комментарии InveStory на форуме

Обзор акций недели: Норникель, Газпромнефть. Разбор ситуации с золотом

Норникель $GMKN — показатели улучшаются

Норникель опубликовал финансовые результаты за первое полугодие 2026 года, и они оказались заметно лучше прошлогодних. Выручка выросла на 28% — до $8.3 млрд, EBITDA прибавила 50% и достигла $3.9 млрд, рентабельность по EBITDA поднялась с 41% до 47%. Чистая прибыль удвоилась — $2 млрд против $842 млн годом ранее. Улучшение конъюнктуры на мировых рынках металлов сыграло здесь главную роль, хотя крепкий рубль и рост НДПИ действовали в обратную сторону.

Долговая нагрузка осталась под контролем. Чистый долг практически не изменился — $9.1 млрд, а соотношение чистый долг / EBITDA снизилось с 1.6x до 1.3x. Компании удалось сократить процентные платежи на 37% за счёт реструктуризации долгового портфеля — заметный результат в условиях, когда привлекать финансирование по прежним льготным ставкам уже не получается.

Свободный денежный поток сократился на 20% — до $1.2 млрд. Причиной стал временный рост оборотного капитала из-за перестройки сбытовых цепочек на фоне повышенных геополитических рисков. Капитальные затраты выросли на 26%, до $1.4 млрд: средства направляются на развитие горнодобывающих активов, импортозамещение и внедрение технологий автоматизации, включая решения на основе ИИ.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Обзор акций недели: Норникель, Газпромнефть. Разбор ситуации с золотом

Норникель $GMKN — показатели улучшаются

Норникель опубликовал финансовые результаты за первое полугодие 2026 года, и они оказались заметно лучше прошлогодних. Выручка выросла на 28% — до $8.3 млрд, EBITDA прибавила 50% и достигла $3.9 млрд, рентабельность по EBITDA поднялась с 41% до 47%. Чистая прибыль удвоилась — $2 млрд против $842 млн годом ранее. Улучшение конъюнктуры на мировых рынках металлов сыграло здесь главную роль, хотя крепкий рубль и рост НДПИ действовали в обратную сторону.

Долговая нагрузка осталась под контролем. Чистый долг практически не изменился — $9.1 млрд, а соотношение чистый долг / EBITDA снизилось с 1.6x до 1.3x. Компании удалось сократить процентные платежи на 37% за счёт реструктуризации долгового портфеля — заметный результат в условиях, когда привлекать финансирование по прежним льготным ставкам уже не получается.

Свободный денежный поток сократился на 20% — до $1.2 млрд. Причиной стал временный рост оборотного капитала из-за перестройки сбытовых цепочек на фоне повышенных геополитических рисков. Капитальные затраты выросли на 26%, до $1.4 млрд: средства направляются на развитие горнодобывающих активов, импортозамещение и внедрение технологий автоматизации, включая решения на основе ИИ.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аэрофлот и последние новости в секторе нефтянки

Аэрофлот $AFLT — инвесткейс слетел с радаров?

Аэрофлот выпал из поля зрения большинства инвесторов — и на то есть понятные причины. Выручка за 2025 год выросла лишь на 5,2% до 902 млрд руб., притом что пассажиропоток практически не изменился и составил 55,3 млн человек. Рычаг для роста через повышение цен на билеты себя исчерпал, а нарастить трафик без новых воздушных судов попросту невозможно.

Главный удар пришёл со стороны топливного демпфера. Сами по себе расходы на авиакеросин не изменились, но возвратный демпфер сократился с 54 млрд до 19 млрд руб. Разница в 35 млрд легла прямо на доналоговую прибыль. Укрепление рубля, которое выглядело как подарок для импортёров, обернулось для Аэрофлота существенными потерями именно по этой статье.

Отдельная история — долговая нагрузка. Год назад у компании была чистая денежная позиция в 52 млрд руб., сегодня финансовый долг достиг 108 млрд. Аэрофлот выкупал самолёты, остававшиеся в иностранном лизинге, за собственные средства — при этом формально воздушные суда по-прежнему числятся за посредниками по лизинговым договорам. Лизинговый долг в отчётности сократился, зато процентные расходы резко выросли. Пока баланс не в пользу авиакомпании.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аэрофлот $AFLT — инвесткейс слетел с радаров?

