Мы будем покупать USDJPY, GBPJPY на снижениях, сохраняем прочие позиции.
Иена вырвалась из коридоров и консолидации, сегодня — окончательно. Котировки USDJPY на момент написания обзора находятся выше 85, и тестируют последнее локальное сопротивление на 85.5. Следующая цель лежит сразу на уровне 91 — эта отметка является целью реализации двойного дна. Оно совершенно однозначно сформировалось на недельном графике, причем не только в основной паре, но и во всех кроссах с иеной. Самый сильный импульс — в фунте, но входя в GBPJPY нужно готовиться к крайне высокой волатильности инструмента и дороговизне колебаний.
Против японской валюты играют не только технические, но и важнейшие фундаментальные факторы. Вновь избранный премьер объявил войну сильной валюте, и в его союзники, похоже, записались монетарные власти. Сегодня были опубликованы протоколы ноябрьского заседания Банка Японии. Выяснилось, что регулятор готов объявить программу неограниченного количественного смягчения, последовав примеру ФРС. Мы только предчувствуем, что появится одно важное отличие. Аналитики AForex полагают, что Банк Японии будет покупать на свеженапечатанные иены преимущественно иностранные облигации, чтобы воздействовать в первую очередь на курс валюты. Это может радикально ослабить JPY, и первая спекулятивная волна уже определенно пошла.

По материалам: ning.it/WFSzuN

В текущем году розничные продажи росли минимальными темпами с 2008 года – самого пика рецессии. В 2012 году сезон шопинга был омрачен плохой погодой, а также растущей потребительской неуверенностью насчет будущего экономики – по материалам AForex.
По данным консалтинговой компании MasterCard Advisors SpendingPulse, продажи в ритейле за два месяца до Рождества выросли только на 0.7% против аналогичного периода 2011 года. Многие аналитики ждали, что продажи вырастут на 3-4%. Порог роста продаж в 4% характеризует рождественский сезон как «здоровый, благополучный».
Причины низкого роста продаж в Рождество – ураган Сэнди и его пост-эффекты; плохая погода, в целом; разочарование в пост-выборный период; сочувственные настроения на фоне случившегося в Ньютауне; негативные ожидания на 2013 год в преддверии грядущего «фискального обрыва».
Низкий спрос в американской рознице – крайне негативный индикатор. Внутреннее потребление составляет порядка 70%  в структуре ВВП США.
 
По материалам: ning.it/WFGZ34

Если говорить о фондовом рынке, то здесь самый важный фундаментальный фактор – это прибыли компаний. Однако есть еще один показатель – ожидания по прибылям, который, как показывает практика, играет не меньшее значение – по материалам AForex.
По данным компании FactSet, данные по выручке американских корпораций за III квартал оказались ниже, чем ожидали аналитики 6 месяцев назад. Ожидания по выручке за IV квартал демонстрировали последовательное снижение. Далее, ожидания аналитиков по выручке компаний на первую половину 2013 года последовательно снижались и продолжают снижаться.
С конца третьего квартала (30 сентября) аналитики так же сокращают ожидания по росту выручки за I квартал 2013 года (EPS: до 2.7%  с 55.3%) и на II квартал – EPS: до 7.1% с 9.1%.
В это же время показатель S&P500 рос за тот же период. В технических терминах – росли рыночные мульипликаторы.  Это обстоятельство работало и продолжает работать на рост рыночного скепсиса и в пользу «медвежьей» позиции.


( Читать дальше )

Срыв переговоров по «фискальному обрыву» не должен никого удивлять (безусловно, кроме чрезмерно оптимистичных «экспертов-политологов», которые предрекали  решение вопроса в последнем дни уходящего года) – по материалам AForex.
Причина трудной решаемости вопроса проста — палата представителей Конгресса поляризована как никогда. Политические партии достигли небывалого антагонизма после президентских выборов, приведших к унизительному поражению Республиканцев. Америка неизбежно должна была увидеть повторение августовской истории 2011 года с почти провалившимися переговорами о повышении уровня суверенного долга, закончившиеся падением S&P500, потерями в сотни миллиардов долларов, понижением странового кредитного рейтинга и необходимостью экстренных вмешательств в деятельность рынков. Печально, что только такие катализаторы помогают обеим партиям достигать консенсуса. Еще в ноябре большинство независимых рыночных экспертов отмечали, что вероятность достижения договоренностей внутри американского Конгресса  крайне низка, и посему только резкая безапелляционная реакция рынков на отсутствие компромисса заставит конгрессменов проснуться и начать действовать.


