Акции ВТБ с начала апреля выросли на 13%, тогда как индекс Мосбиржи снизился на 1%. Финансовые результаты банка за два месяца оказались слабее прошлогодних, однако рынок делает ставку на улучшение маржи, изменение структуры бизнеса и потенциал роста прибыли. Аналитики АКБФ повысили справедливую стоимость акций и сохранили рекомендацию «покупать».

Прибыль снижается, но маржа растёт. За два месяца 2026 года чистая прибыль ВТБ по МСФО снизилась на 11,2% и составила 68,8 млрд руб. Снижение связано с высокой базой прошлого года. Чистые процентные доходы выросли в 4,3 раза, до 128,8 млрд руб. Чистая процентная маржа достигла 2,5% против 0,6% годом ранее. Расходы на резервы увеличились на 9,5% — до 28,8 млрд руб.

Перестройка портфеля и регуляторные изменения

Кредитный портфель вырос на 1,7% и достиг 24,9 трлн руб. за счёт корпоративного сегмента, тогда как розница сократилась на 1,3%. Норматив достаточности капитала Н20.0 вырос до 9,9%. ЦБ планирует ужесточить правила консолидации активов, что может повлиять на оценки сектора. Решение о конвертации привилегированных акций может снизить дисконт в оценке бумаг.

( Читать дальше )

Акции Роснефти с начала года выросли на 10%, тогда как индекс Мосбиржи снизился на 1%. Компания показала существенное падение прибыли по итогам 2025 года, однако рынок делает ставку на долгосрочные драйверы — цены на нефть, инвестиционные проекты и изменение геополитического фона.

Аналитики АКБФ повысили справедливую стоимость акций и сохранили рекомендацию «покупать».

Финансовые результаты 2025 года

Прибыль компании составила 293 млрд руб. против 1,084 трлн руб. годом ранее. Выручка снизилась на 18,8% и достигла 8,236 трлн руб. EBITDA сократилась до 2,173 трлн руб., что соответствовало ожиданиям. Основное давление оказали высокая ключевая ставка и рост налога на прибыль. Существенно выросли расходы на обслуживание долга, а также издержки на логистику, страхование и валютные операции.

Инвестиции и добыча

Общий объём добычи углеводородов составил 246,6 млн тонн нефтяного эквивалента. Капитальные затраты сократились на 6% — до 1,36 трлн руб. Ключевым проектом остаётся «Восток Ойл» с общим объёмом инвестиций до 12 трлн руб. Сроки запуска скорректированы из-за ограничений добычи и сложностей с поставками ледового флота. Прогноз денежного потока на 2026–2032 гг. оценивается около 5% выручки.

( Читать дальше )

В современном мире управление семейным капиталом становится необходимостью для сохранения и приумножения средств, обеспечения финансовой устойчивости и преемственности между поколениями. Эксперты АО ИК «АКБФ» отмечают, что это не просто инвестиции, а системный подход, включающий планирование, защиту активов и грамотное распределение рисков.

Почему важен системный подход

Финансовое благополучие семьи редко бывает результатом удачи. Оно формируется благодаря стратегии, структуре расходов и доходов, созданию резервов и диверсификации. Без системы капитал может быть утрачен под воздействием инфляции или рыночных колебаний.

Баланс между доходностью и устойчивостью

Семейный капитал требует особого подхода. В отличие от краткосрочных инвестиций, здесь важны стабильность, прозрачность и долгосрочная перспектива. Комплексный подход от АКБФ включает планирование жизненных целей (покупка жилья, образование детей, пенсия), защиту активов (страхование, распределение между валютами) и долгосрочные инвестиции.

( Читать дальше )

Акции Совкомфлота с начала года прибавили 8%, несмотря на снижение индекса Мосбиржи на 2%. Компания показала чистый убыток по итогам 2025 года в размере −53,5 млрд руб., однако он носит во многом технический характер. Аналитики АКБФ повысили справедливую стоимость акций, но сохранили рекомендацию «держать» из-за ограниченного потенциала роста.