Аэрофлот выпал из поля зрения большинства инвесторов — и на то есть понятные причины. Выручка за 2025 год выросла лишь на 5,2% до 902 млрд руб., притом что пассажиропоток практически не изменился и составил 55,3 млн человек. Рычаг для роста через повышение цен на билеты себя исчерпал, а нарастить трафик без новых воздушных судов попросту невозможно.

Главный удар пришёл со стороны топливного демпфера. Сами по себе расходы на авиакеросин не изменились, но возвратный демпфер сократился с 54 млрд до 19 млрд руб. Разница в 35 млрд легла прямо на доналоговую прибыль. Укрепление рубля, которое выглядело как подарок для импортёров, обернулось для Аэрофлота существенными потерями именно по этой статье.

Отдельная история — долговая нагрузка. Год назад у компании была чистая денежная позиция в 52 млрд руб., сегодня финансовый долг достиг 108 млрд. Аэрофлот выкупал самолёты, остававшиеся в иностранном лизинге, за собственные средства — при этом формально воздушные суда по-прежнему числятся за посредниками по лизинговым договорам. Лизинговый долг в отчётности сократился, зато процентные расходы резко выросли. Пока баланс не в пользу авиакомпании.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дайджест: Транснефть и цены на нефть

🛢 Транснефть $TRNFP — рассматриваем вместо нефтяников?

Пока нефтяников колбасит из-за волатильных цен на нефть, Транснефть, кажется, тихо и без суеты продолжает зарабатывать на прокачке нефти… но так ли это на самом деле?Еще в январе Транснефть была в топе наших идей — относительно других компаний бизнес выглядел стабильно, а дивдоходность — одна из лучших в секторе.Но за эти два месяца кое-что поменялось. Прокачка нефти по южной ветки нефтепровода «Дружба» в сторону Венгрии и Словакии остановилась, и пока не видно чтобы проблема с поставками разрешилась.Что касается дивдоходности, то она неплохая: ожидается в районе 12.8-13.5%, но это уже не так привлекательно относительно того же Сбера, который куда стабильнее финансово.То есть сейчас Транснефть это неплохая идея чтобы держать в портфеле если уже купили ранее по более привлекательной цене, но покупать по текущим мы бы не стали.Акции неплохо скорректировались с начала марта, но выше 1300 под покупку не выглядит интересно, честно говоря.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дайджест: Транснефть и цены на нефть

🛢 Транснефть $TRNFP — рассматриваем вместо нефтяников?

Пока нефтяников колбасит из-за волатильных цен на нефть, Транснефть, кажется, тихо и без суеты продолжает зарабатывать на прокачке нефти… но так ли это на самом деле?Еще в январе Транснефть была в топе наших идей — относительно других компаний бизнес выглядел стабильно, а дивдоходность — одна из лучших в секторе.Но за эти два месяца кое-что поменялось. Прокачка нефти по южной ветки нефтепровода «Дружба» в сторону Венгрии и Словакии остановилась, и пока не видно чтобы проблема с поставками разрешилась.Что касается дивдоходности, то она неплохая: ожидается в районе 12.8-13.5%, но это уже не так привлекательно относительно того же Сбера, который куда стабильнее финансово.То есть сейчас Транснефть это неплохая идея чтобы держать в портфеле если уже купили ранее по более привлекательной цене, но покупать по текущим мы бы не стали.Акции неплохо скорректировались с начала марта, но выше 1300 под покупку не выглядит интересно, честно говоря.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Банковский сектор

🏦 Банковский сектор — все бодрячком?

Январь вышел на удивление бодрым для банковского сектора — особенно с учётом длинных праздников и традиционно вялой деловой активности в начале года. Чистая прибыль по сектору составила 394 млрд руб., что на 37% выше, чем годом ранее. Рентабельность капитала в годовом выражении достигла 23.2% — против примерно 11% в предыдущем январе. Цифры хорошие, и объяснение у них вполне логичное.

