Сбербанк в январе–апреле 2026 года увеличил чистую прибыль по РСБУ на 21,3% — до 657,8 млрд руб. Корпоративный портфель вырос на 2,6% с начала года, розничный — на 2,9%. Портфель жилищных кредитов достиг 12,9 трлн руб. (+4,3% с начала года). Доля просроченной задолженности осталась стабильной — 2,8%. Аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать».

Что с комиссионными доходами и резервами.

Расходы на резервы и переоценки кредитов за 4 месяца составили 211,8 млрд руб. Чистый комиссионный доход снизился на 0,5%, однако менеджмент отмечает, что статистика не учитывает вклад дочерних структур экосистемы, где наблюдается существенный рост.

Риски и прогнозы.

Аналитики АКБФ предупреждают: возможное ускорение инфляции во втором полугодии и ослабление рубля могут замедлить динамику кредитного портфеля и ускорить рост расходов на резервы. В связи с этим прогнозы на 2026 год остаются неизменными: чистая прибыль — 1,87 трлн руб., рост кредитного портфеля — 7,6%, процентная маржа — 6,2%.

Оценка и рекомендация.

( Читать дальше )

Акции «Акрона» с начала года выросли на 10%, заметно опережая рынок. Рост цен на удобрения и ожидания улучшения внешней конъюнктуры поддерживают интерес инвесторов. Однако аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «держать», видя ограниченный потенциал дальнейшего роста.

Высокие цены поддерживают сектор, но издержки растут быстрее.

В марте Российская ассоциация производителей удобрений просила правительство установить временный потолок цен на серу из-за резкого роста стоимости сырья. Многие предприятия отрасли работают на грани безубыточности или в убыток — цены на удобрения не успевают за ростом издержек. Сохраняются и регуляторные риски: ФАС сообщала, что индексация цен на удобрения для внутреннего рынка не обсуждается.

Экспорт и новые проекты остаются драйверами роста.

Правительство РФ продлило экспортные квоты на минеральные удобрения с 1 июня по 30 ноября 2026 года в объёме 20 млн тонн. Доля экспортных продаж «Акрона» оценивается примерно в 80%. Компания продолжает реализацию проекта Талицкого ГОКа, выход на проектную мощность ожидается в 2029–2030 гг. Прогноз EBITDA на 2026 год повышен со 100,3 до 105,7 млрд руб., на 2027 год — 112,2 млрд руб.

( Читать дальше )

Обыкновенные и привилегированные акции «Казаньоргсинтеза» с начала года подешевели на 13% и 17%, выглядит существенно хуже рынка. Чистая прибыль компании по МСФО в 2025 году снизилась на 31% — до 7,3 млрд руб. (с 10,6 млрд руб. годом ранее). Аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать», видя потенциал роста 16% для обыкновенных и 67% для привилегированных акций.

Финансовые результаты и долговая нагрузка.

EBITDA сократилась до 23,4 млрд руб. против 25,8 млрд руб. в 2024 году. Выручка снизилась на 4,7% — до 99,9 млрд руб. Чистый долг к EBITDA вырос до 1,4x (против 1x по итогам I полугодия 2025 года), но остаётся значимым позитивным фактором для оценок. Основные причины снижения показателей — плановое техобслуживание производства в сентябре–октябре и слабая динамика внутренних цен.

Рынок и перспективы.

Доля продаж на российском рынке составляет около 75%, где наблюдается спад в строительной отрасли. Прогноз динамики ипотечного кредитования на 2026–2027 годы — 8% и 12%. При этом отмечается улучшение цен на рынке пластиков и полимеров в I квартале 2026 года. Среднегодовой прогноз прироста выручки на 2025–2032 годы снижен с 21% до 19%.

( Читать дальше )

Обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка открыли неделю ростом на 0,7% и 0,8% несмотря на снижение широкого рынка. Финансовые результаты за I квартал подтвердили устойчивость бизнеса. Аналитики АКБФ повысили справедливую стоимость и сохранили рекомендацию «покупать», видя потенциал роста 44% и 39%.

