Облигации ОФЗ

Gold Schmuck GMBH, это не обвал эта коррекция

Российский долговой рынок продолжает лихорадить. Индекс ОФЗ (RGBI) торгуется в зоне низких значений, а доходности госбумаг остаются на повышенных уровнях. Санкционное давление и неопределённость с ценами на нефть продолжают давить на весь российский рынок.

Что интересно, обычные инвесторы не сдаются. Смотрю на данные по позициям физиков во фьючерсе на индекс ОФЗ — картина знакомая до боли. Физики упорно держат чистый лонг, причём позиции находятся у минимумов с сентября 2025 года. По данным mscinsider.com розница продолжает верить в разворот, несмотря на слабость индекса.

Честно говоря, ситуация напоминает мне классическую ловушку. С одной стороны, хочется верить, что «умные деньги» розницы наконец-то окажутся правы и мы увидим отскок. С другой — опыт подсказывает, что когда толпа массово стоит в одну сторону, рынок частенько идёт против неё. Особенно в текущих условиях, когда фундаментальных драйверов для роста облигаций не так много.

Сейчас сижу и думаю: то ли это действительно дно и физики почувствовали момент, то ли нас ждёт очередное «выбивание стопов» перед настоящим разворотом. В любом случае, ситуация на долговом рынке требует осторожности. Буду наблюдать дальше.

В районе 14:00 стабильно давилка появляется. Похоже на целенаправленные действия по снижению стоимости ОФЗ.

Признаюсь честно: год назад я всерьез рассматривал покупку длинных ОФЗ🤔
Особенно на фоне громких криков о скором снижении ставки ЦБ и возможности «зафиксировать десятки процентов прибыли на годы вперед». Но что-то меня остановило. 😅

Теперь, оглядываясь на происходящее спустя год, я вижу, что рынок ОФЗ так и не дал той прибыли, на которую многие рассчитывали. Давайте разберемся, почему так вышло🧐

Чтобы не пропустить новые посты, подписывайтесь на мой канал в MAXили Телеграм. Там много другого полезного контента.

Почему обещанного роста ОФЗ не случилось❓

Я выделил 3 фундаментальные причины:

1️⃣ Фиаско ожиданий.
Рынок был зациклен на мысли, что ЦБ стремительно опустит ставку, и ОФЗ взлетят ракетой. 🚀 За год мы прошли 9 ступеней снижения (с 21% до 14,25%). И что в итоге❓Индекс RGBI сегодня БОЛТАЕТСЯ ниже, чем год назад.

Змеев объявил распродажу членства в проекте на след год — деньги нужны :-). За отдельные деньги можно и в этом году поучавствовать.
И… выло...

Прошло чуть больше месяца с момента публикации нашей статьи «Осторожно с длинным концом» от 17 мая (пост 👉 smart-lab.ru/blog/1304616.php ). За это время индекс RGBI снизился примерно на 5%, а отдельные выпуски длинных ОФЗ потеряли 7–8% стоимости.

Почему это произошло?

Причина №1. Завышенные ожидания относительно снижения ставки
Последнее решение Банка России снизить ключевую ставку всего на 0,25 п.п. многие участники рынка восприняли как сигнал того, что цикл смягчения денежно-кредитной политики может оказаться значительно медленнее, чем ожидалось ранее.
Значительная часть инвесторов заранее заложила в цены более агрессивное снижение ставок. После решения ЦБ эти ожидания пришлось пересматривать.

Особенно болезненно это отразилось на инвесторах, использующих плечо при покупке ОФЗ, владельцах структурных продуктов, ориентированных на рост рынка облигаций и управляющих, которые сделали ставку на длинную дюрацию.

Причина №2. Рост топливных цен и инфляционные риски

Вторым важным фактором стали проблемы с поставками топлива и рост цен на бензин и дизель. Именно стоимость дизельного топлива оказывает наиболее сильное влияние на экономику, поскольку используется во множестве отраслей:

Длинные ОФЗ с начала текущего года не демонстрировали выраженного снижения по доходности несмотря на продолжение цикла понижения ключевой ставки ЦБ РФ, которая за это время снизилась на 175 б. п., до 14,25%, на фоне опасений более медленного темпа смягчения ДКП. Более того, после последнего действия регулятора 19 июня по ставке, госбумаги резко выросли по доходности и сейчас находятся на уровнях мая 2025 г., когда еще бенчмарк был на максимальном уровне в 21%. Интересны ли сейчас длинные ОФЗ и сколько на них можно заработать в среднесрочной перспективе – в данной статье.

в облигациях давилка пропала вроде? Начинается разворот наконец?

Booppa, угу, отскочистов нужно резко осадить, чтобы во вкус не входили и не лезли поперёк батьки. я смотрю моё плечо, можно было крыть в суб...

Игнатий, на утке с Алором загнали хомяков. Надо чуть подстричь их, пыл поубавить

Снова отмена аукционов али как?

Пока банки постепенно снижают ставки по вкладам, а в длинных ОФЗ после распродажи доходности выросли. Можно собрать портфель из бумаг, где текущая купонная доходность выше не только вкладов, но и ключевой ставки.

По последним данным ЦБ, максимальная ставка топ-10 банков по вкладам — 12,9%. Ключевая ставка у нас сейчас — 14,25%. А у ряда длинных ОФЗ текущая купонная доходность сейчас 14,3–15,1%.

В список попадают: ОФЗ 26254, 26253, 26248, 26247, 26250, 26246, 26245.

Только не забываем, что это не вклад. У ОФЗ, по сравнению с вкладами, есть свои плюсы и минусы. Главный минус — цена бумаги может гулять как вверх, так и вниз. 

Плюс — при покупке через ИИС ещё и добавить налоговый вычет.

В общем тут главное не брать плечи и не путать облигации с кнопкой «деньги с нулевым риском».

Ричард Хэппи в Telegram | MAX  

---

Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».

Сиделец, никогда не понимал как можно и работать и за графиками следить

Booppa, постараюсь в понедельник занулить плечо, если дадут. Прикинул сейчас — хвост, который остался нечаянно, будет стоить мне чуть дороже...

Сиделец, я думаю главное не лезть сейчас ни в какие лонг, какая бы ракета сейчас не нарисовали

Booppa, можно было и в шорты встать весной — там вообще 13% стоит. Ну на нет и суда нет.

Э… Ну что за невезуха. Написал, полез проверять — ...

Сиделец, 20 процентов б забрали, если бы послушались)

Сиделец, 20 процентов б забрали, если бы послушались)