Основной вклад в рост прибыли внесли два фактора. Во-первых, банки заметно сократили отчисления в резервы — на 269 млрд руб. относительно декабря. Во-вторых, операционные расходы в январе традиционно падают примерно на 40% из-за низкой активности и минимальных трат на рекламу. Есть и интересная версия относительно резервов: старые, более рискованные кредиты постепенно гасятся и замещаются новыми с меньшим уровнем риска. Если так, то при снижении ставок банкам должно становиться всё легче.

Кредитный портфель в январе сократился, но это сезонная норма.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Банковский сектор

🏦 Банковский сектор — все бодрячком?

Январь вышел на удивление бодрым для банковского сектора — особенно с учётом длинных праздников и традиционно вялой деловой активности в начале года. Чистая прибыль по сектору составила 394 млрд руб., что на 37% выше, чем годом ранее. Рентабельность капитала в годовом выражении достигла 23.2% — против примерно 11% в предыдущем январе. Цифры хорошие, и объяснение у них вполне логичное.

Основной вклад в рост прибыли внесли два фактора. Во-первых, банки заметно сократили отчисления в резервы — на 269 млрд руб. относительно декабря. Во-вторых, операционные расходы в январе традиционно падают примерно на 40% из-за низкой активности и минимальных трат на рекламу. Есть и интересная версия относительно резервов: старые, более рискованные кредиты постепенно гасятся и замещаются новыми с меньшим уровнем риска. Если так, то при снижении ставок банкам должно становиться всё легче.

Кредитный портфель в январе сократился, но это сезонная норма.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок золота — теперь это спекулятивный пузырь?
Позиционирование спекулянтов: парадокс роста без участия «горячих денег»

Наиболее убедительное свидетельство против версии о спекулятивном пузыре предоставляют данные отчета Commitments of Traders. По состоянию на январь 2026 года чистые длинные позиции управляющих капиталом (категория «managed money») во фьючерсах на золото находятся значительно ниже исторических экстремумов— несмотря на рекордные цены. Это прямая противоположность тому, что характерно для спекулятивных пузырей.

 

В декабре 2025 года объём позиций managed money составлял лишь половину от уровня октября 2024 года. По данным Saxo Bank, в сентябре 2025 года позиции спекулянтов в золоте составляли 21 млн унций — нижесреднегодового показателя в 24,5 млн унций. При этом Всемирный совет по золоту отмечает: рост чистых длинных позиций на COMEX на 23% в сентябре 2025 года был обеспечен преимущественно категорией «прочие» (корпорации, суверенные фонды), тогда как позиции managed money выросли лишь на 7%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Драгметаллы и нефть - обзор недели

⚠️ ЮГК $UGLD — лучше не лезть

Акции ЮГК с декабря сделали почти х2 — с 0.49 до 0.94 рубля. На этой неделе бумага летела по 10% за сессию, потому что золото пробило 5500 долларов и потому что весь 2025 год ЮГК сильно отставало от сектора. Теперь рынок это отыгрывает. Но если копнуть глубже, компания как была неинтересной для инвестирования, так и осталась.Проблема в том, что никто не понимает, кому будет принадлежать ключевая доля компании. Летом Генпрокуратура забрала 67% у основателя Струкова за то, что он 20 лет совмещал депутатство с бизнесом. Пакет ушёл Росимуществу, и теперь Минфин собирается продать его на открытом аукционе. Сегодня замминистра Моисеев сказал, что документы уже в правительстве. Кто купит — неизвестно. Может Газпромбанк со своими 22%, может УГМК (очень плохой вариант для инвесторов), а может вообще кто-то третий.И ещё весёлая история с офертой. ЦБ требует от Минфина выставлять оферту миноритариям о выкупе акций по приемлемой цене, потому что так положено при смене собственника.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Драгметаллы и нефть - обзор недели