Сильный квартал: рост прибыли и стабильная рентабельность

Сбербанк увеличил чистую прибыль по МСФО на 16,5% — до 507,9 млрд руб. против 436,1 млрд руб. годом ранее. Рентабельность капитала осталась на уровне 24,4%. Банк подтвердил прогнозы по ключевым показателям: рентабельность капитала ожидается на уровне 22%, чистая процентная маржа — около 5,9% (против 6,2% в 2025 г.), стоимость риска — ниже 1,4%, чистые комиссионные доходы могут вырасти на 5–7%.

Кредитование и макроэкономика

Сбербанк сохраняет прогноз по росту корпоративного кредитования на уровне 10–12%. По розничному кредитованию прогноз снижен до 5–8% (с 9–11%). Банк понизил прогноз роста ВВП РФ на 2026 год до 0,5–1,0% (ранее 1–1,5%), прогноз по инфляции повышен до 6–6,5%. Менеджмент отмечает устойчивость операционных и финансовых показателей к ухудшению макроэкономических условий.

( Читать дальше )

Акции ВТБ начали торги недели снижением на 2%, выглядят хуже рынка. При этом финансовые показатели банка демонстрируют устойчивость, а менеджмент сохраняет прогноз по прибыли на 2026 год на уровне 600–650 млрд руб. Аналитики АКБФ сохраняют справедливую стоимость и рекомендацию «покупать», видя потенциал роста около 45%.

Финансовые результаты I квартала 2026 года.

Чистая прибыль сократилась на 6,2% год к году, до 132,6 млрд руб. Чистые процентные доходы выросли почти в 4 раза, до 196,8 млрд руб., на фоне низкой базы прошлого года. Чистая процентная маржа составила 2,5% против 0,7% годом ранее и 2% в IV квартале 2025 года. Ключевую роль сыграло смягчение кредитных условий и кредитный маневр банка (рост корпоративного портфеля при снижении розничного). Чистые комиссионные доходы выросли на 10,2%, до 80,1 млрд руб.

Дивиденды и капитал.

Банк пока не получил финальное решение по дивидендам за 2025 год. Нижняя граница обсуждаемого диапазона — 25% прибыли. Наиболее вероятный срок заседания наблюдательного совета — 20–31 мая. С учётом текущих оценок ожидаем дивиденды по итогам 2026 года на уровне 23,6 руб. на акцию. Норматив достаточности капитала Н20.0 вырос с 9,8% до 10,7%, превысив целевой уровень 10,3%, что поддерживает дивидендный потенциал.

( Читать дальше )

Аналитики АКБФ повысили справедливую стоимость акций «Татнефти» до 906,36 руб. для обыкновенных и 894,92 руб. для привилегированных бумаг. Потенциал роста составляет 51% и 57% соответственно. Поводом стали стабильные дивиденды, снижение дисконта на риски и благоприятная конъюнктура нефтяного рынка.

Дивиденды соответствуют ожиданиям

Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 34,09 руб. на акцию. С учётом выплаченных за 9 месяцев 22,48 руб. финальная часть составит 11,61 руб. Прогноз на 2026 год — 73,5 руб. на акцию.

Что с нефтью и дисконтом

Смягчение кредитных условий в РФ поддержало долгосрочные оценки компании. Дисконт на риски снижен с 45% до 35% благодаря частичному улучшению внешнего фона. Прогноз цен на нефть: Brent — $115–125, Urals — $110–120 за баррель. Сохраняется риск дефицита на уровне 1–2% к концу 2026 года.

Добыча растёт

В 2025 году «Татнефть» увеличила добычу на 2% (до 27,83 млн тонн) на фоне нулевого роста в целом по РФ. Прогноз на 2026 год — 4%. Прогноз EBITDA на 2026 год — 582,27 млрд руб., чистой прибыли — 341,9 млрд руб.

( Читать дальше )

Акции ВТБ с начала апреля выросли на 13%, тогда как индекс Мосбиржи снизился на 1%. Финансовые результаты банка за два месяца оказались слабее прошлогодних, однако рынок делает ставку на улучшение маржи, изменение структуры бизнеса и потенциал роста прибыли. Аналитики АКБФ повысили справедливую стоимость акций и сохранили рекомендацию «покупать».

Прибыль снижается, но маржа растёт. За два месяца 2026 года чистая прибыль ВТБ по МСФО снизилась на 11,2% и составила 68,8 млрд руб. Снижение связано с высокой базой прошлого года. Чистые процентные доходы выросли в 4,3 раза, до 128,8 млрд руб. Чистая процентная маржа достигла 2,5% против 0,6% годом ранее. Расходы на резервы увеличились на 9,5% — до 28,8 млрд руб.

