Честно говоря, последнее время я всё чаще ловлю себя на мысли, что с криптовалютами происходит что-то знакомое. Не просто очередной памп и дамп или новый «убийца Ethereum», а именно та закономерность, которую я уже видел раньше. И вчера, изучая динамику развития Polymarket, у меня возникло чёткое ощущение дежавю.

Помню, как в начале 2024 года я скептически относился к децентрализованным perpetual-биржам. После краха FTX казалось, что доверие к любым торговым платформам подорвано навсегда. Объёмы торгов на DEX-площадках составляли жалкие $2 — 4 миллиарда в день. «Кому это нужно?» — думал я тогда. Как же я ошибался.

Урок от Hyperliquid, который я усвоил дорого

Февраль 2024-го стал переломным моментом. Первые perp DEX начали раздавать свои аирдропы, и я, как многие другие, решил поучаствовать в этой лотерее. AEVO выделил всего 3% от общего предложения токенов для аирдропа — около $100 миллионов по цене листинга. Я получил свою долю, быстро продал и… забыл об этом проекте.

Сегодня этот аирдrop стоит $2.7 миллиона. Токен просел на 96%. Типичная история большинства проектов той эпохи — быстро привлечь ликвидность, дампнуть токены на сообщество и исчезнуть в закате.

A. The MKR To SKY Migration: 

MakerDAO обменял MKR на SKY по курсу 1:24 000, добавив staking rewards и улучшив управление.

На данный момент мигрировано 61% предложения, а невостребованные токены подвергаются штрафу в размере 1% каждые три месяца, что ограничивает обращение. 

Это изменение дает SKY чистый график и свежий вид для новых инвесторов. 

B. Высокие доходы SKY:

Доходы SKY растут, опережая AAVE, несмотря на то, что оценка примерно в 2,8 раза дешевле. 75M$ прибыли уже пошли на buybacks и burns, что сократило предложение.

Если рост сохранится, рефлексивная петля создаст сильный импульс для дальнейшего роста.

C. The USDS Stablecoin:

USDS лежит в основе экосистемы SKY, при этом каждое взаимодействие с DeFi приносит доход протоколу.

Этот доход финансирует buybacks SKY и staking rewards в размере ~8% APY. 

Цикл является рефлексивным: больше спроса на USDS → больше комиссий →  больше buybacks + rewards → рост спроса на SKY.

Внимание как валюта нового времени: Как Pumpdotfun меняет правила стриминга

Вчера я наблюдал за прямыми эфирами на Pumpdotfun и был поражён: несколько стримеров зарабатывали настоящие деньги — суммы, которые заметно превосходят доходы на традиционных платформах вроде Kick, Twitch или YouTube. Ключевое отличие — архитектура выплат. Если классические площадки зарабатывают на рекламе и берут значительную долю дохода креатора ещё до того, как ему что-то перепадёт, а механизмы продвижения часто непрозрачны и завязаны на алгоритмах, то на Pump вознаграждение идёт прямиком за внимание и активность. Прямая взаимосвязь: внимание переходит в торговый объём, объём — в комиссии креатора, а каждый зритель становится соучастником успеха трансляции.

Монетизация момента: как токен превращает зрителя в партнёра

На Pump у каждого стримера есть собственная монета. Зрители могут её покупать, становясь не просто пассивными подписчиками, а настоящими промоутерами. Цена токена становится своеобразным “бордскором” внимания аудитории, а креаторы могут строить комьюнити с лояльностью на основе распределённых вознаграждений. Например, один из популярных стримеров жертвует все комиссии мелким креаторам, а монета его уже стоила порядка $22 млн.

Начались поставки телефонов Solana Seeker; 8 сентября стартует Seeker Season с еженедельными розыгрышами и наградами. Solana также продвигает RWA (помимо TCG): акции GLXY токенизированы на Solana через Superstate; участие Лешнера (Ethereum-maxi, основатель Compound) является положительным знаком. Nasdaq также одобрил первый американский DAT, SOL Strategies (торги начнутся 9 сентября).  

$ENA 

При ожидаемом снижении ставки 17 сентября мы рассматриваем ENA как инструмент с асимметрией доходности; ближайший катализатор — включение fee switch.

• Binance объявил о листинге USDe, что позволяет включить fee switch по планам протокола.

• Как только StablecoinX завершил 6‑недельное накопление ENA на $260 млн (старт 21 июля), вышла новость, что Mega Matrix (NYSE:MPU) подаёт заявку на “shelf” в $2 млрд для DAT токенов управления, с ENA как первичной целью. 