Факторы убытка и динамика бизнеса

Выручка Совкомфлота за 2025 год составила 108,9 млрд руб. Основной причиной убытка стали разовые факторы: обесценение активов в I и IV кварталах на 30 и 15 млрд руб., а также отрицательные курсовые разницы в размере 8,3 млрд руб. В III квартале на показатели давили ремонт флота и сезонное снижение спроса. При этом результаты оказались несколько выше ожиданий, что позволило повысить среднесрочные оценки.

Фрахт, нефть и долговая нагрузка

Прогноз EBITDA на 2026 год скорректирован до 56,5 млрд руб. (ранее 61,3 млрд руб.). Компания сохраняет низкую стоимость долга: значительная его часть представлена долларовыми облигациями со средней доходностью около 5%. Прогноз среднегодового роста индекса ставок фрахта WCI на 2026–2032 гг. составляет около 12%.

( Читать дальше )

Акции ДВМП с начала года выросли на 40%, несмотря на снижение индекса Мосбиржи на 2%. Ключевым драйвером стало ожидание крупной сделки с участием Росатома и DP World. Аналитики АКБФ пересмотрели оценку компании, повысив справедливую стоимость, но сохранив рекомендацию «держать» из-за ограниченного потенциала роста.

Сделка с DP World и инвестиции

ФАС согласовала создание совместного предприятия Росатома и DP World. Российская сторона получит 51%, DP World — 49%. В периметр СП войдет транспортная группа FESCO. Вклад Росатома — 92,5% акций ДВМП, DP World внесет денежные средства. Суммарные инвестиции в проекты FESCO в 2026–2032 гг. оцениваются на уровне около 800 млрд руб.

Развитие логистики

К 2030 году объем перевозок по Северному морскому пути может вырасти с 38 млн до 70–109 млн тонн. Модернизация Восточного полигона РЖД увеличит пропускную способность до 270 млн тонн к 2032 году. Ожидается рост перевозок примерно в 3 раза, перевалка контейнеров в ВМТП может увеличиться в 2,1 раза.

Финансы и оценка

( Читать дальше )

ПАО «Полюс» рекомендовал финальные дивиденды за 2025 год в размере 56,8 руб. на акцию. Суммарные выплаты за год составят 163,65 руб. на акцию. Прогноз аналитиков АКБФ был несколько выше (183,7 руб.), но дивидендная политика компании остаётся привлекательной. Оценка выплат по итогам 2026 года составляет 216,2 руб. на акцию.

Золото сохраняет потенциал. Несмотря на ухудшение динамики мировых цен на золото в последние недели, базовый прогноз на 2026 год сохраняется в диапазоне $4400–$5200 за унцию (смещён ближе к верхней границе). Среднегодовой рост цен в 2025–2032 годах оценивается на уровне 8–15%. Котировки получат поддержку за счёт динамики товарного рынка и ожиданий смягчения монетарной политики в США.

Оценка и рекомендация. Прогноз EBITDA на 2026 год сохраняется на уровне 980,8 млрд руб. На фоне сокращения расхождения динамики цен на золото и широкого товарного рынка, а также завершения инвестиционного цикла, снят ранее установленный 5-процентный дисконт. Справедливая стоимость акций повышена с 2360,30 до 2795,95 руб., что предполагает потенциал роста около 25%. Дисконт на риски снижен с 30% до 25%. Рекомендация — «покупать».

( Читать дальше )

Акции ВТБ с начала года выросли на 25%, заметно опередив широкий рынок. Глава банка Андрей Костин подтвердил, что ВТБ планирует выполнить прогноз по чистой прибыли на 2026 год в размере 600–650 млрд руб., а результаты первого квартала подтверждают эту динамику. Аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать», видя потенциал роста около 37%.

Прибыль и дивиденды. Ранее первый зампред правления Дмитрий Пьянов отмечал, что группа рассчитывает заработать около четверти годового таргета уже в первом квартале. Ускоренная продажа непрофильных активов повышает вероятность достижения верхней границы диапазона. Дивиденды по итогам 2025 и 2026 годов прогнозируются на уровне 18,8 руб. и 22,7 руб. на акцию (рыночный прогноз — около 13 руб.).

