Ситуация на глобальных финансовых рынках вчера резко ухудшилась. Основной причиной стала эскалация конфликта вокруг Крыма. Приближающийся референдум усиливает беспокойство не только инвесторов, но и политиков по всему миру. Бегство в защитные активы стало очевидным — йена, доллар, франк, золото, трежерис пользовались высоким спросом. Акции, сырье и сырьевые валюты падали. Падение также затронуло и евро, но здесь еще сказались и слова Марио Драги о возможном увеличении стимулов и о том, что регулятор внимательно следит за ростом евро, который оказывает негативное влияние на уровень инфляции в регионе. Я ожидаю продолжения негативных тенденций и сегодня. 
Однако я не рекомендую шортить единую валюту, поскольку она еще раз продемонстрировала силу уровня поддержки в районе 1.3850. Вложения в японскую йену также могут не оправдаться, если события следующей недели принесут некую геополитическую разрядку. 


( Читать дальше )

14.03.2014, Москва — Сорос заявил, что решением европейского финансового кризиса мог бы стать… выход Германии из Еврозоны. Выход Германии отправил бы евро в пике, и дал бы колоссальное конкурентное преимущество другим евро-экономикам, которые получили бы мощный импульс роста благодаря девальвации евро — по материалам AForex.
«Решение Германии остаться в ЕС совпало с моими худшими ожиданиями»,- заявил легендарный инвестор-миллиардер.
По мнению Сороса, теперь у региона крайне мало шансов на восстановление. Он находится на пороге экономических бедствий. ЕС стоит на пороге дефляции, и любой негативный шок может отправить евро-экономику в дефляционную спираль.
Мнению Сороса вторит колумнист Financial Times Мартин Вульф. Известный финансовый комментатор утверждает, что Европа вопреки расхожему мнению может запросто скатиться в дефляционную яму. Несмотря на то, что сейчас в регионе наблюдается инфляция на уровне 0.8%, спрос остается слабым, и есть риск, что начавшийся слабенький подъем попросту захлебнется.


( Читать дальше )

14.03.2014, Москва — Согласно опросам-прогнозам Reuters, ФРС начнет повышать процентные ставки в конце 2-го — начале 3 кв. следующего года после того, как уровень безработицы снизится, а экономика выйдет на новую траекторию более уверенного роста — по материалам AForex.
Из 63 экспертов, опрошенных агентством, 45 убеждены, что ставка будет повышена во 2-3 кв. 2015г или даже раньше. Только 6 считают, что это событие произойдет позже.
Медиана всех оценок пришлась на 3 кв. 2015г. В отношении безработицы опрошенные экономисты указали, что уже во 2 кв. 2014г. уровень безработицы снизится до 6.4%. Напомним, ФРС считает, что этот показатель должен быть устойчиво ниже 6.5% в течение нескольких периодов, для того, чтобы можно было повышать процентную ставку. При этом не все участники рынка уверены, что ФРС станет долго ждать, чтобы убедиться в устойчивости рынка труда. Регулятор демонстрирует уверенность в устойчивости роста – к концу года планируется снизить объем закупок облигаций до нуля. В прошлом месяце безработица составляла 6.7%, консенсус-прогноз на этот год – 6.6%, а на следующий — 6.0%. Ожидается, что уровень средней заработной платы начнет расти уже в этом году, впервые с момента старта кризиса. Основной причиной является недостаток квалифицированных работников в отдельных отраслях.  Рост зарплат не должен привести к инфляции, поскольку он будет нивелирован падением цен на сырье на фоне замедления развивающихся рынков. Ожидается, что рост ВВП в текущем году составит 2.7%. Основным драйвером роста станет потребление – его увеличат домохозяйства, воодушевленные ростом занятости, ростом фондового рынка и ценами на недвижимость.

РБНЗ первым из центробанков развитых стран повысил процентные ставки за последние три года. Ставка повышена на 0.25 процентных пункта с 2.50% до 2.75%. Несмотря на то, что данное решение ожидалось практически всеми аналитиками, киви укрепился, поскольку регулятор пошел еще дальше, заявив о возможности суммарного повышения ставки в 2014 году в размере 125 базисных пунктов, то есть до 3.75%. Я по-прежнему рекомендую покупать NZDUSD и NZDJPY на коррекциях.
Неожиданно сильные данные пришли с рынка труда Австралии. Количество новых рабочих мест составило в феврале 47300 против прогнозов в 15000, а уровень безработицы остался прежним, 6%. Осси резко вырос к доллару и йене на закрытии коротких позиций. Чуть позже были опубликованы данные по промышленному производству и розничным продажам в Китае, которые оказались достаточно слабыми. Однако это мало повлияло на силу осси и киви. Видимо, инвесторы опасались, что цифры могут быть гораздо слабее. 


( Читать дальше )

13.03.2014, Москва — Известный прогнозист по финансовому сектору банковский аналитик Дик Боув (Rafferty Capital Markets) считает, что к 2018 году Америка погрузится в новую волну рецессии — по материалам AForex.
Боув прогнозирует, что к 2018 году власти США окажутся более не в состоянии сдерживать рост процентных ставок и инфляции. Боув считает, что уже через 3 года ставки по 10-летним трэжерис подскочат аж до 8%. Сегодня ставка по 10-летней ноте колеблется около 2.78%.
Исторически ВВП любой экономики движется синхронно с денежным мультипликатором М2 (монеты, валюта, срочные депозиты и сберегательные счета). Однако в последние 2 года, рассуждает Боув, М2 в монетарной системе Америки рос существенно быстрее, чем ВВП США (уровень роста 5.4%).
Боув считает, что номинальный ВВП будет пытаться догнать М2, что означает более уверенный рост экономики и подъем инфляции, соответственно. Далее начнут расти процентные ставки. Для банков стартует благоприятная пора — больше кредитов по более высоким ставкам плюс более широкие спреды. Боув считает, что после 2018 года Америка войдет в новую эру развития (new normal – “новую норму»), при которой темпы роста будут ниже те, что были до кризиса 2008 года, и возврата к предкризисным значениям уже не будет.

