Финаме
БКС Мир Инвестиций
Инфляция ускорилась, экономика тормозит. Что сделает ЦБ?
В пятницу ЦБ проведёт опорное заседание. Базовый сценарий пауза на 14,25% и нейтральный сигнал.
Инфляция формально выглядит неприятно: месячный прирост цен с сезонной корректировкой в пересчёте на год ускорился с 2,0 до 10,6%. Но сам ЦБ подчёркивает: скачок вызван прежде всего разовыми факторами — перебоями с топливом, плодоовощами и тарифами связи. Базовый ИПЦ при этом остался на уровне 4,3% с.к.г. Так что не надо драматизировать.
Инфляционные ожидания, ожидаемо, на это отреагировали. У населения они выросли с 12,4 до 14,7%, у бизнеса ожидаемый прирост цен на ближайшие три месяца — с 4,3 до 5,8%. Во многом снова отличился бензин. Но одновременно индикатор бизнес-климата рухнул с 0,9 до –3,6 пункта — минимального значения с середины 2022 года. Экономика явно теряет скорость, что в целом скорее за снижение.
М2 выросла до 134,8 трлн рублей и прибавляет 13,2% год к году (рис 1). Кредитование тоже не остывает: корпоративный портфель растёт на 13,7% г/г, ипотечный — на 10,9%. Здесь лучше других проходит цикл $SBER, а всплеск льготной ипотеки поддерживает $DOMRF. Бюджетный импульс при этом немного ослаб — в целом плюс, но учитывая как сильно Минфин разогнался в начале года, плюс совсем небольшой.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Облигации ОФЗ
| Имя | Доходн | Лет до погаш. |
Объем выпуска, млн руб |
Дюрация | Цена | Купон, руб | НКД, руб | Дата купона | Оферта |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ОФЗ 26254 | 16.5% | 14.1 | 1 000 000 | 5.84 | 84.114 | 64.82 | 55.56 | 2026-10-21 | |
| ОФЗ 26245 | 16.4% | 9.0 | 1 250 000 | 5.05 | 82.037 | 59.84 | 55.89 | 2026-10-07 | |
| ОФЗ 26252 | 16.3% | 7.1 | 1 000 000 | 4.45 | 86.65 | 62.33 | 53.43 | 2026-10-21 | |
| ОФЗ 26249 | 16.1% | 5.7 | 1 000 000 | 4.13 | 83.4 | 54.85 | 28.03 | 2026-12-23 | |
| ОФЗ 26246 | 16.4% | 9.5 | 1 250 000 | 5.52 | 81.6 | 59.84 | 0.66 | 2027-03-24 | |
| ОФЗ 26253 | 16.5% | 12.1 | 750 000 | 5.59 | 85.016 | 64.82 | 55.56 | 2026-10-21 | |
| ОФЗ 26251 | 15.4% | 3.9 | 600 000 | 3.30 | 84.6 | 47.37 | 5.99 | 2027-03-03 | |
| ОФЗ 26238 | 16.1% | 14.7 | 1 000 000 | 6.90 | 51.858 | 35.4 | 22.17 | 2026-12-02 | |
| ОФЗ 26248 | 16.4% | 13.7 | 1 000 000 | 5.99 | 80.307 | 61.08 | 38.26 | 2026-12-02 | |
| ОФЗ 26247 | 16.4% | 12.7 | 1 000 000 | 5.84 | 80.83 | 61.08 | 40.61 | 2026-11-25 | |
| ОФЗ 26218 | 15.5% | 5.0 | 597 608 | 4.04 | 77.799 | 42.38 | 0.47 | 2027-03-24 | |
| ОФЗ 26250 | 16.4% | 10.7 | 750 000 | 5.60 | 80.59 | 59.84 | 30.58 | 2026-12-23 | |
| ОФЗ 26236 | 14.7% | 1.7 | 498 594 | 1.56 | 87.93 | 28.42 | 19.99 | 2026-11-18 | |
| ОФЗ 29028 | 16.7% | 13.1 | 1 000 000 | 5.76 | 93.89 | 0 | 25.15 | 2026-10-22 | |
| ОФЗ 26243 | 16.4% | 11.7 | 750 000 | 5.99 | 68.382 | 48.87 | 30.61 | 2026-12-02 | |
| ОФЗ 26207 | 13.0% | 0.4 | 370 201 | 0.36 | 98.458 | 40.64 | 11.39 | 2027-02-03 | |
| ОФЗ 26235 | 15.4% | 4.5 | 833 817 | 3.88 | 71.482 | 29.42 | 1.45 | 2027-03-17 | |
| ОФЗ 26237 | 14.8% | 2.5 | 518 953 | 2.30 | 84.7 | 33.41 | 1.65 | 2027-03-17 | |
| ОФЗ 26244 | 16.3% | 7.5 | 1 250 000 | 4.98 | 80.75 | 56.1 | 0.62 | 2027-03-24 | |
| ОФЗ 26230 | 16.3% | 12.5 | 699 489 | 6.34 | 56.996 | 38.39 | 37.34 | 2026-09-30 | |
| ОФЗ 26239 | 15.3% | 4.8 | 549 052 | 4.01 | 73.602 | 34.41 | 10.97 | 2027-01-27 | |
| ОФЗ 26226 | 13.3% | 0.0 | 367 211 | 0.03 | 99.835 | 39.64 | 37.03 | 2026-10-07 | |
| ОФЗ 36 CNY (CNY) | 8.4% | 9.7 | 10 000 | 6.79 | 96.481 | CNY381.45 | CNY3000.913014 | 2026-12-02 | |
| ОФЗ 29021 | 0.0% | 4.2 | 500 000 | - | 97.971 | 0 | 8.77 | 2026-12-02 | |
| ОФЗ 26224 | 14.8% | 2.7 | 446 913 | 2.40 | 84.09 | 34.41 | 22.88 | 2026-11-25 | |
| ОФЗ 26240 | 16.2% | 9.9 | 650 000 | 6.26 | 57.592 | 34.9 | 8.44 | 2027-02-10 | |
