18 Апреля состоится очередная конференция «смартлаба».  На этой встрече я решил сделать интересный доклад с наглядными примерами. Тема выступления:  “закономерности и манипуляции на рынках,  на которых можно зарабатывать.  Для примера разберу несколько мировых активов, где в последнее время есть явные закономерности, которые действуют уже несколько месяцев, но самое интересное, конечно будет про индекс ММВБ и фьюч на него.   На примере  двух инструментов – фьючерс на индекс РТС и фьючерс на индекс ММВБ покажу вам самые лучшие и интересные разводы,  которые помогают предугадать будущие движения.  За последние пару месяцев я уже заскринил и расписал много примеров, но  то, что происходило в последние 3 недели – это будет лучшим наглядным пособием, поэтому именно эти три недели я и буду разбирать 18 апреля.  Подробности о конференции смартлаба у Тимофея на странице — smart-lab.ru/blog/240444.php

     В среду российский фондовый рынок продолжил в негативном ключе отыгрывать понижение суверенного рейтинга от агентства  “Moody’s”. Ещё во вторник, эксперты компании «Ай Ти Инвест» отмечали, что подобная новость несёт в себе более долгосрочные риски, поэтому отыгрываться инвесторами она будет явно не один день. Дополнительное существенное давление на российские индексы в среду оказали акции “Газпрома”, которые просели по итогам дня почти  на 3%. Если “Навтогаз” Украины не внесёт очередную предоплату в течение трёх рабочих дней, то поставки газа со стороны “Газпрома” могут быть приостановлены.  В ближайшие пару дней, до прояснения ситуации,  акции “Газпрома” могут и дальше находиться под давлением продавцов.

     Российский рубль в среду при стабильных ценах на нефть сумел отыграть часть потерь и укрепился почти на 1.5%. Поддержку российской валюте оказал период налоговых выплат, поэтому делать ставку на дальнейшее существенное укрепления рубля сейчас не стоит.  Риски геополитики сейчас по-прежнему остаются высокими, это можно судить по тем же CDS (страховкам от дефолта на Россию), поэтому премия за геополитику в пределах 10%, заложенная в рубле, в ближайшее время вряд ли начнёт исчезать.  В среду  Минфин провёл очередной  аукцион по размещению ОФЗ с погашением 29 января 2020 года, который также можно назвать позитивным для рубля. Всего было продано бумаг на общую сумму 10 млрд.  рублей по номиналу при спросе в 25 млрд 603 млн рублей по номиналу и объеме предложения 10 млрд рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 9 млрд 390 млн рублей. Цена отсечения была установлена на уровне 92,95% от номинала, что соответствует доходности 13,53% годовых. Причин для укрепления рубля до отметок 55-60 в паре с долларом, пока на горизонте нет. 

     Запись вчерашнего эфира с Александром Потавиным — главным аналитиком компании «Управление сбережениями».  Обсуждали последствия снижения рейтинга и среднесрочный взгляд на фондовые рынки.

Основные тезисы:  

Вместе согласны, что российский рынок чуть более недели назад, возможно,  показал свои годовые максимумы. Если и будут в этом году новые максимумы, то не сильно выше предыдущих. Отметку 2000 по ММВБ вряд ли увидим.   После коррекции мы ещё можем увидеть небольшое дивидендное ралли, под июньскую экспирацию, после которого будет новое сильное погружение.

Оба согласны, что последствия снижения рейтинга ещё далеко не полностью учтены  в ценах российских эмитентов.

Александр считает, что запуск QE от ЕЦБ  1  марта почти учтён уже в ценах и сильно не поддержит развитые рынки, я согласен.

Александр ждёт в марте коррекцию  по американским индексам.  Летом коррекция в Америке может усилиться. Ждёт чисто символическое повышение ставки в Америке в 3-м квартале и запуск нового QE от ФРС в следующем году.  Я не совсем согласен, думаю, повышение ставок в этом году в Америке не будет.

     Худшее пока не позади, и отыграть весь негатив ещё придётся. В ночь с пятницы на субботу, второе из трёх международных рейтинговых агентств “Moody’s” понизило суверенный кредитный рейтинг России до “спекулятивной” категории.  Согласно инвестиционным декларациям,  пока два из трёх агентств,  продолжали удерживать рейтинг  России в инвестиционной категории, зарубежные фонды имели право инвестировать в различные долговые инструменты данной страны, теперь такой возможности у них нет, и фондам придётся распродавать многие российские активы.

     Последствия данного решения от агентства “Moody’s” будут в негативном ключе отыгрываться инвесторами явно не один день.  Не стоит забывать, что если страна теряет “инвестиционный” рейтинг, то и вслед за этим, автоматически, теряют инвестиционный рейтинг почти все российские компании.  Учитывая тот факт, что корпоративный долг в несколько раз больше государственного,  последствия  не только для многих компаний, но и для российской валюты будут не радужные. В ближайшее время  с российских компаний может быть востребован возврат долгов в размере 25-30 млрд. долларов, что создаст очень сильное давление на российскую валюту.  Если учесть, что внешние рынки капиталов российским компаниям давно уже закрыты,  то кроме правительства им помочь никто не сможет, а значит ЗВР (золото валютные резервы) начнут таять ещё стремительней. Также не стоит забывать, что теперь Россию  могут исключить из международного индекса MSCI, и этот фактор тоже будет заранее закладываться в котировки.

     Как всегда, раз пошёл приток денег на хаях, значит жди разворот. Последние 3 года чётко работало. Кто-то покупает, а кто-то об них выходит. Индекс ММВБ за текущую неделю -3%.  Это рынок детка. На протяжении всего декабря и января был только оттток. Максимальный отток был в марте прошлого года, когда российский рынок показал свой минимум за 5 лет.

Чистый приток в фонды, инвестирующие в акции РФ, составил за неделю $283 млн — EPFR

Москва. 20 февраля. ИНТЕРФАКС-АФИ — Совокупный чистый приток денежных средств в фонды, инвестирующие в акции РФ, за период с 12 по 18 февраля 2015 года составил порядка $283 млн против притока $26 млн неделей ранее, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR).

     На протяжении всей текущей недели мы  наблюдаем  фиксацию (разгрузку) длинных позиций со стороны крупных игроков, о чём каждый день пишем.  Спустя три дня, после обновления минимума за последние пять дней, сработал технический фактор и  давление со стороны продавцов в четверг усилилось.  Рублёвый индекс ММВБ по итогам четверга потерял скромные  0.65%,  при этом коррекция внутри дня превышала 2.5%.  Любое закрытие дня на минимуме, ниже отметки 1770 пунктов по индексу ММВБ даст окончательное подтверждение на разворот российского рынка вниз. На текущий момент его  нет.  Пока сложно сказать, будет коррекция развиваться в плоской форме, или появится новый серьёзный негатив, который станет драйвером для более резкого падения.  Учитывая тот факт, что практически все развитые площадки находятся вблизи своих исторических максимумов, коррекция и на них может начаться в любой момент. Греческий фактор риска, по-прежнему сейчас остаётся актуальным, хотя до 1 марта время ещё есть.   На всех позитивных новостях российский фондовый рынок итак с начала года показал неплохой рост, но теперь, на ближайшие недели драйверов для роста совсем не осталось.  Говорить об отмене экономических санкций сейчас явно рано, а котировки нефти в ближайшие недели вновь могут вновь испытать коррекцию более 10-15%.  Ближайшие ориентиры коррекции по индексу ММВБ находятся в диапазоне 1620-1640 пунктов.