Перестройка портфеля и регуляторные изменения

Кредитный портфель вырос на 1,7% и достиг 24,9 трлн руб. за счёт корпоративного сегмента, тогда как розница сократилась на 1,3%. Норматив достаточности капитала Н20.0 вырос до 9,9%. ЦБ планирует ужесточить правила консолидации активов, что может повлиять на оценки сектора. Решение о конвертации привилегированных акций может снизить дисконт в оценке бумаг.

( Читать дальше )

Акции Роснефти с начала года выросли на 10%, тогда как индекс Мосбиржи снизился на 1%. Компания показала существенное падение прибыли по итогам 2025 года, однако рынок делает ставку на долгосрочные драйверы — цены на нефть, инвестиционные проекты и изменение геополитического фона.

Аналитики АКБФ повысили справедливую стоимость акций и сохранили рекомендацию «покупать».

Финансовые результаты 2025 года

Прибыль компании составила 293 млрд руб. против 1,084 трлн руб. годом ранее. Выручка снизилась на 18,8% и достигла 8,236 трлн руб. EBITDA сократилась до 2,173 трлн руб., что соответствовало ожиданиям. Основное давление оказали высокая ключевая ставка и рост налога на прибыль. Существенно выросли расходы на обслуживание долга, а также издержки на логистику, страхование и валютные операции.

Инвестиции и добыча

Общий объём добычи углеводородов составил 246,6 млн тонн нефтяного эквивалента. Капитальные затраты сократились на 6% — до 1,36 трлн руб. Ключевым проектом остаётся «Восток Ойл» с общим объёмом инвестиций до 12 трлн руб. Сроки запуска скорректированы из-за ограничений добычи и сложностей с поставками ледового флота. Прогноз денежного потока на 2026–2032 гг. оценивается около 5% выручки.

( Читать дальше )

В современном мире управление семейным капиталом становится необходимостью для сохранения и приумножения средств, обеспечения финансовой устойчивости и преемственности между поколениями. Эксперты АО ИК «АКБФ» отмечают, что это не просто инвестиции, а системный подход, включающий планирование, защиту активов и грамотное распределение рисков.

Почему важен системный подход

Финансовое благополучие семьи редко бывает результатом удачи. Оно формируется благодаря стратегии, структуре расходов и доходов, созданию резервов и диверсификации. Без системы капитал может быть утрачен под воздействием инфляции или рыночных колебаний.

Баланс между доходностью и устойчивостью

Семейный капитал требует особого подхода. В отличие от краткосрочных инвестиций, здесь важны стабильность, прозрачность и долгосрочная перспектива. Комплексный подход от АКБФ включает планирование жизненных целей (покупка жилья, образование детей, пенсия), защиту активов (страхование, распределение между валютами) и долгосрочные инвестиции.

( Читать дальше )

Акции Совкомфлота с начала года прибавили 8%, несмотря на снижение индекса Мосбиржи на 2%. Компания показала чистый убыток по итогам 2025 года в размере −53,5 млрд руб., однако он носит во многом технический характер. Аналитики АКБФ повысили справедливую стоимость акций, но сохранили рекомендацию «держать» из-за ограниченного потенциала роста.

Факторы убытка и динамика бизнеса

Выручка Совкомфлота за 2025 год составила 108,9 млрд руб. Основной причиной убытка стали разовые факторы: обесценение активов в I и IV кварталах на 30 и 15 млрд руб., а также отрицательные курсовые разницы в размере 8,3 млрд руб. В III квартале на показатели давили ремонт флота и сезонное снижение спроса. При этом результаты оказались несколько выше ожиданий, что позволило повысить среднесрочные оценки.

Фрахт, нефть и долговая нагрузка

Прогноз EBITDA на 2026 год скорректирован до 56,5 млрд руб. (ранее 61,3 млрд руб.). Компания сохраняет низкую стоимость долга: значительная его часть представлена долларовыми облигациями со средней доходностью около 5%. Прогноз среднегодового роста индекса ставок фрахта WCI на 2026–2032 гг. составляет около 12%.

( Читать дальше )