⚠️ ЮГК $UGLD — лучше не лезть

Акции ЮГК с декабря сделали почти х2 — с 0.49 до 0.94 рубля. На этой неделе бумага летела по 10% за сессию, потому что золото пробило 5500 долларов и потому что весь 2025 год ЮГК сильно отставало от сектора. Теперь рынок это отыгрывает. Но если копнуть глубже, компания как была неинтересной для инвестирования, так и осталась.Проблема в том, что никто не понимает, кому будет принадлежать ключевая доля компании. Летом Генпрокуратура забрала 67% у основателя Струкова за то, что он 20 лет совмещал депутатство с бизнесом. Пакет ушёл Росимуществу, и теперь Минфин собирается продать его на открытом аукционе. Сегодня замминистра Моисеев сказал, что документы уже в правительстве. Кто купит — неизвестно. Может Газпромбанк со своими 22%, может УГМК (очень плохой вариант для инвесторов), а может вообще кто-то третий.И ещё весёлая история с офертой. ЦБ требует от Минфина выставлять оферту миноритариям о выкупе акций по приемлемой цене, потому что так положено при смене собственника.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок золота в декабре 2025 — год рекордов подходит к концу
2025 год стал поистине историческим для рынка золота. Цена драгоценного металла преодолела уровни, казавшиеся недостижимыми, а инвесторы по всему миру продемонстрировали беспрецедентный интерес к драгметаллу. Золото завершает год вблизи $4,400–4,500 за унцию, прибавив около 70% с начала года. Это лучший годовой результат с 1979 года. Какие факторы стоят за этим ралли и чего ожидать в 2026 году?
Историческое ралли: от $2,600 до $4,400

Начало года ознаменовалось продолжением восходящего тренда 2024 года. В январе 2025 года золото торговалось в районе $2,600–2,800 за унцию, однако уже к весне цена преодолела психологически важную отметку в $3,000. Летом драгоценный металл штурмовал уровень $3,500, а осенью впервые в истории закрепился выше $4,000.

Сейчас цена золота торгуется в диапазоне $4,400–4,500 за унцию, при этом значимый уровень сопротивления находится вблизи $4,250. В декабре металл прибавил более 5% на фоне растущих ожиданий снижения ставок ФРС и ухудшающихся экономических данных в США и мире.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефть — есть ли перспективы для роста?

Конец ноября 2025 года стал переломным моментом для нефтяного рынка. Цены на сырую нефть опустились до минимумов, которые не наблюдались с 2021 года, при этом рынок получил сразу несколько мощных сигналов о структурных изменениях. Изменение торговых маршрутов, неожиданные шаги ОПЕК+ по управлению добычей и растущие расхождения в прогнозах ведущих агентств создают картину глубокой неопределенности. Стоит ли ожидать восстановления цен или рынок вступает в новую эру низких котировок?

Ценовое давление усиливается

В последние недели ноября нефтяные котировки консолидировались на уровнях, которые ставят под вопрос рентабельность добычи во многих регионах. Brent торгуется в узком диапазоне $61,35-62,63 за баррель. За последний месяц эталонный сорт потерял 2,77%, а в годовом выражении падение достигло внушительных 17,72%.


Американская WTI демонстрирует еще более слабую динамику. Котировки опустились ниже психологически важного уровня в $60, консолидируясь в диапазоне $57,43-58,90 за баррель. Годовое снижение составило 15,08%, что отражает фундаментальное давление на рынок со стороны избыточного предложения.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок золота — $4000 уже скоро?
Сентябрь 2025 года войдет в историю как месяц покорения золотом невиданных ранее высот. Котировки фьючерсов на золото впервые превысили отметку $3600. Этот психологически важный рубеж был преодолен на фоне идеального шторма факторов: ожидания снижения ставки ФРС в сентябре, политическая неопределенность в США и продолжающиеся масштабные покупки центральных банков по всему миру. Стоит ли ожидать продолжения роста или коррекция более вероятна?



Золотое ралли продолжается

С начала 2025 года цена золота выросла более чем на 36%, что представляет собой один из самых впечатляющих периодов роста с момента отмены золотого стандарта. На начало сентября спотовая цена золота на Лондонской бирже превышала $3600 за унцию против $2500 годом ранее.

По данным на август 2025 года, запасы золотых ETF в мире составили 3656 тонны, увеличившись на 475 тонн с начала года. Крупнейший золотой ETF — SPDR Gold Trust — нарастил резервы до 977 тонн. Тем временем центральные банки продолжают наращивать золотые резервы третий год подряд. Россия, например, держит 179,1 тонны золота в обезличенной форме ФНБ на счетах в Банке России. Эта тенденция отражает стратегическое стремление многих стран диверсифицировать валютные резервы и снизить зависимость от доллара США. Но этим факторы поддержки золота не исчерпываются.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ждем ослабления рубля в августе?

Первая половина 2025 года продемонстрировала парадоксальную ситуацию на валютном рынке России: несмотря на более низкие цены на нефть, уменьшение притока валюты в РФ и усугубление геополитической ситуации после кратковременной разрядки весной, рубль сохраняет очень высокую устойчивость. Где предел этой устойчивости и ждать ли ослабления рубля в августе?

Для оценки справедливой стоимости рубля воспользуемся моделью, основанной на теории паритета покупательной способности (ППС). Методология предполагает, что в долгосрочной перспективе обменный курс между двумя валютами должен корректироваться таким образом, чтобы компенсировать разницу в темпах инфляции между странами.

Ключевой принцип модели заключается в выборе базового года как точки равновесия (в данном случае 1998 год), к которому кумулятивно применяется месячный дифференциал инфляции. Полученный расчетный курс отражает фундаментальную стоимость валюты, очищенную от краткосрочных рыночных факторов.

Текущий инфляционный дифференциал между Россией (9,17%) и США (2,7%) составляет 6,47 процентных пунктов. Это означает, что рубль должен ослабляться примерно на эту величину ежегодно для сохранения паритета покупательной способности.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок нефти — ситуация неоднозначная

В мае 2025 года сложилась неоднозначная картина на нефтяном рынке: несмотря на падение нефти с середины января, цены на нефтепродукты остались стабильными. Слабость спроса, проявившаяся в апреле и продолжающаяся в мае, привела к накоплению запасов нефти, но структурные изменения в нефтепереработке параллельно создают условия для более благоприятной динамики рынка. Что происходит с нефтяным рынком и какие перспективы ждут инвесторов в ближайшие месяцы?

Дивергенция рынков

Текущая ситуация на нефтяном рынке характеризуется необычным явлением: цены на сырую нефть и нефтепродукты движутся в противоположных направлениях. WTI закрепилась около $61 за баррель, а Brent — чуть ниже $63 за баррель, восстановившись после падения до минимумов с 2021 года.

При этом цены на нефтепродукты демонстрируют устойчивость. Американские бензиновые крэки поднялись до самого высокого уровня с мая 2024 года, а спрэды достигли максимумов за полгода. Эта дивергенция объясняется структурными изменениями в отрасли нефтепереработки, и это может повлиять на спрос на нефть в мировом масштабе.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рост золота: обзор акций сектора

🤬 Южуралзолото $UGLD — падаем на росте золота

У нас очень двоякое отношение к ЮГК как к компании. Мы стабильно критикуем компанию, при этом отмечаем ее потенциал даже несмотря на косяки менеджмента.

На днях компания выпустила производственный отчет, где дала просто отвратительный прогноз по росту добычи.

Следим за руками:

📈 Начало 2024 года: менеджмент дал прогноз, что производство золота вырастет за год на 20-30%

📉 2024 год факт: производство снизилось на 17% до 10.6 тонн из-за частичной остановки добычи после проверок Ростехнадзора

Начало 2025 года: менеджмент дал прогноз роста +13-35% в диапазоне 12-14.4 тонн. При этом на протяжении трех лет планируют увеличить добычу до 18 тонн/год.

НО! Во время IPO в 2023 году менеджмент прогнозировал, что производство золота вырастет до 24 тонн к 2026 году.

Свой последний прогноз менеджмент назвал “консервативным”, мол, лучше превысить консервативный прогноз, чем разочаровать при несоблюдении оптимистичного.

Говоря по существу: срок реализации инвестидеи в ЮГК растягивается, и сейчас мы имеем максимальную неопределенность относительно того, как менеджмент может отработать ближайшие пару лет. В том числе поэтому ждать резкого роста в акциях а-ля первая половина 2024 года мы бы не стали.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рост золота: обзор акций сектора

🤬 Южуралзолото $UGLD — падаем на росте золота

У нас очень двоякое отношение к ЮГК как к компании. Мы стабильно критикуем компанию, при этом отмечаем ее потенциал даже несмотря на косяки менеджмента.

