комментарии Олег Кузьмичев на форуме

Вопросы к НОВАТЭКу на конференции смартлаба

Друзья, в субботу на конфе смартлаба мне предложили модерировать встречу с представителем компании НОВАТЭК — одной из самых акционеро-ориентированных компаний, да еще и с хорошим будущим (это кстати их первый выход к частным инвесторам).

Собираю список вопросов, обязательно все задам (если не во время выступления, так лично) — пишите свои вопросы в комментарии. Желательно без «где дивы» или «где отчет», а что-то более интересное 😁


P.S. дивидендная история впечатляет, один из супер активов России, который сделан фактически с нуля на частном партнерстве с иностранцами.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Русснефть отчет за 3 квартал по РСБУ

Русснефть опубликовала отчет по РСБУ за 3 квартал, коротко посмотрим, что там внутри. Ранее писал пост по результатам 2 квартала: https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/821512.php

Интересно, как чистые нефтянники (без НПЗ ) провели третий квартал при крепком рубле.

Квартального убытка нет, хотя выручка падает (нефть в рублях все таки упала)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Статистика российских банков за сентябрь от ЦБ

Отчетность банков через смотрим через сущфакты и прессволы ЦБ. У юр лиц денег много, у физ лиц все так себе (в тч из-за автокредитов)


"📍Рост ипотеки ускорился до 2,4% (это выше среднемесячного прироста за 2021 год), однако в ближайшие месяцы темп может несколько снизится из-за возросшей неопределенности.

📍 Необеспеченное потребительское кредитование уже замедлилось, по предварительным данным, до 0,9% с 1,4%.

📍Второй месяц подряд сохраняется высокий темп корпоративного кредитования (+2,5% в сентябре после +2,4% в августе). "

источник: https://cbr.ru/press/event/?id=14248

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Baker Hughes - авиатор в мире Нефтесервиса, отчет и мнение менеджмента за 3 квартал 2022
Все смотрели фильм Авиатор с Ди Каприо? Там юнец был владельцем легендарной нефтесервисной компании Hughes Tools, которая в последствие стала мейджором в мире нефтесервиса после объединения с Baker. Там еще вписалась General Electric, но это совсем другая история.

Один из первых отчетов из мира нефти и нефтесервиса — традиционно от бейкеров.

Рекордная скорр прибыль (чистая прибыль там корректируется постоянно на какие-то неденежные списания).



Денежные потоки в норме, CAPEX не наращивают несмотря на требования Байдена



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Goldman Sachs отчитался за 3 квартал 2022
Традиционно одними из первых отчитываются инвест банки в Америке.

Все у них ок.


Прибыль конечно не как в 2021, но на хлеб с маслом хватит, пока бушует рецессия и мировой кризис



Авто-репост. Читать в блоге >>>

План Мечела и Южный Кузбасс в 3 квартале
Сегодня ЮжКузбасс отчитался по РСБУ, спс новостнику смартлаба  https://t.me/newssmartlab



План Мечела пока не удался, операционный убыток в 3 квартале (цены на уголь снизились + крепкий рубль)



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефтегазовый срез, октябрь 2022

Получили вопрос от премиум подписчиков: «Не было в последнее время статей по нефтянникам? Столько новостей по нефти, сокращения, рецессия, ОПЕК, эмбарго, потолок — может можно сделать расскладку по нашим — кого все это на сколько может коснуться?»

Разбираемся по порядку:

👉 Сокращение ОПЕК+

На добычу России это соглашение не повлияет, т.к. мы и так добываем НИЖЕ квоты (9,9 млн баррелей в сутки сейчас в октябре-ноябре по плану). Для цены на нефть и России это позитив, картель заинтересован в высоких ценах на нефть, как и наши нефтянники и бюджет.

👉 Нефть и рецессия. Котировки непредсказуемы, но в прошлые периоды цены на нефть падали из-за рецессии в основных странах потребления (Европа и США). Теперь есть Китай, Индия и остальная Азия, которая потребляет сопоставимые объемы (или хочет потребить). Там пока рецессии нет, хотя ситуация тревожная (особенно в Китае из-за covid zero).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Миллер и Газпром, тезисы с форума "Российская Энергетическая неделя"

Вчера посмотрел выступление Миллера на форуме,

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ограничение цен на нефть по-американски

«Йеллен предложила установить потолок цены на российскую нефть около $60»

60 баксов так то нормик для наших нефтянников и бюджета, особенно если рублик упадет до 70 USD/RUB. 2 недели назад такая цена была на бирже.

Плюсом, вроде как перевозчиков (танкеры) ограничение цен пока не касается, так что можно на это забить.

