rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании ЦентроКредит | ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК


ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ  ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК



Европейский Центральный Банк оставил ключевую ставку рефинансирования на прежнем, нулевом уровне, ставка по депозитам также осталась без изменений на отметке -0.5%.
Регулятор ожидает, что ставка останется на нынешнем уровне, или даже ниже до тех пор, пока уровень инфляции не вернется в район 2% годовых.

Темпы скупки бондов в ближайшем квартале могут быть увеличены для сдерживания роста стоимости заимствований. Средства, поступающие от погашения бумаг в рамках РЕРР будут реинвестироваться минимум до 2023 года.

Но в то же время, потребительские цены в США в феврале выросли на 0.55% мм (0.35% мм с устранением сезонности). Годовой показатель поднялся до 1.68% vs 1.40% гг месяцем ранее. Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила 0.35% мм (0.10% мм с устранением сезонности).

Из-за эффекта базы (снижение цен в марте-мае прошлого года) годовой показатель инфляции в США в мае может приблизиться к 4%. Базовая инфляция при этом может достичь 3% – максимум с 2006 года. Для рынка эти цифры не должны стать большим сюрпризом, и ФРС вряд ли будет на это реагировать. Но если разгон инфляции окажется более значительным, то на рынках может начаться глобальный risk-off.

РОССИЙСКИЙ РЫНОК

МОЩНЫЙ РОСТ БЮДЖЕТНЫХ РАСХОДОВ В ФЕВРАЛЕ МОГ СТАТЬ ЕЩЁ ОДНИМ ПРОИНФЛЯЦИОННЫМ ФАКТОРОМ

Данные Минфина по исполнению федерального бюджета за февраль зафиксировали существенный рост расходов. В феврале расходы федерального бюджета выросли на 35.5% гг после снижения на 4.0% гг в январе. По итогам января-февраля рост расходов составил 14% гг, при этом процентные расходы увеличились в полтора раза (следствие резкого наращивания госдолга), а непроцентные расходы – на 12.8% гг.

Динамика доходов в начале года оставалась отрицательной (-2.3% гг за 2 месяца), при этом нефтегазовые доходы, несмотря на высокие цены на нефть и слабый рубль, также остаются в минусе. Ненефтегазовый дефицит в феврале составил 1.1 трлн и 1.7 трлн по итогам 2-х мес. Это говорит о сохранении высокого бюджетного импульса и может являться одним из факторов, объясняющих высокие макропоказатели в 1-м кв.

ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН С УСТРАНЕНИЕМ СЕЗОННОСТИ ПРЕВЫСИЛИ ОСЕННИЕ МАКСИМУМЫ

Согласно данным Банка России сезонно-сглаженный рост цен в феврале оценен на уровне 0.63% vs 0.47% mm sa в январе. В пересчете на год это дает оценку 7.78% mm saar, что почти что вдвое выше таргета ЦБ (4%). Это выше осенних максимумов, наблюдавшихся в ноябре (7.28%). Рост инфляции без учета волатильных компонент (плодоовощная продукция, нефтепродукты и жилищно-коммунальные услуги) еще более значим, чем инфляции в целом. Это может говорить о том, что природа нынешней инфляции – это уже не только ковидные ограничения предложения, но и в какой-то степени перегретый спрос. Если это так, ЦБ должен повышать ставку уже на заседании 19 марта.

Читать полный обзор за неделю:
www.ccb.ru/download/doc/analytics/review/210315_r03.pdf

теги блога ЦентроКредит

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн