Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе .
Проблема работы фармацевтических кампаний была весьма актиуальной для Российской Империи. Ведь очень многие занимались самолечением, так как аптек было мало, цена лекарств была высокая и их изготовление было дорогим и долгим. Как же тогда существовать аптекам и быть рентабельными? Диверсифицировать товары и услуги: помимо лекарств аптеки продавали «сопутствующие» товары – вино-водочные, кондитерские изделия, чаи, минеральные воды, – а также содержали кафе. То же самое происходит и в современном бизнесе.
Фармацевтическая отрасль всегда контролировалась государством. Это был весьма доходный бизнес. А в 1865 году в Киеве, третьей столице Империи, как его называли, работало 14 аптек. Почти все они были частными. Государственные аптеки были в губернских центрах, но большинство из них сдавались в аренду частным провизорам. Владельцами киевских аптек в XIX веке были иностранцы.
Рынки продолжают игнорировать долгосрочное влияние российско-украинского конфликта на производство и экспорт кукурузы и пшеницы в Украине, снижение темпов экспорта нового урожая из России и рекордно высокие цены на удобрения. Трудно предположить, почему рынки до сих пор не увеличивают премию за риск, поскольку продолжительность конфликта распространяется на весенний посевной сезон. Возможно, этого происходит из-за текущего сезонно слабого периода спроса, повышенной волатильности цен и непрозрачных макроэкономических перспектив.
Мы продолжаем отмечать повышательные ценовые риски и растущее инфляционное давление, связанные с продовольственными рынками в ближайшие месяцы, поскольку риски со стороны предложения теперь становятся неизбежными, так как конфликт в Украине продолжается и значимых продвижений в урегулировании конфликта пока не наблюдается. Индекс BCOM Agri (Bloomberg Agriculture) торгуется без изменений на уровне начала марта, когда угроза снижения производства и урожая в Украине была скорее риском, чем неизбежностью, и оставалась надежда на быстрое разрешение.
Учитывая долю России в поставках газа в Европу на уровне 40% в последние годы, и отказ от санкций на поставки газа в условиях крайне жесткой санкционной политики по всем другим направлениям может сложиться впечатление, что этот сегмент в каком-то смысле иммунизирован от санкционных рисков в силу непреодолимой зависимости Евросоюза от РФ в газовой сфере.
Однако такая трактовка может оказаться излишне оптимистичной, если посмотреть на опубликованные достаточно детальные планы по отказу от российских энергоносителей. В частности, согласно заявлению, опубликованному на сайте ЕК, зависимость от поставок российского газа уже до конца 2022 года может сократиться на две трети (67%).
Рассматривая переговоры России и Украины, никаких значимых изменений на неделю не произошло. Никакого продвижения, как отмечалось во многих заголовках, не наблюдается. Также стоит отметить довольно низкую ликвидность на рынке РФ в последнюю неделю. С точки зрения объемов, активность сильно снизилась.
В новом пакете европейских санкций появились ограничения, направленные на оборудование для СПГ, что является значимым негативом для “НОВАТЭКа”. Присутствуют значительные риски реализации проектов. Рост компании с наличием таких санкций остается со значительным риском.
По данным Сбериндекса потребительский спрос на показал небольшое улучшение динамики. В целом по товарам и услугам расходы населения увеличились на 8.6% гг vs 6.3% гг неделей ранее. Годовая инфляция на 10 апреля была выше 17%, поэтому реальный спрос, по-видимому, был на 8-9% ниже прошлогоднего уровня.
Улучшение динамики наблюдалось и в продах, и в непродах, и в услугах. Особенно заметно ускорился спрос в услугах, где отмечен скачок по категориям «отели в РФ» и «развлечения».
В непродах глубокий минус по сравнению с 2021г – это и дефицит товаров, и выросшие цены. Не исключено, что именно с непродов часть спроса ушла в услуги.
На прошлой неделе Московская биржа возобновила торги. После открытия торгов ожидаемого падения акций не произошло. Напротив, некоторые бумаги даже значительно выросли, превысив уровни перед закрытием.
С точки зрения технической ситуации на рынке, стоит упомянуть, что на рынке существуют значительные объемы коротких позиций (многие перед закрытием пытались заработать на падении акций), которые находятся в неопределенности. В целом короткие продажи запрещены, иностранные граждане могут лишь приобретать бумаги. Также, для многих резидентов, кто совершал операции в рублях, девальвация валюты стала значительным негативом. При условии, что выводить средства в большом объеме нельзя, люди покупали бумаги, в особенности – экспортеров.
Опубликованные в конце прошлой недели предварительные индексы PMI за март показывают, что по многим позициям ситуация остается, в целом, благоприятной, но Вышедшая статистика по рынку труда США за март после опережающих цифр за предыдущий месяц вновь показала, хоть и меньшее, но улучшение конъюнктуры:
• 431К новых рабочих мест vs 750К в феврале
• Частный сектор: рост на 426К vs 729К
• Норма безработицы понизилась с 3.8 до 3.6%
• Рост зарплат: 0.0%мм vs 0.9%мм, 5.6% гг
• Participation rate изменилась незначительно: 62.4 vs 62.3 месяцем ранее.
В современном мире нефть вносит наибольший вклад в мировой энергетический баланс, составляя 32% мирового потребления, за которым следуют уголь (27%) и природный газ (24%). Несмотря на то, что большая часть спроса на нефть приходится на перемещение людей и товаров, ископаемое топливо незаметно проникло во множество часто невидимых аспектов повседневной жизни людей: от жевательной резинки, зубной пасты, одежды и медицинского оборудования, до пластмасс, упаковки, моющих средств и асфальта. В мире ежедневно потребляется более 15 миллиардов литров нефти, и явных изменений потребления не наблюдается. Мировой спрос на нефть остается устойчивым и, похоже, продолжит расти.
Опубликованные в конце прошлой недели предварительные индексы PMI за март показывают, что по многим позициям ситуация остается, в целом, благоприятной, но по некоторым позициям наблюдается нисходящий импульс.
Прежде всего обращают на себя внимание худшие, по сравнению с февралем показателей как промышленности, так и услуг в Еврозоне, в частности – в ключевой экономике континента – Германии.
Премия за риск поставок из России снизилась на прошлой неделе, поскольку экспорт металлов продолжал расти, а некоторые заголовки указывают на прогресс в достижении деэскалации геополитического конфликта. Цены на медь, алюминий и цинк резко упали с максимумов начала марта и сейчас вернулись в пределах ~5% от уровней, существовавших до эскалации геополитической напряженности. Цены на никель резко упали в первые два дня после возобновления торгов.
Мы по-прежнему предполагаем следующие цены на базовые металлы во 2 квартале 2022 года: 10 650 долл./т на медь, 3550 долл./т на алюминий, 26 500 долл./т на никель и 3650 долл./т на цинк, которые предусматривают сохраняющуюся премию за риск, связанную с российскими поставками, но без существенных сбоев.