( Читать дальше )

Инвесторы, вложившие средства в основной индекс китайского фондового рынка за последние 20 лет не заработали ни цента – по материалам AForex.
Речь идет о MSCI China Index.  Инвестировав в него в 1992году, в 2012 году вы остались бы примерно с той же суммой денег. Профессиональные инвесторы знают, что поток позитивных данных по некоторым экономикам не всегда приводит к соответствующей динамике фондовых рынков этих стран. Более традиционные инвестиционные стратегии, в частности старая добрая диверсификация и выбор качественных дивидендных бумаг, являются более выгодными.
Так, за последние 5 лет британский FTSE100 упал на 9%, однако, с учетом дивидендов, выплаченных компаниями в индексе, он показал положительную доходность в 10%. Развивающиеся рынки хороши для более активных стратегий инвестирования, ибо волатильность этих рынков дает хорошие возможности для активных спекуляций и высокой доходности. Традиционно наиболее привлекательными из развивающихся рынков были страны БРИК, но в уходящем году более привлекательно смотрелась совсем другая группа стран — Турция, Таиланд, Мексика и Гонконг.
 
По материалам: ning.it/WAQJLG

ФРС США и другие Центробанки мира предприняли много шагов для того, чтобы заполнить свои экономики горячей ликвидностью с целью ослабления своих валют, а также для поднятия цен на акции и сырье – по материалам AForex.
Мохамед Эль-Эриан, глава крупнейшего облигационного фонда в мире PIMCO, призывает инвесторов не делать рыночные «ставки» против ЦБ, даже в том случае, когда все фундаментальные факторы говорят в пользу обратного решения.  Федрезерв, ЕЦБ и Банк Японии постоянно мониторят ситуацию и, как только почувствуют необходимость, сразу же могут начать продавать или покупать те или иные активы. Например, ФРС наиболее активна в монетарном стимулировании: сокращение процентных ставок до нулевых значений и проведение раундов «количественных смягчений». В рамках QE3 Федрезерв покупает краткосрочные ипотечные деривативы у коммерческих банков общей суммой $85 млрд в месяц. За прошедшие 2 раунда смягчения американская экономика получила $2 трлн ликвидности, которая не смогла фундаментально улучшить экономические показатели, но сыграла на сильный рост фондового рынка. При таком раскладе, как полагает Эль-Эриан, краткосрочные государственные облигации (их активно скупает ФЕД) выглядят более надежным инвестиционным инструментом, чем долгосрочные (они более волатильны на длительном временном отрезке), однако, не стоит ждать от первых хорошего дохода. Очевидно, что при текущей ситуации (нулевые процентные ставки и море ликвидности) цены на фондовые активы могут только расти. По словам Эль-Эриана, ФЕД создал условия, при которых фондовый рынок – это единственная эффективная инвестиционная альтернатива. Если просто держать деньги в кэше, то это равнозначно тому, что вы имеете нулевой доход, и он будет таковым еще, как минимум два года, в соответствии с планами Федрезерва.


