Пока инвесторы ищут, куда припарковать кэш в конце 2025 года, стоит внимательно посмотреть на эмитента АО «АБЗ-1». Их бумаги торгуются с доходностью, характерной для надежных заемщиков (рейтинг ruA-).

Но если копнуть глубже отчетности и посмотреть на реальные события «в полях», картина складывается пугающая.

Собрал для вас 4 красных флага, которые эмитент, кажется, забыл упомянуть в раскрытии информации.

---

🚩 Флаг №1. Классический Rating Shopping

В ноябре 2024 года произошло событие, которое многие пропустили. Рейтинговое агентство АКРА отозвало кредитные рейтинги группы (ранее BBB(RU)) по инициативе рейтингуемого лица без подтверждения.
Перевод на русский: Эмитенту, видимо, не понравилось, что АКРА оценивает их на «тройку» (BBB), и они решили «уйти по-английски», переключившись на агентство, которое дает более красивый рейтинг «A-».

Такая смена «оценщика» на фоне роста долга — классический сигнал проблем.

( Читать дальше )

На долговой рынок выходит новый флоатер от АО «АБЗ-1».
Параметры:
• Тикер: АБЗ-002P-05
• Купон: Ключевая ставка + 500 б.п. (ежемесячно)
• Объем: от 2 млрд ₽
• Рейтинг: ruA-
• Сбор: 9 декабря.
• Важно: Только для квалов.

Выглядит как щедрая премия к рынку. Но бесплатный сыр бывает только в мышеловке. В комплекте с этими облигациями идут серьезные неторговые риски, которые могут обнулить инвестиционную привлекательность. Разберем по пунктам.

1. Операционный риск: Вмешательство СК РФ (Update от 06.12)
Средства от выпуска идут на развитие, в том числе на скандальную стройку нового завода в Белоострове.
6 декабря, Председатель Следственного комитета Александр Бастрыкин поручил доложить о результатах проверки по этому объекту.

Фактура: Застройщик вырубает 10 га леса, при этом в реестре Госстройнадзора отсутствует разрешение на строительство данного объекта.
Комитет по природопользованию официально подтвердил: на участке живут краснокнижные виды.
Для инвестора: Вход главы СК в игру — это риск ареста техники, обеспечительных мер и остановки стройки на неопределенный срок. Вероятность кассовых разрывов и проблем с обслуживанием долга резко возрастает.

( Читать дальше )

Комплексный анализ кредитного риска облигационного выпуска на строительство АБЗ в Курортном районе Санкт-Петербурга с учетом экологических, юридических и общественных факторовОбщая оценка проекта и эмитента

Компания реализует облигационный выпуск (АБЗ-1-002P-04-боб; ISIN: RU000A10DCK7) объемом 3 млрд рублей со сроком 2 года 11 месяцев для строительства асфальтобетонного завода в Белоострове (Курортный район Санкт-Петербурга). Согласно методике УК ДОХОДЪ (раздел 2), кредитоспособность эмитента должна оцениваться через внутренний кредитный рейтинг и показатель качества (Quality).

Ниже анализ УК ДОХОДЪ  analytics.dohod.ru/bond/RU000A10DCK7

 

Анализ экологических, юридических и общественных факторов, выявленных в ходе исследования, требует корректировки изначальных оценок. Ситуация вокруг проекта приобрела федеральный масштаб с вовлечением депутата Государственной Думы РФ Марченко Е.Е., который 7 ноября 2025 года провел встречу с жителями и поддержал их позицию против строительства завода в «легких города». Параллельно Следственный комитет РФ по поручению Председателя Бастрыкина проводит проверку по данному проекту, а в судебные инстанции подано множество исков.

( Читать дальше )

Общественность Санкт-Петербурга обеспокоена громким проект перебазирования асфальтобетонного завода №1 в Курортный район. Правительство города утверждает, что новый завод будет построен по современным экологическим стандартам, однако специалисты предупреждают об угрожающих рисках, которые могут превратить амбициозный проект в многомиллионные убытки для инвесторов.

🕳️ Геологическая дилемма: торф под ногами

Как свидетельствуют имеющиеся фотографии местности, территория будущего строительства в поселке Белоостров имеет явные признаки заболоченности. На дневную поверхность выходят торфяные грунты — материал, крайне непригодный для возведения тяжелых промышленных объектов. Согласно актуальным нормативам, изложенным в СП 22.13330.2016 «Основания зданий и сооружений», опирание фундаментов непосредственно на торф запрещено. Пункт 6.4.22 документа прямо указывает: «Опирание фундаментов на торф, сапропель, ил и другие органические грунты не допускается, если они залегают в пределах сжимаемой толщи основания».

( Читать дальше )