комментарии Олег Кузьмичев на форуме

Леонид Михельсон: цитаты с РЭН 2022

Дядя Леня молодец, если бы удалось забрать Сахалин-2 у шелла и стать оператором, было бы классно. Заодно СРП разорвать с японцами и начать уже зарабатывать на этом проекте раза в 2 больше (газпрому и новатэку).

«Основное из заявления главы „Новатэка“ Леонида Михельсона в кулуарах Российской энергетической недели:

▪️»Новатэк" сумел нивелировать все санкционные риски для проектов и перенаправил экспортные потоки;

▪️«Новатэк» пока не определился с участием в проекте «Сахалин-2»;

▪️ Новые налоги на отрасль СПГ затрагивают только действующие проекты, «Арктик СПГ — 2» под них не подпадает;

▪️«Новатэк» планирует построить на Ямале самые холодоустойчивые в мире ветряные электростанции, способные работать при минус 60°;

▪️«Новатэк» намерен инвестировать в геологоразведку в 2022 году 40-41 млрд рублей;

▪️ Инвестрешение по «Обскому СПГ» будет принято в I полугодии 2023 года."

▪️«Ямал СПГ» в 2022г увеличит производство СПГ до 21 млн т

Авто-репост. Читать в блоге >>>

НОВАТЭК, операционные результаты за 3 квартал + обновление модели
Сегодня НОВАТЭК выпустил пресс релиз операционных результатов, в целом все в норме (добыча газа не падает, в отличие от Газпрома).



Графически это выглядит так.





Крепкий курс рубля конечно давит на прибыль в 3 квартале, с 2023 года Минэкономразвития ожидает курс 70+ руб и мы вместе с ним.




Но основной риск лично для меня — то что Газпром заставит НОВАТЭК сократить добычу газа из-за отсутствия нужды в нем (снизился экспорт по трубе). И это может снизить добычу конденсата, что сильно повлияет на прибыль.

Про новые налоги отдельно упоминал тут — https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/839141.php ключевой вопрос, сколько возьмут с НОВАТЭКА — 200 млрд (весь налог) или пропорционально с Сахалин-2, где работает СРП (соглашение о разделе продукции), тогда возьмут 130 млрд с НОВАТЭКА.

Обновил модели с новым курсом, ценой на нефть и СПГ (увеличил долю спотовых поставок до 25%, о чем говорили топ менеджеры новатэка в последних новостях). В качестве бенчарков брал JCC и JKM (цены на нефть и СПГ спот на азиатском рынке) — почему, писал тут большой разбор https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/819835.php


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Шлаки уходят после отмены моратория на банкротство?
с 1 апреля по 1 октября Россия ввела мораторий на банкротство — в это время даже самый захудалый бизнес нельзя было обанкротить кредиторам, и они нагло выводили деньги в свои широкие карманы. Есть ли среди них публичные истории, которые в этом году закончатся под занавес? Видимо да.

1 — Обувь России. Эпичное впаривание или IPO по 125+ рублей.

Очередная печальная история в российском наIPO, но еще раз доказывает что с микрофинансовыми организациями связываться не стоит, даже если они прикрываются китайской обувью.

Шадрин рисовал им 100 рублей и сравнивал с баффетовскими акциями, ИК ДОХОД рисовал им 20/20 по DCF, Арсагера их покупали в один из пифов (доля правда мелкая), НО ИТОГ ОДИН — БАНКРОТСТВО (моратория уже нет).

«Промсвязьбанк намерен обратиться в суд с заявлениями о признании несостоятельным (банкротом) ПАО „ОР Групп“ и ООО „ОР“ (головная компания OR Group и эмитент облигаций группы), сообщается в материалах на „Федресурсе“.»

Очень хорошо про них как-то написал Дмитрий Гринберг:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Шлаки уходят после отмены моратория на банкротство?
с 1 апреля по 1 октября Россия ввела мораторий на банкротство — в это время даже самый захудалый бизнес нельзя было обанкротить кредиторам, и они нагло выводили деньги в свои широкие карманы. Есть ли среди них публичные истории, которые в этом году закончатся под занавес? Видимо да.

1 — Обувь России. Эпичное впаривание или IPO по 125+ рублей.

Очередная печальная история в российском наIPO, но еще раз доказывает что с микрофинансовыми организациями связываться не стоит, даже если они прикрываются китайской обувью.

Шадрин рисовал им 100 рублей и сравнивал с баффетовскими акциями, ИК ДОХОД рисовал им 20/20 по DCF, Арсагера их покупали в один из пифов (доля правда мелкая), НО ИТОГ ОДИН — БАНКРОТСТВО (моратория уже нет).

«Промсвязьбанк намерен обратиться в суд с заявлениями о признании несостоятельным (банкротом) ПАО „ОР Групп“ и ООО „ОР“ (головная компания OR Group и эмитент облигаций группы), сообщается в материалах на „Федресурсе“.»