На днях компания выпустила производственный отчет, где дала просто отвратительный прогноз по росту добычи.

Следим за руками:

📈 Начало 2024 года: менеджмент дал прогноз, что производство золота вырастет за год на 20-30%

📉 2024 год факт: производство снизилось на 17% до 10.6 тонн из-за частичной остановки добычи после проверок Ростехнадзора

Начало 2025 года: менеджмент дал прогноз роста +13-35% в диапазоне 12-14.4 тонн. При этом на протяжении трех лет планируют увеличить добычу до 18 тонн/год.

НО! Во время IPO в 2023 году менеджмент прогнозировал, что производство золота вырастет до 24 тонн к 2026 году.

Свой последний прогноз менеджмент назвал “консервативным”, мол, лучше превысить консервативный прогноз, чем разочаровать при несоблюдении оптимистичного.

Говоря по существу: срок реализации инвестидеи в ЮГК растягивается, и сейчас мы имеем максимальную неопределенность относительно того, как менеджмент может отработать ближайшие пару лет. В том числе поэтому ждать резкого роста в акциях а-ля первая половина 2024 года мы бы не стали.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рост золота: обзор акций сектора

🤬 Южуралзолото $UGLD — падаем на росте золота

У нас очень двоякое отношение к ЮГК как к компании. Мы стабильно критикуем компанию, при этом отмечаем ее потенциал даже несмотря на косяки менеджмента.

На днях компания выпустила производственный отчет, где дала просто отвратительный прогноз по росту добычи.

Следим за руками:

📈 Начало 2024 года: менеджмент дал прогноз, что производство золота вырастет за год на 20-30%

📉 2024 год факт: производство снизилось на 17% до 10.6 тонн из-за частичной остановки добычи после проверок Ростехнадзора

Начало 2025 года: менеджмент дал прогноз роста +13-35% в диапазоне 12-14.4 тонн. При этом на протяжении трех лет планируют увеличить добычу до 18 тонн/год.

НО! Во время IPO в 2023 году менеджмент прогнозировал, что производство золота вырастет до 24 тонн к 2026 году.

Свой последний прогноз менеджмент назвал “консервативным”, мол, лучше превысить консервативный прогноз, чем разочаровать при несоблюдении оптимистичного.

Говоря по существу: срок реализации инвестидеи в ЮГК растягивается, и сейчас мы имеем максимальную неопределенность относительно того, как менеджмент может отработать ближайшие пару лет. В том числе поэтому ждать резкого роста в акциях а-ля первая половина 2024 года мы бы не стали.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Результаты металлургов - тревожный звонок? Почему Позитив и Фосагро не ТОП-истории.

Результаты металлургов — тревожный звонок для экономики РФ

Северсталь отчиталась за 4кв 2024г, где впервые с 2016 года получила за квартал отрицательный FCF (свободный денежный поток). Если цены на сталь не вырастут (предпосылок пока не видно), то 2025 год может быть одним из самых сложных годов за всю историю. Если добавить сюда рекордную инвестпрограмму (169 млрд. капитальных инвестиций придется на этот год), может получиться так, что за 2025г дивидендов мы вообще не увидим.

Здесь важно понять, что Северсталь — самый эффективный вертикально-интегрированный металлург с самой высокой маржой исторически. Есть дела идут плохо у нее, то у остальных все существенно хуже. Скоро мы увидим отчет ММК и убедимся в этом (операционный отчет в середине января был очень плохой). Я же не говорю про Мечел, где по нашим оценкам, операционная прибыль = процентным расходам. То есть все, что компания зарабатывает уходит на покрытие платежей — процентов по долгу.

Результаты металлургов — это один из главных индикаторов наступления проблем в экономике, замедления ВВП. Тревожный звонок уже поступил, дальнейший рост ставки ЦБ РФ будет мощнейшим ударом по экономике, которая и без того начала шататься. Поэтому роста ставки мы не ждем. Как бы не пришлось экстренно снижать, чтобы остановить падение… но это уже другая история.

Авто-репост. Читать в блоге >>>