13.03.2014, Москва — По словам Джека Богла (основателя крупнейшего фонда акций Vanguard Group), акции американских корпораций могут упасть на все 25% — по материалам AForex.
Тем не менее, легендарный инвестор считает, что бумаги все еще привлекательны для вложений. И лучшее, что сегодня могут сделать рыночные игроки — грамотно диверсифицировать свои портфели… Это намного лучше, чем нервничать и совершать резкие покупки-продажи в попытке предугадать тайминг сворачивания QE3 Федрезервом.
Богл считает, что фундаментальные показатели многих корпораций из S&P500 вполне стабильны. Однако в общем и целом индекс широкого рынка переоценен. Если сложить из прибылей и дивидендов компаний валовый национальный продукт Америки (как по классической экономической теории), то получится, что экономический рост США сегодня близок к 5%. Однако же рост не превышает 2% в реальности.


( Читать дальше )

13.03.2014, Москва — Уровень оптимизма среди представителей американского среднего бизнеса существенно просел в феврале месяце до уровня, который можно смело отнести к категории «кризисный» или «рецессия», как показало свежее исследование от Национальной федерации независимых бизнесов (NFIB) — по материалам AForex.
Февральская просадка составила 2.7 пункта до уровня 91.4 (Small Business Optimism Index). Как считает экономист Билл Дункельберг малый бизнес настроен пессимистично, главным образом, потому, бизнесмены недовольны положением дел в Вашингтоне. В частности, остаются нерешенными серьезные вопросы касательно степени поддержки государством сектора здравоохранения, налоговой реформы, вопроса минимальной оплаты труда и др. Капитолий или бездействует, или не делится информацией с широкой общественностью, и это настораживает людей.
Пока неопределенность сохраняется, владельцы бизнесов не будут стремиться расширять свои активности, увеличивать запасы, нанимать новый персонал и др. Исходя из отчета NFIB, только 17% владельцев бизнесов планируют нанять новый персонал и 4% планируют сокращения. 

В феврале месяце продажи и выручки в сегменте малого бизнеса оставались в негативной зоне. Только 25% всех респондентов планируют увеличение капитальных вложений на отрезке ближайших 6 месяцев. 15% опрошенных NFIB собираются снизить средние отпускные цены своих предприятий.

Бычий рынок акций только-только отпраздновал свой пятилетний юбилей. Экономист Питер Мориси считает, что, несмотря на возраст, бычье ралли все еще перспективно — по материалам AForex.
С момента старта финансового кризиса ФРС США «влила» в банки и долговые рынки $3 трлн долларов, снизив процентные ставки до минимума и возвысив до небес котировки бумаг из S&P500. ФЕД постепенно и планомерно сжимает QE3. Это означает, что акции не будут больше расти так же интенсивно, как раньше. За период QE1-QE3 банки сгенерировали гигантский объем наличности. При этом у них не было большого стимула пускать деньги ФЕДА в экономику — через систему кредитования. Банкам оказалось намного выгоднее хранить деньги на депозитных счетах самого ФЕДа. Низкие ставки по депозитам и низкие доходности долговых инструментов превратились в настоящий бич для тех долгосрочных инвесторов, которые рассчитывали использовать эти традиционные инструменты для генерации пенсионных накоплений, а также для решения других многолетних инвестиционных задач.


( Читать дальше )

Вчера произошло резкое ухудшение аппетита инвесторов к риску. Среди причин, в основном, называются две — опасения за состояние китайской экономики и продолжающийся конфликт на Украине. А непосредственным сигналом к нарастанию беспокойства стал обвал цен на медь. 40% импорта этого металла приходится на Китай, и, кроме этого, он активно используется там в качестве залогового обеспечения по банковским кредитам. А это уже серьезно, поскольку может приводить к маржин коллу из-за падения цен. И вообще, для многих экспертов поведение цен на медь служит индикатором будущего промышленного роста.
Вслед за США обвалились цены на азиатские акции. Австралийский доллар, конечно же, тоже упал, получив дополнительный удар от публикации индекса потребительской уверенности. А в лидерах оказались защитные валюты и золото. Последнее, кстати, достигло сегодня указанной мной цели в 1360 $/oz и теперь может продвинуться к полугодовому максимуму на 1375.


( Читать дальше )

12.03.2014, Москва — Из свежего отчета Morgan Stanely следует, что рост экономики США в настоящее время не превышает 2% ВВП (прочти более ранней оценки в 2.5%) — по материалам AForex.
Тревожные сигналы — падение показателей производительности труда, а также снижение показателя Labor Force Participation Rate (вовлеченность активного населения в трудовые процессы), который означает, что американцам реально сложно находить работу. Это тот самый показатель, который намного красноречивей, чем просто показатель динамики безработицы или количества пейроллс за период. Оценочный показатель реальной занятости населения в режиме full-time (полный рабочий день) — всего 6%.
Другой тревожный сигнал, на который указывает аналитическая команда MS – риски сжатия QE3. Они намного выше, чем думает рынок — так полагают аналитики MS.
В сухом остатке — пока, что экономика не вышла на путь пусть слабого, но роста. Увы.


( Читать дальше )