Очень хорошо про них как-то написал Дмитрий Гринберг:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

⚡Энергопотребление России СЕНТЯБРЬ
Системный оператор классически выкладывает энергопотребление за месяц.


Оцифровал их данные в более удобный формат, который можно сравнивать.

По выработке провалились вниз после роста в августа, если смотреть г/г. Интересно, Энергодар подключат к энергосистеме России?



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Совкомфлот - пора ли покупать нефтетанкеры с газовозами?

Совкомфлот — одна из самых противоречивых акций на российском рынке. Успешное IPO для мажоритария (государства) в 2020 году на пике танкерного цикла по 105 рублей за акцию, позволило привлечь 550 млн долларов в компанию на расширение современного коммерческого флота.

Акции упали в 3 раза, в компании после 24.02 прошли серьезные изменения — попробуем разобраться в компании и есть ли там инвестиционная идея. График “очень заманчив”.

Сравнение с основными конкурентами (цены в $) показывает, что Совкомфлот перестал коррелировать с шипперами (так называют компании, работающие в области нефтетанкеров и газовозов)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

РЖД и погрузка в сентябре 22
РЖД опубликовал оперативные данные по погрузке на ж/д — быстро пробежимся по основным товарам, дабы понимать, что происходит.

Грузооборот в млрд тонно-км (с учетом расстояния) упал (не удержались паритета, который был в августе)



При этом в тоннах дельта по сравнению с прошлым годом увеличилась (меньше стали ездить на Восток?)


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Баффет продолжает скупать нефтянку (правда американскую)
Баффет стабильно покупает акции Occidental Petroleum (американский нефтегаз в виде сланца, тикер OXY) ниже 60 баксов


Верит в нефть?


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Минфин прогнозирует ПИК по доходам и расходам в этом году

Минфин выложил проект бюджета, вариант неокончательный (и как обычно скрыт от простых людей, кроме ведомостей). Бегло посмотрел по цифрам — нас ждет стагнация доходов и расходов после 2022 года, по типу 2014-2017 года.



Дефицит прогнозируют следующим:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Минфин прогнозирует ПИК по доходам и расходам в этом году

Минфин выложил проект бюджета, вариант неокончательный (и как обычно скрыт от простых людей, кроме ведомостей). Бегло посмотрел по цифрам — нас ждет стагнация доходов и расходов после 2022 года, по типу 2014-2017 года.



Дефицит прогнозируют следующим:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Какая будет прибыль у нефтегаза после нового нахлобучивания от Минфина?

Итак, Минфин решил донахлобучить нефтегаз на 3 трлн рублей на следующие 3 года, причем 1,4 трлн забрать в 2023 году.

Прошу заметить, что цифры еще не утверждены и возможно являются фантазиями Минфина, но мы пофантазируем вместе с ним.

Посмотрим, как это повлияет на те или иные компании в цифрах

«введение экспортной пошлины для производителей СПГ, что может дать бюджету по 200 млрд руб. ежегодно.»
 
По моим расчетам скорр прибыль Ямал СПГ за 2023 с учетом нового налога (на долю Ямал СПГ 2/3 налога из 200 млрд уходит) просто вернется в 21 год. Т.е. налогом они режут сверхмаржу (правда это все будет работать при ценах на газ и нефть, сопоставимых с 2022 годом — а что если цены будут ниже или слабый рубль скомпенсирует?


С форвардной прибыли НОВАТЭКа можно резать ~ 60 млрд, это где-то 10% от прогнозных, которые были в посте с разбором https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/819835.php

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Какая будет прибыль у нефтегаза после нового нахлобучивания от Минфина?

Итак, Минфин решил донахлобучить нефтегаз на 3 трлн рублей на следующие 3 года, причем 1,4 трлн забрать в 2023 году.

Прошу заметить, что цифры еще не утверждены и возможно являются фантазиями Минфина, но мы пофантазируем вместе с ним.

Посмотрим, как это повлияет на те или иные компании в цифрах

«введение экспортной пошлины для производителей СПГ, что может дать бюджету по 200 млрд руб. ежегодно.»
 
По моим расчетам скорр прибыль Ямал СПГ за 2023 с учетом нового налога (на долю Ямал СПГ 2/3 налога из 200 млрд уходит) просто вернется в 21 год. Т.е. налогом они режут сверхмаржу (правда это все будет работать при ценах на газ и нефть, сопоставимых с 2022 годом — а что если цены будут ниже или слабый рубль скомпенсирует?


