Считается, что самое правильное мнение — это консолидированное мнение рынка, ведь рынок — это множество независимых акторов с разной оценкой по любой идее.
В это же время ничто так не смущает как неправильная оценка процентного риска рынком.
Привожу кривую бескупонной доходности на 17 сентября с 2021 по 2025 год. (в тот день делал, извините. В некоторых годах был нерабочий день, поэтому выбирался соседний рабочий день).
Единственное от чего зависит прогноз на срок КБД это текущая ключевая ставка и ожидание, что когда-то все придет в норму.
КС на 17.09.21 = 6,75
КС на 16.09.22 = 7,5
КС на 15.09.23 = 13
КС на 17.09.24 = 19
КС на 17.09.25 = 17

Выводы: на ближнем конце КБД до 2х лет примерно равна КС. На дальнем конце смещается в рост за счет логично требуемой повышенной доходности за срок если текущая КС низкая. Смещается в понижение если КС текущая высокая, т.е. фиксируем доходность.

Всё.

Особой логики в прогнозировании дальнего срока нет, есть текущая ставка, если она общим мнением высокая, дальний конец будет ниже, при этом почему так непонятно, посмотри на 2023 год когда ближний конец был 12% дальний 11%, а затем 2 года и ближний и дальний выше. Что делать тем, кто купил дальний конец в 2021-2022 решительно непонятно.

( Читать дальше )

Застройщики предлагают относительно высокую доходность для своей рейтинговой группы, посмотрим по отечности какие застройщики подходят, а какие набрали признаков будущего дефолта и лучше отказаться.
Для начала что есть самое интересное в обращении  - средний срок, фиксированная ставка, высокая доходность.

 
Сразу итог для тех кому лень читать/смотреть таблички: доходность Легенды выше, но там риски во все поля и непонятная ситуация с увеличением земельного банка на плохом рынке.
Сэтл значительно лучше Джи Групп при сопоставимой доходности.

Сравниваю результаты по отчетности за 6м25 Сэтл, Легенда и Джи Групп.

( Читать дальше )

Рынок флоатеров в основном представлен переменными купонами привязанным к ключевой ставке (КС) или RUONIA (жаль нет корпоративных линкеров).

В общем правиле КС и RUONIA совпадают, но все же обычно несколько отличаются.
Что выгоднее флоатер по КС или RUONIA?
Привожу ежедневные данные с сентября 2020 года по сентябрь 2025 года.

  

КС в среднем (μ)  на 0,18%  больше RUONIA, стандартное отклонение (σ) 0.31% (т.е. в 68,2% случаев будет 0,18% ± 0,31%) к КС.
Поэтому при выборе флоатера,  необходимо учитывать, что  RUONIА = КС — 0,18% ± 0,31%.
В общем случает КС выгоднее.

TRANSLATE with

( Читать дальше )

Монополия одна из самых рисковых идей на рынке облигаций ВДО с более-менее приличным рейтингом.
После выхода отчетности за полугодие в графике наметилось некоторое уныние – 29.08 все началось ну и по текущий момент продолжилось.
Разбираюсь насколько оно обосновано.

Для тех, кому лень читать: спойлер – обосновано.
Привожу сравнение основных параметров, сигнализирующих о предстоящем бедствии с тем, кто это бедствие уже потерпел – дефолтники 2025

( Читать дальше )