Блог компании EXANTE | HKEx: биржи в терминале EXANTE

HKEx устойчиво входит в первую десятку бирж как по суммарной капитализации компаний (более $3T), так и по их числу (около 2000). Её конкретное место в мировом рейтинге плавает между 5 и 7, а ближайшие конкуренты со сходными параметрами — это Шанхайская фондовая биржа (Shanghai Stock Exchange) и консорциум Euronext (где подавляющая часть капитализации приходится на Парижскую биржу — Euronext Paris). 

Несмотря на сохранение политических разногласий между Гонконгом и материковым Китаем, экономически они образуют отличную связку. Присутствие Гонконга в составе Китая, пусть и с широкой автономией, делает Китай второй мировой биржевой державой после США. Суммарная капитализация его крупнейших бирж — Гонконгской, Шанхайской и Шэньчжэньской — составляет порядка $9T. Это гораздо больше суммарной капитализации бирж любой отдельной европейской страны и сравнимо с капитализацией всего Евросоюза (после отделения Великобритании). 

HKEx принимает к торгам компании как из самого Гонконга, так и из материкового Китая. Количественно они представлены почти поровну: по 900-1000 с каждой стороны. Гораздо меньше на бирже иностранных компаний из Малайзии, Южной Кореи, Тайваня и т. д. — порядка 100. Основной финансовый вес на HKEx имеют материковые гиганты с многомиллиардными капитализациями типа China Mobile или Bank of China. А туристам, например, гораздо больше о бирже расскажет присутствие на ней таких знаменитых авиакомпаний как Cathay Pacific или Air China. 

Российский президент Дмитрий Медведев во время визита на Гонконгскую фондовую биржу в 2011 году

История биржи и индекс Hang Seng

Гонконгская биржа имеет давнюю и интересную историю. В 1842 году Гонконг де факто стал британской колонией, а в 1898 году был официально закреплён за Великобританией на 99 лет. Гонконгцы охотно брали пример с передовой экономической державы своего века и уже с 1866 года стихийно торговали ценными бумагами. Затем, как это бывало во многих других странах, рынок ценных бумаг начал упорядочиваться. В 1891 году появилась Ассоциация фондовых брокеров Гонконга, которая де факто уже работала как биржа. Современное название Hong Kong Stock Exchange она получила в 1914 году.

Особенно бурное экономическое развитие Гонконг, как и другие «азиатские тигры», получил в 1960-1970-х годах. Тогда в нём появилось 3 новые биржи, но все они со временем были поглощены Гонконгской фондовой. В 1980-х годах на HKEx торговалось порядка 200 компаний, что было неплохой цифрой по региональным, но ещё не мировым, меркам. 

В число мировых лидеров HKEx вышла в 1990-2000-х годах из-за экономической интеграции с Китаем. Политически Гонконг вернулся в Китай в 1997 году, но уже в 1993 году он начал принимать к торгам акции с материка. К настоящему моменту именно они составляют основную часть капитализации его биржи. 

Наглядную информацию о финансовой истории HKEx даёт график её фондового индекса Hang Seng. Он вычисляется с 1969 года по довольно сложной формуле, но упрощённо пропорционален суммарной капитализации 30-40 крупнейших компаний HKEx (обычно покрывающих более половины общей капитализации биржи). 

Индекс Hang Seng в 1969-2011 годах 

Из графика видно, сколь быстрым был рост биржи в 1970-1990-х годах (индекс удваивался, в среднем, каждые 5 лет), и какие катастрофические локальные падения при этом имели место. Рекордное падение произошло в 1973-1974 годах, когда индекс обрушился в 10 раз. Утраченные тогда позиции он восстановил лишь в 1981 году. А «всего лишь» двукратные просадки происходили в 1982, 1987, 1998, 2001-2002 и 2008 годах. На графике индекс показан до 2011 года, но даже сейчас он составляет порядка 24000. Исторический рекорд 30000, установленный в 2007 году, так и не был преодолён, поэтому с сожалением можно говорить о радикальном замедлении многолетнего роста Hang Seng. 

На что обратить внимание инвестору

Полный список торгуемых на HKEx компаний можно посмотреть на сервисе Stock Screener сайта finance.google.com (в первом окошке надо выбрать «Hong Kong», во втором — «Hong Kong Stock Exchange»). Посмотрим, какие компании лидируют по тем или иным параметрам в этом году. 

Лидеры по капитализации — это интернет-холдинг Tencent (тикер 0700, капитализация $261B), банк Industrial and Commercial Bank of China (тикер 1398, капитализация $243B) и сотовая компания China Mobile (тикер 0941, капитализация $231B). Лидер годового роста котировок — ремонтно-строительный гонконгский холдинг Yat Sing (тикер 3708, капитализация $791M, годовой рост котировок 568%). Впрочем, к этой компании стоит относиться с осторожностью из-за её малой истории на бирже (лишь 1.5 года) и огромного коэффициента P/E 529. Компания крайне переоценена, и высока вероятность обвала её котировок. 

Более серьёзную информацию об инвестиционной привлекательности компаний даёт показатель роста прибылей за 5 лет. По нему лидируют интернет-холдинг HC International (тикер 2280, капитализация $835M, P/E 127, пятилетний рост прибылей 209%), оператор недвижимости Zhuguang Holdings Group (тикер 1176, капитализация $581M, P/E 5.9, рост прибылей 158%) и керамико-отделочный завод Dongpeng Holdings (тикер 3386, капитализация $730M, P/E 7.7, рост прибылей 151%). И если первая из этих компаний, судя по P/E, сильно переоценена, то две другие — недооценены и могут оказаться очень перспективным вложением. 

Формально, на HKEx нет дорогих акций. Сейчас дороже всего стоит акция упомянутого Tencent: $27. Большинство других акций стоят вовсе менее $10. Но акции HKEx не продаются по одной. Обычно нужно купить минимум 100, а то и 1000 акций. Впрочем, даже с учётом этого, акции Tencent крайне популярны: в день их продаётся 13M штук. А самая популярная акция на бирже — акция China Construction Bank (тикер 0939, капитализация $205B, P/E 6.1). Средний дневной объём торгов по ней составляет 300М штук, но при крохотной цене $0.81. В результате, оборот денежных средств по ним получается даже ниже, чем у Tencent. 

Условия подключения к бирже

Азиатские рынки не так популярны среди онлайн-брокеров, как европейские и американские. Но многие из них дают доступ к HKEx как одной из крупнейших бирж мира. Разумеется, для подключения к ней брокер должен давать прямой электронный доступ к рынку (direct market access, DMA), а не ограничиваться контрактами на разницу в цене (contracts for difference, CFD). 

В частности, полноценный доступ к HKEx можно получить через компанию EXANTE. Часы работы HKEx зимой — 4:15-11:00 по московскому времени (9:15-16:00 по гонконгскому). Комиссии у интернет-брокеров при работе с HKEx, как правило, исчисляются в процентах от суммы сделки и более высоки, чем при работе с европейскими биржами. Обычно это 0.1% и выше. Минимальная комиссия за сделку — от $2. У EXANTE комиссия составляет 0.25% от сделки, но минимальная комиссия отсутствует.