( Читать дальше )

Мы сохраняем позиционирование неизменным.
Событий на рынке все меньше, активность определенно угасает. Первое и главное, о чем хочется написать в таких условиях: действовать нужно аккуратно. Внутридневная волатильность может быть достаточно высокой. И то, что кажется зарождающимся трендом, вполне может оказаться очередным колебанием. На наш взгляд, сильные тенденции могут установиться только при радикальном изменении новостного фона. А их пока не наблюдается.
В центре внимания трейдеров по-прежнему политика, и главное, конечно же, фискальный обрыв. Последние заявления партий опять звучат оптимистично. Господин Бейнер, в частности, заявил, что договориться до нового года вполне реально. Такие комментарии поддерживают аппетиты к риску, однако, повторимся, эта поддержка неустойчива. Нужно фактическое конкретное решение и договоренность. Похожим образом развивается и ситуация в Европе. Там главный вопрос — правительство Италии. Марио Монт ушел в отставку, а затем через день предложил остаться в качестве и.о. премьера до проведения выборов. Ситуация интересна, но принципиального разрешения нет. В таких условиях мы сохраняем часть первоначального лонга в EURUSD, но воздерживаемся от увеличения портфеля.

По материалам: ning.it/WAQu3e

Производственные сектора помогали улучшить показатели экономического роста и повышать уровень жизни людей на протяжении трех веков – по материалам AForex.
Тренд, при котором главная движущая сила ВВП – производство, продолжает главенствовать в ряде развивающихся экономик. Производственный выпуск (как составная часть ВВП) вырос на 2.7% в год для развитых экономик и на 7.4% — для развивающихся за период 2000-2007 гг. (данные McKinsey). Тем не менее, ситуация по миру, в целом, меняется. Например, Китай, Россия  и Индия увеличивают промышленный выпуск. Германия, Япония, Британия и Канада снижают долю производства в ВВП.
На графике отчетливо видна эволюция мировых лидеров – промышленных производителей. Нет свежих данных за 2011 и 2012 годы, но можно примерно догадаться о раскладе сил. При этом Америка на фоне сложившейся в ней экономической ситуации с каждым годом теряет и будет терять дальше свои промышленные позиции на мировой арене.


( Читать дальше )

Мы сохраняем позиционирование неизменным.
Рынок становится тоньше с каждым днем. Нужно помнить, что основной праздник в Америке — это католическое Рождество, и по мере приближения к нему трейдеров на форексе будет все меньше. Движения основных пар уже похожи на широкий внутридневной коридор, и спрогнозировать краткосрочные изменения по ним достаточно сложно. Очевидно, что главный драйвер — по-прежнему фискальный обрыв. Ход переговоров будет, пожалуй, единственным фактором, способным заставить кого-то загрузить торговые терминалы.
События вокруг фискального обрыва развиваются достаточно предсказуемо. Как и ожидалось, республиканцы во главе с господином Бейнером выдвинули накануне свой план «Б» и проголосовали по нему. В палате представителей документ, разумеется, прошел, так как она контролируется консервативными силами. И уже понятно, что сенат законопроект не пропустит. А если даже случится чудо, то на план «Б» наложит вето Барак Обама. Крайне важны сейчас как раз сюрпризы и детали голосования. Если, например, в нижней палате вдруг найдутся республиканцы, не поддерживающие программу партии, рынок моментально начнет играть на победу предложений Обамы. Наоборот, если в верхней палате документ вдруг примут, будет рационально спекулировать на лидерстве Бейнера. Идеи республиканцев в целом слабо позитивны для доллара, позиция демократов — скорее негативна. Но спровоцировать настоящее укрепление USD может только полный срыв переговоров.

По материалам: ning.it/T3PLdB

Американские фондовые площадки продемонстрировали очередной всплеск оптимизма, связанный все с тем же вопросом преодоления «фискального обрыва». В этот раз причиной улучшения рыночных настроений послужило заявления Белого дома наложить вето на так называемый  «план Б» Бёнера. Таким образом, политическим властям снова удалось внушить инвесторам идею решительных мер, применяемых для избегания фискальной пропасти. Макроэкономический фон также не разочаровал. Так,  согласно данным Министерства Торговли, ВВП США в 3 квартале вырос на 3,1%, а производственный индекс от ФРБ Филадельфия за декабрь и вовсе отличился — 8,1 против -10,7 в ноябре. Подобный фундаментальный фон позволил «быкам» почувствовать свою уместность на растущем рынке. В результате, по итогам торгов ключевым американским индексам удалось вернуть часть утраченных в последние дни позиций.


( Читать дальше )