Блог компании Ренессанс Кредит | Инверсия в Treasuries. Обзор рынка с 1 по 5 августа 2022 года

Мир:

Пока в США говорят о «необходимом замедлении экономики» ввиду высокой инфляции, composite PMI (отражает ежемесячную динамику двух индексов деловой активности: сферы услуг и промышленности) за июль составил 47,7 против 52,3 в июне. Индекс PMI сферы услуг США за июль составил 47,3 против 52,7 в июне. Значение индекса ниже 50 пунктов говорит о сокращении деловой активности. В Еврозоне composite PMI за июль составил 49,9 против 59,4 в июне, services PMI за июль составил 51,2 против 50,6 в июне. В Британии composite PMI за июль составил 52,1 против 52,8 в июне, services PMI за июль составил 52,6 против 53,3 в июне. Высокий уровень инфляции вынуждает Центральные Банки продолжать ужесточение монетарной политики, несмотря на некоторое замедление деловой активности. Так, Центральный Банк Англии поднял ставку на 50 б.п. до 1,75% с целью борьбы с инфляцией в Британии, которая находится на рекордно высоком уровне 9,4% (июнь). ЦБ Англии пересмотрел свой прогноз по инфляции, если в прошлый раз регулятор ожидал пик инфляции осенью в диапазоне 11-12%, то теперь прогноз был повышен до 13,3% в октябре.

На прошедшей неделе вышла статистика по рынку труда США: уровень безработицы снизился в июле до 3,5% (прогноз 3,6%), количество новых рабочих мест увеличилось до рекордных +528 тыс. за месяц. Сильные данные по рынку труда могут стать основанием для дальнейшего ужесточения риторики ФРС и, как следствие, постепенного замедления экономического роста. Несмотря на восстановление рынка труда, на текущий момент риск рецессии в стране сохраняется: наблюдаемая инверсия в Казначейских бумагах США стала еще более явной на прошедшей неделе. Так, спред доходностей 2Y и 10Y Treasuries увеличился с 22 б.п. до 41 б.п. в период с 29 июля по 5 августа (доходность двухлетних бумаг 3,24% против десятилетних 2,83%).

На прошедшей неделе наблюдалась повышенная волатильность на Азиатских площадках. Причиной стало посещение Тайвани спикером нижней палаты конгресса США Нэнси Пелоси в рамках турне по Азии. Белый дом призывал не рассматривать визит как провокацию, однако Китай всё же начал в ответ военные учения. Во вторник и среду китайские акции закрылись небольшим снижением (3.08. SSE – 2,26%, 4.08. SSE – 0,71%), однако уже в четверг акции Гонконга и Китая отыграли падение (HSI +2,06%, SSE +0,8%).

Российские новости:

ЦБ опубликовал доклад о денежно-кредитной политике РФ. Регулятор пересмотрел вверх прогноз ВВП — спад российской экономики в 2022 году может составить 4-6% вместо 8-10%, прогнозируемых ранее. Инфляция в РФ в годовом выражении, по оценке Минэкономразвития, за 10 дней с 23 июля по 1 августа составила 15,3%, дефляция за прошедшую неделю составила 0,14%. Индекс деловой активности (PMI) обрабатывающих отраслей РФ в июле 2022 года составил 50,3 пункта, опустившись с июньских 50,9 пункта. В июле 2022 года индекс PMI сферы услуг России составил 54,7 пункта, поднявшись с июньского значения 51,7 пункта. Рост объемов производства услуг происходил на фоне увеличения притока новых заказов и усиления внутреннего спроса.

Также на прошедшей неделе ЦБ объявил о том, что будет содействовать ускорению «естественного процесса девалютизации» в России и принимать меры для сокращения банковских операций в долларах и евро. В связи с этим банки ускорят повышение комиссий за хранение валюты, что может стать фактором укрепления курса рубля.

Коронавирус возвращается, в России впервые с 1 апреля выявили более 18 000 случаев заражения за сутки. Пока ни о каких ограничениях не говорится, но к повышению риска введения нового локдауна могут быть восприимчивы цены на энергоресурсы и акции компаний транспортной отрасли.

Товарно-сырьевой сектор

Объем дополнительных нефтегазовых доходов, связанных с ростом цен на нефть, в июле оказался ниже запланированного на 74,7 млрд руб., сообщил Минфин. Общий объем нефтегазовых доходов в июле составил 770,5 млрд руб., что на 22,5% ниже июля 2021 г. Возможными причинами снижения могут быть: сокращение потребления российских энергоресурсов странами ЕС и США, медленная переориентация на азиатские рынки, а также снижение цен на нефть в июле на 6,75%. Снижение наблюдается и сейчас, так в четверг стоимость нефти Brent снизилась больше, чем на 2%, опустившись ниже $95 впервые с середины июля, несмотря на решение ОПЕК+ касательно небольшого повышения добычи нефти на 100 000 баррелей в сутки в сентябре, а также неготовности Саудовской Аравии и ОАЭ значительно повышать добычу нефти до обострения энергетического кризиса зимой.  Основным фактором снижения цены на нефть на этой неделе было усиление рисков из-за надвигающейся рецессии.  Что касается прочих российских энергоресурсов, то в ЕС с 1 августа начал действовать запрет на импорт российского угля. По данным Минэнерго РФ, на страны ЕС приходилось 21,8% экспорта угля из России (около 49 млн т). Помимо нефти и угля, глава Минпромторга России отметил снижение экспорта металлургов во втором квартале 2022 года на ~20% (по отношению к первому кварталу). Наблюдается существенный спад внутреннего потребления – в результате загрузка мощностей по отрасли снизилась в среднем с 93% до 80%.

Новости компаний

3 августа в складском комплексе Ozon на Новой Риге в Московской области произошел пожар, который в конечном итоге распространился на площадь 55 000 квадратных метров. Как сообщили во Всероссийском союзе страховщиков, горящий склад Ozon и его содержимое застрахованы на 17 млрд руб. Также OZON отметил, что недавний пожар на складе не несет существенных рисков для ее ликвидности и операционной деятельности.

«Норникель» провел пилотную эмиссию цифровых финансовых активов (ЦФА) на блокчейн-платформе Атомайз. Объем выпуска ЦФА соответствуют размеру кредиторской задолженности компании перед поставщиком производственного оборудования. Этот актив представляет собой безусловное финансовое обязательство «Норникеля» осуществить выплату денежных средств инвестору (держателю ЦФА) в размере и в дату, определенные решением о выпуске ЦФА.

Как сообщает Коммерсант, Правительство РФ выделило 130 млрд руб. льготных кредитов Яндексу, VK и Ozon для погашения еврооблигаций. Предоставленные кредиты призваны помочь разрешить вопрос с облигациями, сохранив денежные средства компаний для дальнейшего развития бизнеса.

• Рубль укрепился к доллару США, курс достиг 60,47 руб/долл (- 1,7%).
• Евро немного ослабел к доллару до 1,02 долл/евро(-0,5%).

• Цены на нефть снизились на 10,7 % до 95,59 долл./баррель

На цены оказывает давление риск рецессии в США.

• Индекс Мосбиржи за прошедшую неделю потерял в стоимости -6,10%, котировки опустились до 2054,29 пунктов в пятницу.

Представленные в таблице ниже величины дивидендных выплат являются прогнозными. Цены на инструменты указаны по состоянию на закрытие торгов5 августа 2022г.