Блог компании RoboForex | RoboForex: фундаментальный обзор форекс. ФРС готовится к расширению QE3.

Сегодня вечером ФРС может объявить о расширении программы третьего раунда количественного смягчения (QE3). В конце года истекает уже вторая по счёту за последнее время «операция твист» (в рамках неё регулятор ежемесячно покупает долгосрочные казначейские облигации на общую сумму $45 млрд). Если на эти же объёмы не увеличить нынешнее QE3, то и без того хрупкая американская экономика может угодить в рецессию, даже если удастся избежать так называемой «фискальной пропасти». Однако у подобных мер есть и ряд противников с вполне убедительной аргументацией.

Дело в том, что эпоха «дешёвых денег» уже порядком подзатянулась. Ещё бы, ведь ФРС держит ключевую процентную ставку на минимальном уровне уже с 2008 года. Есть мнение, что экономика может попросту впасть в зависимость от низких ставок, и при малейшей попытке начать цикл их повышения последует возобновление спада. QE3 имеет все шансы стать хроническим, поскольку регулятор так и не объявил о сроках завершения программы. Вместе с тем, постоянная накачка экономики свеженапечатанными долларами вряд ли будет способствовать её оздоровлению.

 
Казалось бы, в такой ситуации американская валюта должна сдавать позиции, а EUR/USD показывать рост (ЕЦБ ведь пока свой «печатный станок» держит под замком). Краткосрочный рост сейчас в принципе и происходит. В то же время, статистика сейчас явно не в пользу евро. Как стало известно в среду, промышленное производство в еврозоне просело сразу на 1,4% (хотя и ожидался слабый рост на 0,3%). Таким образом, рецессия в IV квартале может значительно ускориться — все опережающие показатели говорят именно об этом.

Какая бы ни была нынешняя статистика, доллар по прежнему будет оставаться основной резервной валютой. Последняя статистика по рынку труда США также обнадёживает: безработица снизилась до 7,7% (в еврозоне показатель стабильно растёт и сейчас находится на историческом максимуме 11,7%). С другой стороны, сама методология расчёта уровня безработицы вызывает вопросы. За прошлый месяц из объёма рабочей силы было, по вполне официальным параметрам, вычеркнуто чуть более полумиллиона американцев.

Естественно, что в относительных цифрах мы получили положительную динамику. Но если же смотреть на абсолютные цифры, то там уже не так всё радужно. Следовательно, не совсем понятно, является ли такое снижение безработицы заслугой активных действий ФРС. Однако останавливаться Федрезерв сейчас вряд ли будет, поскольку ставки слишком высоки. Переговоры по налогово-бюджетной политике на следующий год практически зашли в тупик. Поэтому поддержка ФРС сейчас нужна американской экономике как никогда.



Нельзя исключать и варианта развития событий, при котором ФРС, помимо коррекции QE3 на истекающий «твист», решит ещё больше нарастить объём программы. В таком случае, несмотря ни на что, EUR/USD снова начнёт расти, по крайне мере, в краткосрочной перспективе. До публикации решений ФРС буду оставаться вне рынка. Если же решение регулятора совпадёт с ожиданиями, то краткосрочно пара может начать снижаться, но не надолго, т. к. пока не достигнуто соглашение по избежанию «фискальной пропасти», доллар не сможет показать значительного укрепления.

Источник: ФРС готовится к расширению QE3.