Блог компании Инвестиционная палата | Картина дня: «колл-опцион Трампа» и затягивание ядерного разоружения КНДР

Индекс МосБиржи наконец перешел к росту, который сейчас составляет около 0,9-1%. Текущий диапазон: 2485-2495 пунктов. Американские фьючерсы и европейские индексы в небольшом минусе. Азиатские рынки закрылись процентным ростом.

Рубль незначительно слабеет к другим валютам. Доллар: 65,8 руб. Евро: 74,4 руб. Минэкономразвития РФ сообщает об ухудшении прогнозов по курсу рубля в этом году. Прогнозный курс установлен на уровне 66 руб. за доллар против прошлого прогноза в 63,9 руб. за доллар. Кроме того, в этом месяце Минфин РФ планирует направить на покупку иностранной валюты около 310 млрд руб., что на 60% выше значения прошлого месяца.

Нефть марки Brent сегодня в полупроцентном минусе, но среднесрочно продолжает двигаться в боковике: $64,5-67,5. Текущая цена: $65,5 за баррель. Американский институт нефти вчера сообщил о значительном росте запасов в США, превысивших прогнозы. Официальные же данные будут опубликованы сегодня.

Филип Верледжер – американский нефтяной экономист внедрил понятие – «колл-опцион Трампа». Экономист утверждает, что Д. Трамп «поощряет спекулянтов играть против нефти и акций нефтяных компаний на основании веры в то, что США обязательно будут действовать, чтобы понизить цены на нефть. Около 20 лет назад было популярно понятие «пут-опцион Гринспена», который имел обратное значение и предполагал обязательное вмешательство ФРС, главой которой являлся Алан Гринспен, для предотвращения падения котировок на рынке.

Корпоративные события:

• Акции Лукойла вновь обновили исторические максимумы на сильной отчетности и позитивных корпоративных новостях. Так, стало известно, что текущий «buyback», официальное завершение которого запланировано на конец 2022 года, может закончиться уже в этом году. Ранее сообщалось, что завершение выкупа может быть досрочным, однако, называлась дата – конец 2020 года. На данный момент выкуплено уже более половины заявленного объема в $3 млрд. Кроме того, первый вице-президент компании по экономике и финансам заявил, что сейчас обсуждаются планы объявления нового обратного выкупа, обсуждение которого пройдет уже в 3 квартале 2019 года. Также дивидендная политика компании будет скорректирована с учетом «buyback», в результате которого количество акций в свободном обращении сократится после их погашения. В итоге, компания стала второй по капитализации в РФ, обойдя Роснефть и уступая лишь Сбербанку.
• На этом фоне ВТБ Капитал повышает прогнозную стоимость ADR Лукойла на 21% до $86 при текущей цене в $85 за шт. Данная оценка ниже консенсус-прогноза шестнадцати инвестиционных банков в $92 за одну ADR.
• Московская биржа отчиталась по МСФО за 2018 год, в котором чистая прибыль снизилась на 2,6%. Однако скорректированный показатель чистой прибыли вырос на 2,5% в сравнении с 2017 годом. Комиссионные доходы компании увеличились на 11,5% за счет роста объема комиссий. Операционные расходы выросли на 7,6%. Рентабельность по EBITDA остается крайне высокой и составляет 71,9%. Наиболее ожидаемой новостью в компании является сегодняшняя рекомендация совета директоров по размеру дивидендов за 2018 год.
• Стало известно, что О. Дерипаска передал долю в En+ своим детям через трастовый фонд. Голосовать по акциям детей Дерипаски имеют право три доверенных лица – граждане США, одобренные американским Минфином.
• Состоялась телефонная конференция в Аэрофлоте. Основные тезисы: дивидендная политика компании останется без изменений; пассажиропоток в этом году должен вырасти на 9-10%, а выручка на 10%; к 2023 же году рост пассажиропотока должен составить 61,6-79,5%.
• Александр Николаев – президент «Интеко» рассказал о том, что до 2023 года девелоперская группа может выйти из портфеля банка «Траст», которому сейчас принадлежит 87,5% «Интеко», а также провести IPO.
• Алмазодобывающая компания De Beers сообщает о сокращении продаж на 13% в феврале по сравнению с тем же периодом прошлого года. Слабым остается спрос на низкостоимостные алмазы. Таким образом, ожидания восстановления алмазного рынка в феврале этого года не оправдались, что является негативным сигналом для Алросы, акции которой на протяжении уже нескольких торговых сессий движутся значительно хуже рынка.
• «Энел Россия» привлекает кредит в Сбербанке размером 22,5 млрд руб. в рамках финансирования проекта строительства ветропарка в Мурманской области, который должен быть запущен в 2021 году.
• АТОН возобновляет аналитическое покрытие En+ с рейтингом «выше рынка» и целевой ценой в $12 за одну GDR. В исследовании говорится о сильной недооцененности Русала и En+, привлекательной дивидендной доходности около 10% в этом году, а также об эффективном корпоративном управлении и минимальной угрозе новых санкций. По-моему же мнению, акции Русала однозначно достойны попадания в долгосрочные портфели инвесторов.

