Главные события дня: от эйфории до падения

В начале торгов на Уолл-стрит царил оптимизм: отчёты Microsoft и Meta Platforms превзошли прогнозы аналитиков и обещали новые инвестиции в искусственный интеллект. Индексы S&P 500 и Nasdaq 100 даже успели обновить исторические максимумы.

Однако к концу сессии настрой инвесторов изменился. Лидером падения стали акции ARM Holdings, рухнувшие более чем на 13% после слабого прогноза прибыли на второй квартал. Давление распространилось на весь сектор полупроводников — под ударом оказались GlobalFoundries, KLA, Micron, Texas Instruments и ASML, потерявшие от 3% до 5%.

За последние годы на фондовом рынке появилась новая категория компаний — биткоин-казначейские компании. Это публичные компании, держащие BTC как основной актив на своем балансе. Самый известный пример — MicroStrategy, но принципы применимы к любой компании, которая следует подобной стратегии.

1. Цель: Увеличение BTC на акцию (BPS)

Главная задача биткоин-казначейской компании — увеличивать количество BTC на акцию (BTC-per-share, BPS), а не получать прибыль в долларах за счет краткосрочной торговли.

BPS = Общий объем BTC / Полностью разводнённое количество акций

Чем выше этот показатель, тем выше базовая ценность акции компании в биткоинах. Рост BPS — это долгосрочная выгода для акционеров.

В середине недели американские площадки словно выглянули из окна: сначала индексы захватил позитив, но затем настроение инвесторов испортило выступление Джерома Пауэлла. В результате S&P 500 потерял 0,12 %, Dow Jones опустился на 0,38 %, а технологический Nasdaq смог прибавить 0,15 %. Рассказываю в подробностях, почему это произошло, чем грозят тарифы Трампа и что будет дальше. 

Федеральная резервная система, как и ожидалось, оставила целевую ставку по федеральным фондам в диапазоне 4,25–4,50 %. Произошло это не единогласно: впервые за 30 лет два управляющих проголосовали за снижение ставки, однако большинство членов ФОМС поддержало сохранение жесткой политики. В официальном сообщении Федрезерв признал, что «уровень безработицы остаётся низким, рынок труда стабильный, а инфляция слегка повышена». Джером Пауэлл на пресс‑конференции пояснил, что риски ускорения инфляции из‑за торговых пошлин не позволяют регулятору спешить с ослаблением политики.

A. SOL/ETH ждет разворот?

ETH обогнал SOL с начала года благодаря потокам ETF, росту стейблкоинов и спросу на стейкинг.

Преимущество SOL сошло на нет с рассеиванием мемов. Но с SOL/ETH, приближающимся к годовым минимумам, и улучшением ликвидности альткоинов, разворот может быть близок. 

B. Институциональный момент SOL:  

SOL теперь имеет действующий ETF, запущенный 2 июля REX-Osprey с начальным объемом 263,5 млн долларов. 

Хотя он меньше, чем BTC или ETH, его доходность от стейкинга может привлечь стабильный приток средств.

Добавьте к этому 900 млн долларов, привлеченных в последнее время казначейством, и становится очевидным, что интерес институциональных инвесторов к SOL явно растет.

C. Растущая экосистема DeFi:  

Доминирование SOL в DeFi растет — RAY лидирует среди всех DEX по объему спотовых торгов за 6 месяцев, несмотря на то, что работает только с SOL.

Причины снижения: заседание ФРС, отчеты техгигантов и макроданные

Фокус внимания рынка сместился на предстоящие итоги заседания ФРС, которое завершится в среду. Ожидается, что ставка останется без изменений, однако инвесторы будут внимательно слушать риторику Джерома Пауэлла — от нее зависит тон всей осени.

Дополнительное давление создают корпоративные отчеты. В ближайшие дни опубликуются результаты четырех крупнейших технологических компаний: Microsoft и Meta — в среду, Apple и Amazon — в четверг. Всего же около 40% компаний из S&P 500 отчитываются на этой неделе.

Индикатор водителя Uber: когда игра становится переполненной  

В 1929 году Джо Кеннеди вышел из здания на Уолл-стрит и, как обычно, сел почистить ботинки. Мальчишка, чистящий обувь, начал давать ему советы по акциям. Кеннеди вернулся в здание и продал все свои активы.

Через несколько месяцев рынок рухнул.

Эта история стала легендой — не потому, что мальчик был неправ. Возможно, в краткосрочной перспективе он даже оказался бы прав. Суть была не в самом совете. Суть была в сигнале.

Если советы по акциям раздает чистильщик обуви, значит, рынок перегрет. Все уже в игре. Покупателей больше не осталось.

Прошло почти сто лет, но суть не изменилась. Только теперь «чистильщик обуви» — это водитель Uber.

Рынки — это истории, которыми обмениваются люди

В понедельник фондовые индексы США завершили день преимущественно в плюсе. Индексы S&P 500 и Nasdaq 100 достигли новых исторических максимумов. Основным фактором роста стали новости о снижении напряжённости в международной торговле.

Новое торговое соглашение между США и ЕС

США и Европейский союз достигли договорённости, которая предусматривает тарифы в размере 15% на значительную часть европейского экспорта. Это заметно мягче по сравнению с прежними заявлениями Дональда Трампа о возможности введения пошлин до 50%. Такая развязка снизила геополитическую неопределённость и подстегнула интерес инвесторов к рисковым активам.

Кроме того, в СМИ появилась информация о готовности США и Китая продлить срок действия торгового перемирия ещё на 90 дней. Ожидается, что соответствующие переговоры пройдут 12 августа в Стокгольме.

Для большинства компаний инвестировать свои наличные в биткоин не только плохая идея, но я бы пошел дальше и также утверждал, что им следует запретить это делать. Позвольте мне поспешить добавить, что я бы сделал это утверждение, даже если бы был настроен оптимистично в отношении Биткоина, и мои аргументы были бы столь же убедительны в отношении компаний, рассматривающих возможность перевода своих наличных в золото, Пикассо или спортивные франшизы, по пяти причинам:

1. Биткойн не отвечает денежным мотивам: ранее в этом посте я отмечал причины, по которым компании хранят наличные деньги, и, в частности, в качестве амортизатора, помогающего фирме пережить трудные времена. Замена низковолатильных наличных на высоковолатильные биткоины подорвала бы достижение этой цели, аналогично замене амортизаторов на пого-палки.

Для большинства компаний инвестировать свои наличные в биткоин не только плохая идея, но я бы пошел дальше и также утверждал, что им следует запретить это делать. Позвольте мне поспешить добавить, что я бы сделал это утверждение, даже если бы был настроен оптимистично в отношении Биткоина, и мои аргументы были бы столь же убедительны в отношении компаний, рассматривающих возможность перевода своих наличных в золото, Пикассо или спортивные франшизы, по пяти причинам:

1. Биткойн не отвечает денежным мотивам: ранее в этом посте я отмечал причины, по которым компании хранят наличные деньги, и, в частности, в качестве амортизатора, помогающего фирме пережить трудные времена. Замена низковолатильных наличных на высоковолатильные биткоины подорвала бы достижение этой цели, аналогично замене амортизаторов на пого-палки.

1. ФРС: ставки не изменятся, но слова Пауэлла будут весомее цифр

Федеральная резервная система, скорее всего, сохранит ставку без изменений. Но это не главное. Все глаза будут прикованы к пресс-конференции Джерома Пауэлла. Он может дать подсказки, чего ждать дальше — особенно в контексте инфляции, рынка труда и, что особенно важно, последствий возможных тарифов.