. Если ЦБ не только снизит ставку, но и обозначит дальнейшие перспективы в пресс-релизе, то это может стимулировать приток ликвидности и открыть путь индексу Мосбиржи к уровню 2900 пунктов. В отсутствие таких сигналов рост, скорее всего, останется ограниченным.

Позитив с геополитического фронта мог бы резко оживить рынок: ралли в акциях вполне возможно при сигнале о сближении позиций, но реальность такова, что итоги новых переговоров в Стамбуле скорее повторяют сценарии прежних раундов: разговор о меморандумах, требования о прекращении огня, и осторожные надежды на личную встречу лидеров. Это важный фон, но не тот, который сейчас двигает котировки.

( Читать дальше )

$IMOEX (среднесрочный обзор российского рынка). Часть 2 🏦

— Низкая оценка по мультипликаторам.

Многие компании оценены дёшево. Например, Сбербанк сейчас оценён по мультипликатору P/E 4.3x (на уровне 2018 года) или Лукойл по мультипликатору EV/EBITDA 1.9x. В ковидный период минимальный EV/EBITDA 2.3x у Лукойла. Очень дешёвая оценка. Рынок очень редко дает купить по таким ценам. В данный момент совпадают сразу несколько факторов: дешёвая оценка, низкая цена + драйверы роста.

— Ротация капитала.

На 1 июня денежная масса М2 = 118,2 трлн руб. В данный момент мы наблюдаем регулярные притоки ликвидности в рынок акций. Депозиты физических лиц сейчас оценены в 60 трлн руб, процент по депозитам ~7 трлн руб. Часть этих денег вернётся на фондовый рынок, ставки по депозитам уже начали снижаться. Альфа-банк оценивает выплату дивидендов в 2025 году порядка 4 трлн руб. Реинвестирование дивидендов может взбодрить рынок акций. Ну и с фондов денежного рынка продолжается ротация капитала на фондовый рынок.

( Читать дальше )

$IMOEX (среднесрочный обзор российского рынка). Часть 1🏦

Основным источником рыночной турбулентности на рынке становится геополитическая риторика, новости и ключевая ставка ЦБ. Рынок меняется, нужно подстраиваться, сейчас физические лица «правят балом». На рынке мало «долгих денег», но я уверен, что многие физики ошибаются, также как и в декабре 2024 года. Главное — быстро зайти в сделку на новостях, заработать 2-3% и все. Фундаментал, анализ отраслевых трендов, качество корпоративного управления и конъюнктуру не оценивают.

Заметил одно очень интересное наблюдение, что вызывает ещё больше уверенности в росте рынка. 14 июля, когда рынок снижался на том, что Трамп объявит «новость для России», в чатах инвестиционных каналов я читал следующие: «жду рынок по 2500 пунктов», «вот сейчас ещё упадём и буду покупать». В декабре 2024 года было ровно также, на самом дне рынка люди ждали ниже, кто-то уходил в депозиты, обижаясь на рынок и фиксируя убыток.

Все это психология. Но парадокс в том, что мы не играем против рынка, мы больше соревнуемся с собой. И проигрываем в тот момент, когда нужно сделать последний рывок. Сейчас мы наблюдаем, что некоторые физики уже проиграли. Конечно, коррекция рынка создаёт негатив и в итоге в режиме ожидания многие ждут когда рынок начнёт расти и снова начнутся покупки тогда, когда будет поздно.

( Читать дальше )

Покупаем под закрытие дивидендного ГЭПа или остаёмся в позиции до конца года? Краткий разбор.

Сбербанк занимает более 30% от банковской системы РФ и выступает главным аккумулятором средств клиентов. В секторе кредитования на долю банка приходится свыше 40% от общего объема выданных займов, а клиентская база насчитывает более миллиона предприятий.

Сбер начал 2025 год отлично, доходы растут, рентабельность капитала немного выше прошлого года. Достаточность капитала выше 14%.

Недавно отчитался за 6 месяцев 2025 года:

• Чистые процентные доходы: 1437,3 млрд руб (+15,5% г/г)
• Чистые комиссионные доходы: 348,8 млрд руб (-1,4% г/г)
• Чистая прибыль: 826,6 млрд руб (+7,5% г/г)

Рост чистой прибыли замедляется и во многом основан за счет чистых процентных доходов +21,8%, благодаря увеличившейся чистой процентной марже и кредитному портфелю по сравнению с прошлым годом.

Сбер — это хорошая история в долгосрочный портфель. Основной проект сейчас — искусственный интеллект. В 2024 году Сбер заработал 450 млрд рублей от внедрения ИИ. Это касается кредитов, запросов и других операций, с которыми сейчас работает нейросеть. Еще одна важная деталь — это вывод непрофильных активов в прибыль. И здесь не стоит ожидать долгосрочных перспектив — процессы ускоряются.

( Читать дальше )

Сегодня разберём, что такое ключевая ставка Центробанка, как она влияет на экономику и какие возможности она открывает для инвесторов прямо сейчас.

Ключевая ставка — главный инструмент Центрального банка для контроля инфляции.

Когда ставка высокая — деньги становятся «дорогими»: кредиты и ипотека малодоступны, бизнес и население сокращают расходы, падает спрос, и это замедляет инфляцию.
Когда ставка низкая — деньги становятся «дешёвыми»: активизируется кредитование, растёт потребление, оживляется экономика, но одновременно разгоняется инфляция.

Почему сейчас ситуация особенная?

Ключевая ставка удерживается на высоком уровне уже более полугода — это прецедент, которого не было в современной истории.
Разрыв между ставкой и инфляцией превышает 10%, что является абсолютным максимумом. Денежно-кредитная политика остаётся жёсткой: кредиты недоступны, деловая активность заморожена.

Но для инвесторов — это уникальный момент.

Как заработать на фондовом рынке в условиях высокой ставки:

( Читать дальше )

Ноябрь. Точка невозврата. Пора менять стратегию

( Читать дальше )

Всем привет! Меня зовут Сергей, и сегодня я расскажу, как за один год инвестиций — с 2020 по 2021 — я прошёл путь от первых вложений до серьёзного опыта на фондовом рынке. Начинал с 6816 рублей и многое узнал о рынке, рисках и себе.

Этот год стал настоящим испытанием и одновременно школой, в которой я сформировал основы своей стратегии и подхода к инвестициям.

( Читать дальше )

Привет!

В этом посте я хочу рассказать свою настоящую историю — с чего начался мой путь в инвестициях, как я пришёл к фондовому рынку и какой капитал удалось сформировать. Это не история про лёгкие деньги и быстрый успех, это история про пробу, ошибки, выгорание, потери и опыт, который помог мне выстроить системную инвестиционную стратегию.

Первый бизнес: как всё начиналось

Моя основная деятельность сейчас — трейдинг и инвестиции на фондовом рынке. Но в начале пути всё было совсем по-другому.

На первом курсе университета я занимался сайтами. Сам не делал — находил клиентов и нанимал людей. Был по сути продажником. Тогда слово «лендинг» вообще мало кто знал.

На втором курсе в универ приехали китайцы. Я понял, что можно заняться товарным бизнесом: привозить в Россию интересные товары из Китая, а в Китай — отправлять сибирские продукты. Идея сработала.
Помните мишек из роз? Или розы в колбочке, как в «Красавице и чудовище»? Это были мои товары. В Китай же мы через сибирскую компанию отгружали мёд, орехи, варенье.

( Читать дальше )