Разбор компании $SBER

Покупаем под закрытие дивидендного ГЭПа или остаёмся в позиции до конца года? Краткий разбор.

Сбербанк занимает более 30% от банковской системы РФ и выступает главным аккумулятором средств клиентов. В секторе кредитования на долю банка приходится свыше 40% от общего объема выданных займов, а клиентская база насчитывает более миллиона предприятий.

Сбер начал 2025 год отлично, доходы растут, рентабельность капитала немного выше прошлого года. Достаточность капитала выше 14%.

Недавно отчитался за 6 месяцев 2025 года:

• Чистые процентные доходы: 1437,3 млрд руб (+15,5% г/г)
• Чистые комиссионные доходы: 348,8 млрд руб (-1,4% г/г)
• Чистая прибыль: 826,6 млрд руб (+7,5% г/г)

Рост чистой прибыли замедляется и во многом основан за счет чистых процентных доходов +21,8%, благодаря увеличившейся чистой процентной марже и кредитному портфелю по сравнению с прошлым годом.

Сбер — это хорошая история в долгосрочный портфель. Основной проект сейчас — искусственный интеллект. В 2024 году Сбер заработал 450 млрд рублей от внедрения ИИ. Это касается кредитов, запросов и других операций, с которыми сейчас работает нейросеть. Еще одна важная деталь — это вывод непрофильных активов в прибыль. И здесь не стоит ожидать долгосрочных перспектив — процессы ускоряются.

Дивидендная отсечка:
В Сбере за всю историю не было случая, когда гэп не успевал закрыться до следующей отсечки, а конкретно в сегодняшнем случае, думаю, закроем достаточно быстро после пары заседаний по ставке, т.к. разворот по ставке сильно будет «бустить» рынок. Дивидендная доходность: 10,68% или 34,84₽ на акцию. Если ключевая ставка ЦБ будет снижаться до 14-16% в этом году, тогда у банка сохраняется апсайд с текущих примерно на 20% до конца 2025 года.

Сбер по-прежнему показывает рост выше рынка в разных сегментах кредитования с сохранением высокого уровня чистой процентной маржи. Сбер хорошо переносит высокую ключевую ставку и продолжает держать стабильный уровень рентабельности и чистой процентной маржи.

Продолжаю держать свою долгосрочную позицию в акциях Сбера. Сбер в июне заработал 143,7 млрд. руб чистой прибыли, что на 2,5% больше, чем в июне прошлого года. В максимально некомфортный условиях банк продолжает быть стабильным и зарабатывать деньги. P/B меньше 1, P/E также торгуется с дисконтом в 50-60% от средних значений, с ROE выше 21% банк продолжает хорошо зарабатывать, когда ставка начнётся снижаться, ожидаю рост показателей. Держу весь объём в долгосрочном портфеле.

Все мои сделки и детальный разбор по Сберу я описывал здесь. Отчётность за 6 месяцев разбирали здесь.

Мои мысли: Сбер без сомнения, должен быть в портфеле каждого инвестора. Я считаю, что апсайд по мультипликаторам есть и он большой, банк должен будет стоить в районе 380-400₽ при P/E в районе 7-8.