Надеюсь многие не совершают ошибку в стиле «нефти в мире дофига и у России доля всего 10%» (10 млн добычи от 100 млн), важен ведь ЭКСПОРТ, собственно ОПЕК+ это организация прежде всего экспортеров… Которые и влияют на цену больше, чем страны, которые добывают нефть и тут же внутри страны ее потребляют.

Суммарный объем мирового экспорта только нефти 40 млн баррелей в день, по нефтепродуктам не знаю, но Россия в сумме экспортирует 7 млн (4 нефть и 3 нефтепродукты). Вот и думайте, что будет с ценами и способностью заправиться очередного немецкого бюргера, если Россию выключить. Или сказать продавайте по 20-30 долларов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Леонид Михельсон: цитаты с РЭН 2022

Дядя Леня молодец, если бы удалось забрать Сахалин-2 у шелла и стать оператором, было бы классно. Заодно СРП разорвать с японцами и начать уже зарабатывать на этом проекте раза в 2 больше (газпрому и новатэку).

«Основное из заявления главы „Новатэка“ Леонида Михельсона в кулуарах Российской энергетической недели:

▪️»Новатэк" сумел нивелировать все санкционные риски для проектов и перенаправил экспортные потоки;

▪️«Новатэк» пока не определился с участием в проекте «Сахалин-2»;

▪️ Новые налоги на отрасль СПГ затрагивают только действующие проекты, «Арктик СПГ — 2» под них не подпадает;

▪️«Новатэк» планирует построить на Ямале самые холодоустойчивые в мире ветряные электростанции, способные работать при минус 60°;

▪️«Новатэк» намерен инвестировать в геологоразведку в 2022 году 40-41 млрд рублей;

▪️ Инвестрешение по «Обскому СПГ» будет принято в I полугодии 2023 года."

▪️«Ямал СПГ» в 2022г увеличит производство СПГ до 21 млн т

Авто-репост. Читать в блоге >>>

НОВАТЭК, операционные результаты за 3 квартал + обновление модели
Сегодня НОВАТЭК выпустил пресс релиз операционных результатов, в целом все в норме (добыча газа не падает, в отличие от Газпрома).



Графически это выглядит так.





Крепкий курс рубля конечно давит на прибыль в 3 квартале, с 2023 года Минэкономразвития ожидает курс 70+ руб и мы вместе с ним.




Но основной риск лично для меня — то что Газпром заставит НОВАТЭК сократить добычу газа из-за отсутствия нужды в нем (снизился экспорт по трубе). И это может снизить добычу конденсата, что сильно повлияет на прибыль.

Про новые налоги отдельно упоминал тут — https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/839141.php ключевой вопрос, сколько возьмут с НОВАТЭКА — 200 млрд (весь налог) или пропорционально с Сахалин-2, где работает СРП (соглашение о разделе продукции), тогда возьмут 130 млрд с НОВАТЭКА.

Обновил модели с новым курсом, ценой на нефть и СПГ (увеличил долю спотовых поставок до 25%, о чем говорили топ менеджеры новатэка в последних новостях). В качестве бенчарков брал JCC и JKM (цены на нефть и СПГ спот на азиатском рынке) — почему, писал тут большой разбор https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/819835.php


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Шлаки уходят после отмены моратория на банкротство?
с 1 апреля по 1 октября Россия ввела мораторий на банкротство — в это время даже самый захудалый бизнес нельзя было обанкротить кредиторам, и они нагло выводили деньги в свои широкие карманы. Есть ли среди них публичные истории, которые в этом году закончатся под занавес? Видимо да.

1 — Обувь России. Эпичное впаривание или IPO по 125+ рублей.

Очередная печальная история в российском наIPO, но еще раз доказывает что с микрофинансовыми организациями связываться не стоит, даже если они прикрываются китайской обувью.

Шадрин рисовал им 100 рублей и сравнивал с баффетовскими акциями, ИК ДОХОД рисовал им 20/20 по DCF, Арсагера их покупали в один из пифов (доля правда мелкая), НО ИТОГ ОДИН — БАНКРОТСТВО (моратория уже нет).

«Промсвязьбанк намерен обратиться в суд с заявлениями о признании несостоятельным (банкротом) ПАО „ОР Групп“ и ООО „ОР“ (головная компания OR Group и эмитент облигаций группы), сообщается в материалах на „Федресурсе“.»

