Облигации ОФЗ

• На горизонте 2-3х лет доходность ОФЗ выше, чем у депозитов
• Пространство для снижения ключевой ставки сузилось в сравнении с летними месяцами. На наш взгляд, ЦБ будет аккуратно пользоваться имеющимся пространством для смягчения ДКП.
• В терминах реального эффективного курса рубль сейчас заметно крепче своих среднеисторических уровней.
• Макроэкономические факторы говорят в пользу постепенного ослабления рубля при неизменности геополитических условий.
• В 2026 г. на динамику курса повлияет заметное сокращение объема продаж валюты со стороны ЦБ в рамках зеркалирования использования средств ФНБ (использовать ФНБ на финансирование дефицита бюджета сверх бюджетного правила не планируется).
• Считаем, что основной ценовой рост ОФЗ в этом году уже реализовался. При ставке 17% ближний сегмент ОФЗ выглядит переоцененным, в длинном сегменте видим нереализованный потенциал роста котировок (до 5-10 пп), но, скорее, на горизонте 1-1,5 года.

К сделкам понедельника и вторника в портфеле ВДО добавляем продажу облигаций АПРИ. По 0,1% от активов за 1 торговую сессию, начиная с сегодняшней.

Кроме того, если Индекс цен ОФЗ RGBI опустится ниже 116,49 п., увеличиваем короткую позицию во фьючерсе на него до 3,8% от активов портфеля.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО:https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Телеграм: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт

купил 235-ю ОФЗ на проливе. 15% дали. или рано?

Речь идет о покупке облигаций федерального займа с использованием кредитного плеча, то есть с привлечением заемных средств от брокера. Да, ОФЗ, как и другие бумаги, можно приобрести с плечом. Механизм здесь классический: брокер предоставляет вам возможность инвестировать сумму, значительно превышающую ваш собственный капитал, а в качестве обеспечения по этому кредиту выступают другие ценные бумаги, уже находящиеся на вашем счете.

Давайте рассмотрим это на более детальном примере. Например, у вас на счете есть 6000 рублей собственных средств, и вы могли бы купить 10 ОФЗ по 600 рублей. Однако, используя кредитное плечо, вы можете увеличить объем покупки в несколько раз — скажем, приобрести не 10, а 30 облигаций. Таким образом, общая стоимость вашей позиции составит 18 000 рублей, из которых 12 000 рублей — это заемные средства брокера. Такая стратегия позволяет увеличить потенциальную прибыль от роста цены облигации и получения купонных выплат. Например, при росте цены облигации с 600 до 650 рублей ваша прибыль составит 1 500 рублей, а не 500 рублей, как если бы вы инвестировали только на свои средства.

IMOEX 2750 / RGBI <117 / CNYRUB 11.72

Совокупность факторов за последние две недели сложилась крайне негативная. Неожиданная для рынка сверхжёсткость ЦБ наложилась на размещение ВТБ, которое высосало из рынка значительную часть ликвидности (чтобы купить что-то ненужное, надо продать что-то ненужное из аналогичного класса активов), плюс новости про повышение НДС до 22% и страшилки про огромный дефицит бюджета. На этом слабом фоне кто-то решил агрессивно пророллить хеджи во фьючерсе на IMOEX, неприлично сжимая базис (см. график ниже).

Про ЦБ vs Минфин сказать, кроме того, что они сами всю неделю пытались транслировать, нечего. Бюджет будут стараться сделать сбалансированным (с таким дефицитом, чтобы ДКП могла оказывать меньшее давление). Об этом говорил ВВП на совещании по экономическим вопросам и повторяли на финансовом форуме. Ожидания рынка (из общения с участниками) смещены в сторону негативного сценария, что, учитывая транслируемую властями позицию, создаёт задел для позитивного сюрприза.

Последние месяцы на рынке ОФЗ мы наблюдали довольно мощное ралли на фоне ожиданий рынка по снижению ставки ЦБ. Началось оно еще в конце декабря прошлого года на известном решении банка сохранить ставку, после чего в начале лета этого года ЦБ перешел к ее снижению, что породило упорный восходящий тренд в индексе гособлигаций RGBI. Но в начале сентября этот тренд был сломлен, что привело к началу коррекции, которая обещает быть приличной. Давайте посмотрим, какие есть перспективы у ОФЗ в ближайшие недели.

Из графика хорошо видно, что индекс RGBI более чем за полгода совершил довольно мощный отскок к обвалу ОФЗ в 2023-2024 годах. С ноября 2024 года индекс вырос от 96,3 до 122,3 пунктов, то есть на 27%! Это очень и очень много с учетом того, что ЦБ пока снизил ставку лишь с 21% до 17%. Можно сказать, что когда индекс подошел к 122 пунктам, в цену уже было заложено снижение ставки до 15%, а, возможно, и ниже. А вероятность того, что такую ставку мы с вами увидим в этом году, низкая. По крайней мере, как писал еще в июле, сам не жду ставку ЦБ ниже 16% в этом году. Но посмотрим на макроэкономические данные в октябре, возможно, ставку еще смогут снизить.

завтра по идее офз должны отскочить. Вчера кто то там сказал что в 26ом году кс будет на 12 болтатся

завтра по идее офз должны отскочить. Вчера кто то там сказал что в 26ом году кс будет на 12 болтатся

Booppa, с девятым где-то. Контракт стоит 11800 руб. примерно.

khornickjaadle, ГО в разы меньше чем контракт. То есть считай вы там с сотым плечом стоите

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 118 пунктов, с учётом меньшего снижения ставки, чем ожидали аналитики и пробуксовки в геополитике, индекс продолжил снижаться — 117,12 пункта:

🔔 По данным Росстата, за период с 9 по 15 сентября ИПЦ составил 0,04% (прошлые недели — 0,10%, -0,08%), с начала месяца 0,13%, с начала года — 4,08% (годовая — 8,10%). В сентябре 2024 г. инфляция составила 0,48%, при сегодняшней динамике мы выйдем на более низкие цифры и это в очередной раз доказывает, что жёсткость ДКП работает. Также опрос инФОМ в сентябре показал, что ожидаемая инфляция снизилась с 13,5 до 12,6% (это самый низкий уровень с сентября 2024 г.), а наблюдаемая с 16,1 до 14,7% (опять же этот результат достигнут благодаря Центробанку). Поэтому ЦБ в сентябре снизил ставку, только до 17% (осторожность не помешает, чтобы не пошатнуть данные темпы снижения).

🔔 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн).

26248/26247 куда летят то?

26248/26247 куда летят то?