Инвестиционный кейс — реально бычий:

Фундаментальное:
* Это финтех, фактически IT-бизнес, у которого должны быть соответствующие, более высокие мультипликаторы
* Сильные показатели (2023): число клиентов подбирается к 40 млн + 4x рост NI до ₽80,9 млрд + R капитала 33,5% + темпы роста кредитного портфеля опережают рынок (50%+ против 20%)
* возобновят выплаты дивидендов (?)
* снижение КС со II п. 2024 г. расширит объëмы кредитования + станет доступно рефинансирование долга объединённого банка (+Росбанк) по более привлекательным ставкам

Событийное:
* Редомициляция завершена (инфраструктурные риски — в прошлом)
* поглотят Росбанк, поднимутся с 12 до 7 позиции в РФ по активам (оценка Альфы); масштабы доп.эмиссии «под сделку» рынок, возможно, переоценивает
* байбэк: выкупят до 10% своих акций до конца 2024 года
* сплит (?)

Техническое:
* волны Эллиотта: завершена 4-я волна, «выкуп дна» был на диких объëмах
* аналитическое покрытие: +24% на предстоящий год (медиана на 09.04.24; разброс оценок 11%...71%; оценки от 5 аналитиков; единодушно — ПОКУПАТЬ)

100,4 трлн руб
это объём денег юрлиц и населения в банках РФ на 1 марта 2024 г. (т.е. это деньги вне национального фондового рынка)

Каждый 1% этих денег, при перетоке в акции во II полугодии, по мере снижения КС, будет поднимать капитализацию нашего рынка акций на 1,6%.

---
Оценка — грубая, исходя из такой вот незатейливой логики:
• рыночная капитализация = 63,9 трлн руб (08.04.24),
• все упомянутые деньги попадут на рынок акций (что не реально, ибо инвестиции пойдут и на рынки бондов, валют, коммодити, ...; ипотека и конечное потребление — вообще за скобками).

1. На нашем рынке цена золота растёт бойчее (₽: +15,0% и $: +13,3%), чем за рубежом ($: +11,8%).
(фактура — в таблице ниже)

2. Фонды-лидеры по наблюдаемой доходности за этот период (опередили динамику GLDRUB_TOM (!) ):
TGLD (Тинькофф) — (₽: +16,5%)
RCGL (Райффайзен) — (₽: +15,2%)

3. Фонды, отстающие по доходности:
GOLD (ВИМ) — (₽: +13,3%)
SBGD (Сбер) — (₽: +12,5%)

4. Лидер опережает аутсайдера на 4 (!) процентных пункта! Это как-то дочерта для этого коммодити, не находите?!

5. Аналитики тем временем продолжают соревноваться кто придумает «самое этакое» обоснование для происходящего роста золота (читай, дальнейшей девальвации зелёного) )))




Почему веду речь именно о периоде, указанном в заголовке поста — сравниваем темпы роста перечисленных инструментов от предыдущего локального минимума:

( Читать дальше )

Всем привет!
[ это мой дебютный пост на ресурсе, сильно не пинайте )) ]

Новые максимумы наших высокотехнологичных бумаг не могут не радовать ))

Интересен вопрос: а если NASDAQ вскоре «превратится в тыкву» с мощными «отрицательными темпами роста»? Как это отразится на наших бумагах секторов IT и хайтека?

Да, ключевой фактор внешней нестабильности — горячие западные деньги — от нашего фондового рынка отключен, уже 2+ года как тому назад. И это прекрасно: российский розничный инвестор наконец-то получил шанс расправить крылья и становится причиной для позитивной эволюции как рынка в целом, так и IR-активности отдельных эмитентов.

Однако, корреляция нашего рынка с западным по-прежнему не нулевая.
Корреляция российских фондовых индексов (в долларовом выражении) с индексами США, оценённая по состоянию на конец февраля 2024:
35—46% — до начала СВО
21—24% — в новейший период.

А вот, собственно, сами циферки:



Думаю, повышенная осторожность в наших высокотехнологичных бумагах сейчас не повредит. Вероятно, в случае начала большого движения вниз на западе (о чём и сами западники активно переживают — www.bloomberg.com/news/articles/2024-03-18/morgan-stanley-s-shalett-warns-us-stocks-at-risk-in-dollar-regime-shift), и у нас ликвидность из стаканов испарится в одночасье…

( Читать дальше )