• Дальнейшие планы StablecoinX

$ETHFI 

• EtherFi растит выручку и байбеки; ключевой драйвер — Cash (кредитная карта). 

Инфляция в США выросла до 2,9% г/г в августе (2,7% в июне и июле), что совпало с прогнозами. Рост пришёлся на продукты питания, автомобили и энергоносители, тогда как цены на бензин и домашнее топливо немного снизились. В помесячном выражении инфляция прибавила 0,4% — максимум с января и выше прогноза в 0,3%. Core CPI остался без изменений на уровне 3,1% г/г и +0,3% м/м, что тоже соответствовало ожиданиям.

Рынок труда. Первичные заявки на пособие по безработице выросли до 263 тыс. (+27 тыс.) на первой неделе сентября — максимум с октября 2021 года и выше прогноза в 235 тыс. Больше всего заявок поступило из Техаса. Среднее значение за четыре недели поднялось до 240,5 тыс. (+9,75 тыс.) — крупнейший рост с декабря 2020 года.

Рост инфляции на 0,4% м/м и рекордные с 2021 года заявки на пособие по безработице, похоже, сняли последние сомнения в снижении ставки в сентябре. 

Какие выводы? 

Последний отчёт по CPI показал: инфляция остаётся выше целевого уровня ФРС в 2%, но не выходит из-под контроля. Это снижает вероятность экстренных шагов регулятора.

$MNDE — токен протокола ликвидного стейкинга $SOL Marinade, это чистая ставка на корпоративное накопление $SOL через DAT компании, которые будут массово стейкать $SOL. 

Токеномика & Buybacks & Метрики

• 30% supply сожжено 5 сентября

• 1B → 700M tokens: мгновенный supply shock

• 50% fee теперь используются для выкупов, ~$417K/месяц по текущим доходам

• MC/TVL и MC/Revenue со значительным дисконтом в сравнении с главным конкурентом Jito. 

Предстоящие DAT 

• Pantera: $1.25B «Solana Co.» DAT ($500M акции + $750M опционы)

• Galaxy/Multicoin/Jump: $1B SOL DAT с Kyle Samani в качестве председателя

• DeFi Development Corp: 2M+ SOL ($412M), активно покупает

Почему Marinade?

• Институциональный продукт: Marinade Select для крупных клиентов, партнёрство с BitGo

• Эксклюзив ETF: единственный провайдер для Canary Solana ETF

• Репутация: 3+ года без хаков, проверенная безопасность

• Соответствие требованиям: KYC validators, институциональная отчетность 

A. The Bybit Token: 

MNT быстро интегрируется в экосистему Bybit, предлагая теперь скидки на комиссии и повышенные мультипликаторы. 

A. Негативные факторы для Ethereum: 

ETH, «токен Уолл-стрит», контролирует более 50 % RWA и может извлечь выгоду из токенизации активов. 

В традиционной экономической теории часто повторяют: если растет безработица, значит, на горизонте рецессия, а это всегда удар для фондового рынка. Но современная реальность переворачивает этот шаблон: сейчас именно рост безработицы может стать катализатором нового мощного рывка для быков. 

В свежих данных по американскому рынку труда ярко видны тревожные сигналы. Безработица среди молодежи в США недавно достигла 10,8% — критическая отметка для государства, которое исторически старалось сохранять высокий уровень занятости среди молодых специалистов. Сингапур, привыкший гордиться минимальной безработицей и стабильной экономикой, тоже сообщил, что в 2024 году 13% молодых выпускников не смогли найти работу в течение полугода после окончания вуза. Для обычных людей это реальная боль: работу найти все сложнее, доходы под давлением, а перспективы туманны.

Почему токены растут в цене? Потому что их покупают люди. Если эта мысль кажется неожиданной, возможно, крипта не для вас, и пора заняться спокойным плетением корзин. Самый главный вопрос последних лет для меня — что заставляет людей покупать токены? Но если задуматься, за этим стоит более фундаментальная задача: почему вообще что‑то стоит денег? Цена — это всего лишь готовность покупателя платить.

Почему BAYC продаются за сотни тысяч долларов? Почему карточка Покемона стоит как автомобиль, хотя когда‑то стоила копейки? Почему обычные китайские игрушки Labubu достигли цен в десятки тысяч долларов? Ответ — человеческое желание, которое объясняется концепцией меметической ценности, или под другим углом — «теорией большего дурака». Многие любят считать, что всё решают технологии и фундамент, но на самом деле рынком движет внимание, эмоции и сформированные нарративы.