Очень хорошо про них как-то написал Дмитрий Гринберг:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Шлаки уходят после отмены моратория на банкротство?
с 1 апреля по 1 октября Россия ввела мораторий на банкротство — в это время даже самый захудалый бизнес нельзя было обанкротить кредиторам, и они нагло выводили деньги в свои широкие карманы. Есть ли среди них публичные истории, которые в этом году закончатся под занавес? Видимо да.

1 — Обувь России. Эпичное впаривание или IPO по 125+ рублей.

Очередная печальная история в российском наIPO, но еще раз доказывает что с микрофинансовыми организациями связываться не стоит, даже если они прикрываются китайской обувью.

Шадрин рисовал им 100 рублей и сравнивал с баффетовскими акциями, ИК ДОХОД рисовал им 20/20 по DCF, Арсагера их покупали в один из пифов (доля правда мелкая), НО ИТОГ ОДИН — БАНКРОТСТВО (моратория уже нет).

«Промсвязьбанк намерен обратиться в суд с заявлениями о признании несостоятельным (банкротом) ПАО „ОР Групп“ и ООО „ОР“ (головная компания OR Group и эмитент облигаций группы), сообщается в материалах на „Федресурсе“.»

Очень хорошо про них как-то написал Дмитрий Гринберг:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

⚡Энергопотребление России СЕНТЯБРЬ
Системный оператор классически выкладывает энергопотребление за месяц.


Оцифровал их данные в более удобный формат, который можно сравнивать.

По выработке провалились вниз после роста в августа, если смотреть г/г. Интересно, Энергодар подключат к энергосистеме России?



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Совкомфлот - пора ли покупать нефтетанкеры с газовозами?

Совкомфлот — одна из самых противоречивых акций на российском рынке. Успешное IPO для мажоритария (государства) в 2020 году на пике танкерного цикла по 105 рублей за акцию, позволило привлечь 550 млн долларов в компанию на расширение современного коммерческого флота.

Акции упали в 3 раза, в компании после 24.02 прошли серьезные изменения — попробуем разобраться в компании и есть ли там инвестиционная идея. График “очень заманчив”.

Сравнение с основными конкурентами (цены в $) показывает, что Совкомфлот перестал коррелировать с шипперами (так называют компании, работающие в области нефтетанкеров и газовозов)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

РЖД и погрузка в сентябре 22
РЖД опубликовал оперативные данные по погрузке на ж/д — быстро пробежимся по основным товарам, дабы понимать, что происходит.

Грузооборот в млрд тонно-км (с учетом расстояния) упал (не удержались паритета, который был в августе)



При этом в тоннах дельта по сравнению с прошлым годом увеличилась (меньше стали ездить на Восток?)


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Баффет продолжает скупать нефтянку (правда американскую)
Баффет стабильно покупает акции Occidental Petroleum (американский нефтегаз в виде сланца, тикер OXY) ниже 60 баксов


Верит в нефть?


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Минфин прогнозирует ПИК по доходам и расходам в этом году

Минфин выложил проект бюджета, вариант неокончательный (и как обычно скрыт от простых людей, кроме ведомостей). Бегло посмотрел по цифрам — нас ждет стагнация доходов и расходов после 2022 года, по типу 2014-2017 года.



Дефицит прогнозируют следующим:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Минфин прогнозирует ПИК по доходам и расходам в этом году

Минфин выложил проект бюджета, вариант неокончательный (и как обычно скрыт от простых людей, кроме ведомостей). Бегло посмотрел по цифрам — нас ждет стагнация доходов и расходов после 2022 года, по типу 2014-2017 года.



Дефицит прогнозируют следующим:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Какая будет прибыль у нефтегаза после нового нахлобучивания от Минфина?

Итак, Минфин решил донахлобучить нефтегаз на 3 трлн рублей на следующие 3 года, причем 1,4 трлн забрать в 2023 году.

Прошу заметить, что цифры еще не утверждены и возможно являются фантазиями Минфина, но мы пофантазируем вместе с ним.

Посмотрим, как это повлияет на те или иные компании в цифрах

«введение экспортной пошлины для производителей СПГ, что может дать бюджету по 200 млрд руб. ежегодно.»
 
По моим расчетам скорр прибыль Ямал СПГ за 2023 с учетом нового налога (на долю Ямал СПГ 2/3 налога из 200 млрд уходит) просто вернется в 21 год. Т.е. налогом они режут сверхмаржу (правда это все будет работать при ценах на газ и нефть, сопоставимых с 2022 годом — а что если цены будут ниже или слабый рубль скомпенсирует?


С форвардной прибыли НОВАТЭКа можно резать ~ 60 млрд, это где-то 10% от прогнозных, которые были в посте с разбором https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/819835.php

Авто-репост. Читать в блоге >>>