Завьялов Илья (Поинт Пей) про свежий анализ данных по рынку.

Инфляция в США выросла до 2,9% г/г в августе (2,7% в июне и июле), что совпало с прогнозами. Рост пришёлся на продукты питания, автомобили и энергоносители, тогда как цены на бензин и домашнее топливо немного снизились. В помесячном выражении инфляция прибавила 0,4% — максимум с января и выше прогноза в 0,3%. Core CPI остался без изменений на уровне 3,1% г/г и +0,3% м/м, что тоже соответствовало ожиданиям.

Рынок труда. Первичные заявки на пособие по безработице выросли до 263 тыс. (+27 тыс.) на первой неделе сентября — максимум с октября 2021 года и выше прогноза в 235 тыс. Больше всего заявок поступило из Техаса. Среднее значение за четыре недели поднялось до 240,5 тыс. (+9,75 тыс.) — крупнейший рост с декабря 2020 года.

Рост инфляции на 0,4% м/м и рекордные с 2021 года заявки на пособие по безработице, похоже, сняли последние сомнения в снижении ставки в сентябре. 

Какие выводы? 

Последний отчёт по CPI показал: инфляция остаётся выше целевого уровня ФРС в 2%, но не выходит из-под контроля. Это снижает вероятность экстренных шагов регулятора.

Разговоры о снижении на 50 б.п. сохраняются, но текущие условия не требуют столь резкого действия. Несмотря на рост заявок на пособие по безработице, их уровень по историческим меркам остаётся низким. Широкие индикаторы экономической активности и корпоративные отчёты также не сигнализируют о приближении рецессии. 

Рынок труда постепенно теряет силу, и это усиливает фокус ФРС на поддержании занятости, тогда как инфляционный фактор уходит на второй план. При этом ускорение core инфляции в месячном выражении ограничивает пространство для агрессивного смягчения. 

На заседании 17 сентября базовый сценарий — снижение ставки на 25 б.п. с сохранением сигнала о плавной траектории смягчения, а не резком развороте. Пресс-конференция Джерома Пауэлла и новые прогнозы FOMC станут ключевыми ориентирами. Если регулятор подтвердит курс на серию будущих снижений, это увеличит шансы на продолжение роста рынков и снизит риск глубокой коррекции.