С форвардной прибыли НОВАТЭКа можно резать ~ 60 млрд, это где-то 10% от прогнозных, которые были в посте с разбором https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/819835.php

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Конспект телеконференции Глобалтранс за 1 полугодие 2022 года

Конспект телеконференции Глобалтранс за 1 полугодие 2022 года

 
👉 Длина маршрута растет, начиная с конца 2 квартала ставки на полувагоны существенно снизились на фоне волатильности спроса

👉 Коэффииент порожнего пробега в 1 полугодии снизился до 42% с 46% годом ранее. Сервисные контракты продолжают исполняться

👉 Выплата дивидендов приостановлена в связи с техническими ограничениями на перевод денежных средств на Кипр

👉 Погрузка в нефтяном сегменте стабильна

👉 Средневзвешенная стоимость заимствования 7,5%, ставка фиксирована по всему долгу

👉 Суммарная индексация РЖД на этот год составила 18,6%

👉 Будут гасить казначейские акции (0,24% АК), которые были приобрены в рамках ГДР (в тч покупали на обвале 24 февраля)

Ответы на вопросы:

👉 В полувагонах рынок профицитен, но наш парк полностью задействован. В сегменте нефтяных цистерн на текущий момент ощущаем дефицит

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Globaltrans - обзор отчета за 1 полугодие 2022 года
Глобалтранс сегодня отчитался за 1 полугодие 2022 года (когда был суперцикл и высокие ставки на полувагоны) — ожидаемо неплохо. Акции успели свозить на 400 рублей и обратно.

Сверим часы с нашим прогнозом, сделанным 2 месяца назад https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/818310.php и выпишем интересные факты из отчета



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Разве у них был байбек

Олег Кузьмичев, да, спасибо! Это было частично так, но ошибка говорит про топик)))

Дмитрий Кузнецов, да, ошибка неверно утверждает. Сам с этим столкнулся. На здоровье!)

не могу опубликовать пост из-за ошибки, кол-во символов с пробелами — 3244, сам топик 84 символа

Дмитрий Кузнецов, скорее всего картинку скопировали через ctrl-v, ее надо загружать через редактор (значок картинки сверху где символы)

Газпром пристраивает европейский газ

Половину европейского газа можно сказать пристроено в Китай, осталось только Силу Сибири 2 построить и первую Силу Сибири на полную мощность вывести. За 5 лет справятся, наверно.

Продажи газа в ЕС от Газпрома:


Новак ожидает договоренности о поставках в Китай по «Силе Сибири 2» 50 млрд кубометров газа в год

ИНТЕРФАКС — Россия и Китай в ближайшее время достигнут окончательные договоренности о поставках по магистральному газопроводу «Сила Сибири 2» примерно 50 млрд кубометров газа в год, заявил вице-премьер РФ Александр Новак.

«В ближайшее время ожидаем, что будут достигнуты окончательные договоренности по „Силе Сибири 2“. Этот объём примерно 50 млрд кубометров газа», — сказал Новак в четверг журналистам «на полях» саммита ШОС.

Вице-премьер при этом отметил, что в Китае идет увеличение потребления как трубопроводного, так и сжиженного газа.

«Мы наращиваем поставки по „Силе Сибири 1“. В этом году ожидаем выход на объемы 20 млрд кубометров газа. Заключены договоренности о строительстве нового маршрута из Владивостока на север Китая. Это тоже 10 млрд кубометров газа», — сказал Новак.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Роснефть - коротко про пресс релиз с результатами за 2 квартал про МСФО
Стоило только опубликовать разбор Роснефти, как через пару дней они выложили пресс релиз с результатами по МСФО. То ли прочитали разбор в мозговике про Ноев Ковчег — https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/837262.php, то ли действительно наши компании стали раскрываться — в любом случае это позитив. Отчета нет, поэтому довольствуемся пресс релизом и забираем оттуда самые интересные факты, сравнивая их с предыдущим годом.

Начинаем, как всегда с добычи — тут серьезное сокращение к 2 полугодию 2021 года. Практически вернулись к нижней полке.

Экспорт сырой нефти, судя по всему — не упал. Упала переработка (которая шла на экспорт, вероятно) на ~8 млн тонн



По прибыли ситуация нормальная (хотя некоторые аналитики типа Альфы и Синары прогнозировали 40 рублей дивидендов за 1 полугодие, т.е. 800 млрд рублей прибыли??) — тем более Роснефть платит дивиденды без корректировки на неденежные статьи (переоценка долга, активов), а в этом полугодии они явно были.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Роснефть - стоит ли покупать Ноев Ковчег в России и причем тут Восток Ойл?

Роснефть – российская нефтегазовая компания, блокирующий пакет акций которой принадлежит государственному АО «Роснефтегаз». Одна из крупнейших в мире компаний-производителей нефти по объемам добычи, акции торгуются на Московской бирже. 

В 21 веке компания совершила множество сделок по слиянию и поглощению: активы ЮКОСа, ТНК-ВР, Башнефть и на текущий момент объем добычи нефти составляет 194 млн тонн нефти и 65 млрд м3 газа (2021 год). Помимо добычи занимается переработкой (18 НПЗ в собственности), маркетингом, трейдингом и даже судостроением. 

Одна из крупнейших компаний по капитализации на Московской бирже — на 12.09.22 стоимость компании оценивается в 4 трлн рублей, выше только Газпром. Интересная дивидендная история начала формироваться несколько лет назад и выглядит весьма достойно к текущей цене:

Авто-репост. Читать в блоге >>>