Внешние новости:

• Джон Болтон рассказал о том, что в США прорабатываются варианты усиления санкций против КНДР, если Пхеньян не выполнит условия Штатов по денуклеаризации. «Если они не хотят этого делать, они не получат освобождения от сокрушительных санкций. Мы изучаем усиление этих санкций», — заявил Болтон. Данные заявления звучат на фоне старта восстановительных работ на одном из ракетных полигонов в КНДР.
• Усиливается давление со стороны США на Турцию, которой обещают санкции, а также отказ в поставках истребителей F-35 в том случае, если Анкара все-таки решится на покупку российских С-400 (и не купит американские комплексы Patriot). Еще пару месяцев назад казалось, что странам удалось достичь консенсуса по данному вопросу, и история с С-400 немного поутихла. Однако, по всей видимости, этот вопрос является принципиальным для США, и давление на Турцию продолжится. В свою очередь, Реджеп Тайип Эрдоган не намерен отказываться от сделки с РФ. «О том, чтобы отступить, даже речь не идет», — сказал президент Турции.
• Напряженность между Индией и Пакистаном не утихает. Так, ВМС Пакистана заявляют о перехвате индийской подводной лодки, которая двигалась к морским границам страны. Уточняется, что субмарина могла быть легко уничтожена, однако, Пакистан этого не сделал «в интересах мира». «Этот великий подвиг является свидетельством превосходного мастерства пакистанского флота. Военно-морской флот продолжит защищать морскую границу Пакистана. Наши силы способны реагировать на любую агрессию», — говорят в ВМС страны. Также поступают сообщения об артиллерийских обстрелах между враждующими сторонами.
• Марта Новакова, глава чешского Минпромторга, заявила, что реализация «Северного потока – 2» является экономически выгодной для Чехии. Данный проект позволит усилить стратегические позиции страны в области международной транспортировки газа.
• Китай объявил о снижении прогнозов экономического роста страны в 2019 году. Так, данный показатель в этом году должен составить 6-6,5% в сравнении с 6,6%, зафиксированными в 2018 году. Кроме того, сообщается о решении КНР снизить налоги для стимулирования роста экономики, а также об увеличении инвестиций в инфраструктуру.

Внутренние новости:

• По данным Росстата, общий объем сбережений граждан РФ достиг 33,6 трлн руб. За прошлый год это значение увеличилось на 3 трлн руб. в сравнении с 2,7 трлн руб. в 2017 году. Подавляющее большинство средств россияне предпочитают хранить в банках (около 22,3 трлн руб.). В ЦБ РФ считают, что в этом году население может вернуться к накопительной модели поведения из-за спада реальных доходов и откладывания средств на «черный день».
• Кроме того, Росстат также сообщает, что в январе 2019 года россияне совершили траты в размере 100,7% своих доходов. Таким образом, установлен антирекорд: в январе прошлого года было потрачено 96,4% всех доходов. Не так давно стало известно о том, что реальные доходы граждан России так и не вернулись к уровню до кризиса 2014 года.
• В. Путин говорит о том, что льготные ставки по ипотекам в РФ не должны быть выше 6%. Стандартные же ставки не должны подниматься выше 8%. ЦБ России обязан будет проконтролировать данный вопрос.
• По обновленному рейтингу Forbes самым богатым россиянином теперь является Леонид Михельсон – председатель правления Новатэка. Его состояние в прошлом году увеличилось на $6 млрд и достигло $24 млрд. В мировом рейтинге он занимает 32 место. За Михельсоном в российском списке следуют Владимир Лисин – председатель совета директоров НЛМК, а также Вагит Алекперов – президент Лукойла.
• Двадцать банков из РФ вошли в список самых удобных в мире от Forbes. Первое место у Московского кредитного банка, второе у Юникредит банка, а третье у Райффайзенбанка, который, по недавним заявлениям фонда Hermitage, был замешан в схеме по отмыванию денег из России.

На этом все. Сегодня ожидаем итогов аукциона Минфина по продаже ОФЗ, а также рекомендаций наблюдательного совета Московской биржи по размеру дивидендов за 2018 год. Завтра Алроса опубликует данные по продажам за февраль, а также состоится заседание ЕЦБ.

Алексей Соловцов, Инвестиционная Палата