Регуляторные изменения. ЦБ РФ планирует изменить правила консолидации дочерних структур банков, что усложнит обход риск-чувствительных лимитов. При сохранении этой тенденции возможна корректировка дисконтов на риски для финансового сектора.

Оценка и рекомендация. Справедливая стоимость акций сохраняется на уровне 123,93 руб. за акцию, что предполагает потенциал роста около 37%. Рекомендация — «покупать».

( Читать дальше )

Инвестиционная компания АКБФ вошла в число семи брокеров, допущенных к участию в юбилейном конкурсе Московская биржа «Лучший частный инвестор — 2026». При этом среди всех участников конкурса только у АКБФ отсутствует комиссия при торговле на срочном рынке, что создает дополнительное преимущество для инвесторов, использующих активные стратегии.

ЛЧИ традиционно рассматривается не только как конкурс, но и как публичный бенчмарк эффективности инвестиционных стратегий. Участники работают в реальных рыночных условиях, а результаты становятся индикатором качества решений — от выбора инструментов до управления рисками.

Конкурс пройдет с 17 марта по 17 декабря 2026 года. Общий призовой фонд составляет 100 млн рублей, а главный приз в золотой лиге — 3 млн рублей. Структура включает три лиги — бронзовую, серебряную и золотую — что позволяет сравнивать результаты участников с сопоставимым уровнем капитала и опыта.

Для профессионального сообщества ЛЧИ — это возможность:
— протестировать стратегию в условиях публичной конкуренции

( Читать дальше )

Акции Сургутнефтегаза с начала года показали нейтральную динамику: «префы» выросли на 0,5%, обыкновенные снизились на 2%. Компания зафиксировала крупный убыток по итогам 2025 года — 251,209 млрд руб. против прибыли 923,274 млрд руб. годом ранее. Основная причина — курсовые разницы на фоне укрепления рубля. Аналитики АКБФ считают спад краткосрочным и сохраняют рекомендацию «покупать».

Убыток и его природа. Убыток до налогообложения составил 389,245 млрд руб. против прибыли 1 369,161 млрд руб. годом ранее. Большая часть негативного эффекта связана с переоценкой ликвидных активов из-за укрепления рубля. В первом полугодии убыток достиг 452,7 млрд руб., однако во втором полугодии компания получила прибыль 201,5 млрд руб. Финансовые результаты оказались хуже прогнозов, но текущий спад рассматривается как краткосрочная тенденция.

Драйверы: рубль, инфляция и нефть. Аналитики АКБФ прогнозируют курс доллара на 2026 год в диапазоне 90–100 руб., курс юаня — 13,5–14,5 руб., ключевую ставку — около 14%. На нефтяном рынке сохраняется дефицит (1–2% к концу года). Объём ликвидных активов («кубышка») оценивается в около 6,5 трлн руб. Прогноз EBITDA на 2026 год — около 1,7 трлн руб., чистой прибыли — около 1,4 трлн руб.

( Читать дальше )

АКБФ приглашает принять участие в вебинаре, посвящённом инструменту РЕПО и его возможностям для бизнеса: от оперативного закрытия кассовых разрывов до эффективного размещения свободных остатков.

Дата и время: 31 марта, 16:00

Модератор:
— Георгий Ромашко — инвестиционный директор АО ИК «АКБФ»
Спикеры:
— Виктор Атмайкин — Директор по продажам АО ИК «АКБФ»
— Дмитрий Даниленко — Директор по развитию денежного рынка Московской биржи

Ключевые темы вебинара:
— Что такое РЕПО и зачем оно бизнесу — принципы работы инструмента, польза для компаний с кассовыми разрывами или временно свободными средствами.
— Практика и возможности применения — прямое и обратное РЕПО, примеры компаний и ключевые цифры по рынку.
— Как начать работать с РЕПО — налоги, бухгалтерский учёт, первые шаги и перспективы развития сегмента в России.

На вебинаре вы узнаете о возможностях использования РЕПО для оптимизации денежного потока и повышения эффективности управления ликвидностью.

Регистрация ​по ссылке: webinar.akbf.ru/repo

( Читать дальше )