Почему Совкомфлот растёт, а рынок падает — разбор АКБФ

Акции Совкомфлота с начала года прибавили 8%, несмотря на снижение индекса Мосбиржи на 2%. Компания показала чистый убыток по итогам 2025 года в размере −53,5 млрд руб., однако он носит во многом технический характер. Аналитики АКБФ повысили справедливую стоимость акций, но сохранили рекомендацию «держать» из-за ограниченного потенциала роста.

Факторы убытка и динамика бизнеса

Выручка Совкомфлота за 2025 год составила 108,9 млрд руб. Основной причиной убытка стали разовые факторы: обесценение активов в I и IV кварталах на 30 и 15 млрд руб., а также отрицательные курсовые разницы в размере 8,3 млрд руб. В III квартале на показатели давили ремонт флота и сезонное снижение спроса. При этом результаты оказались несколько выше ожиданий, что позволило повысить среднесрочные оценки.

Фрахт, нефть и долговая нагрузка

Прогноз EBITDA на 2026 год скорректирован до 56,5 млрд руб. (ранее 61,3 млрд руб.). Компания сохраняет низкую стоимость долга: значительная его часть представлена долларовыми облигациями со средней доходностью около 5%. Прогноз среднегодового роста индекса ставок фрахта WCI на 2026–2032 гг. составляет около 12%.

Оценка, дивиденды и перспективы

Компания может выплатить дивиденды по итогам 2026 года на уровне около 5 руб. на акцию (рынок такие выплаты пока не закладывает). Среднегодовой рост выручки в 2025–2032 гг. оценивается на уровне 14%. Дисконт на риски повышен до 35% на фоне геополитической неопределённости. Справедливая стоимость акции повышена до 91,41 руб., что предполагает потенциал роста около 11%.
Рекомендация — «держать».

Прогноз составлен 14.04.2026.

Подпишитесь на наш Telegram-канал для оперативных новостей с фондового рынка.
Откройте ИИС до конца 2026 года и получите налоговый вычет + акцию «Татнефти» в подарок.




#Совкомфлот #FLOT #AKBF #фрахт #нефть #прогноз #держать