| ОФЗ 26212 | 14.0% | 1.3 | 356 982 | 1.27 | 92.41 | 35.15 | 12.55 | 2027-01-20 | |
| ОФЗ 26228 | 15.1% | 3.6 | 692 019 | 3.01 | 81.33 | 38.15 | 34.17 | 2026-10-14 | |
| ОФЗ 26242 | 14.8% | 2.9 | 529 357 | 2.61 | 87.644 | 44.88 | 5.67 | 2027-03-03 | |
| ОФЗ 33 CNY (CNY) | 8.0% | 6.7 | 8 000 | 5.32 | 95.7 | CNY349.04 | CNY2577.27096 | 2026-12-09 | |
| ОФЗ 26221 | 15.9% | 6.5 | 396 269 | 4.69 | 69.396 | 38.39 | 37.34 | 2026-09-30 | |
| ОФЗ 26225 | 16.3% | 7.7 | 347 867 | 5.30 | 63.329 | 36.15 | 25.42 | 2026-11-18 | |
| ОФЗ 29031 | 0.0% | 15.9 | 1 000 000 | - | 92.699 | 0 | 22.28 | 2026-10-29 | |
| ОФЗ 29022 | 0.0% | 6.8 | 1 000 000 | - | 96.896 | 0 | 22.04 | 2026-10-28 | |
| ОФЗ 29 CNY (CNY) | 6.5% | 2.4 | 12 000 | 2.29 | 99.134 | CNY299.18 | CNY474.886038 | 2027-03-03 | |
| ОФЗ 29023 | 0.0% | 7.9 | 1 000 000 | - | 95.943 | 0 | 8.77 | 2026-12-02 | |
| ОФЗ 52005 | 6.3% | 6.7 | 286 290 | 6.03 | 80.138 | 16.29 | 11.38 | 2026-11-18 | |
| ОФЗ 29029 | 16.6% | 15.1 | 1 000 000 | 6.00 | 93.86 | 0 | 25.15 | 2026-10-22 |
-
Плодоовощная продукция с 7 по 13 июля подешевела на 1,0% после снижения цен на 0,4% с 30 июня по 6 июля. В том числе цены на огурцы снизилис...
Всем привет! Мухомор- я задал вопрос АИ по поводу огурцов и помидоров. Похоже цены на бензин и ДТ тащат вниз всех остальных. Вот сама переписка...
Я
мне интересны огурцы и помидоры. Это ведь сезонные товары и в июле они закономерно должны дешеветь. Как обстоят дела с ними в 2026 и как в 2025
Алиса
С огурцами и помидорами действительно работает сезонность: когда урожай поступает в большом объёме, цены обычно идут вниз. Я посмотрела статистику Росстата — картина в 2026 и 2025 годах немного различается, и это интересно разобрать.
2026 год
В июле снижение действительно было. По данным Росстата:
С 7 по 13 июля огурцы подешевели на 6,3%, а помидоры — на 3,7%.
dzen.ru +2
Позже, с 14 по 20 июля, тенденция сохранилась: огурцы упали в цене примерно на 3%, помидоры — на 3,6%.
interfax.ru +2
В целом по плодоовощной продукции в тот период тоже наблюдалось снижение (примерно на 1%). То есть сезонный фактор сработал: на рынок поступило больше грунтовых овощей, предложение выросло — и цены скорректировались вниз.
interfax.ru +1
2025 год
А вот в июле 2025 года ситуация была иной. По данным Росстата, в том месяце цены на эти овощи снизились:
Огурцы — примерно на 16,1%.
Помидоры — примерно на 9,2%.
sasa sasa, Существенный вклад в инфляцию, как и в предыдущие недели, внес рост цен на бензин и дизельное топливо — на 2,25% и 3,18% соответс...
Мухомор, кароч если бы не бензин у нас бы уже 10процентов дефляции было. Цирк шапито в самом разгаре… усаживайтесь по местам. В пятницу ключ обвалиться на 12! Я уверен, Набиулина может удивитьМухомор, у нас газ и бензин дорожает, а это все на перевозках скажется
sasa sasa, Существенный вклад в инфляцию, как и в предыдущие недели, внес рост цен на бензин и дизельное топливо — на 2,25% и 3,18% соответственно (неделей ранее — 2,1% и 3,4%), на замедлении темпов роста потребительских цен сказалось снижение цен на отдельные виды плодоовощной продукции.
- Плодоовощная продукция с 7 по 13 июля подешевела на 1,0% после снижения цен на 0,4% с 30 июня по 6 июля. В том числе цены на огурцы снизились на 6,3%, помидоры — на 3,7%, бананы — на 0,4%, репчатый лук — на 0,3%. Выросли цены на свеклу (на 1,5%), морковь (на 0,5%) и яблоки (на 0,3%).
Подорожали за неделю мясо кур — на 2,0%, сахар-песок — на 1,8%, гречневая крупа — на 0,7%.
Среди услуг выросла за неделю стоимость поездок на отдых в отдельные страны Юго-Восточной Азии — на 0,5%, проживания в гостиницах 2 звезды — на 0,3% и гостиницах 4-5 звезд — на 0,2%. 
lomm, т.е основная реакция (если будут расхождения с ожиданиями рынка) последует не на решении по ставке, а на пресс-конфе Набиуллиной? Мне ...
Анатолий Буров, Это опорное заседание. Все будут сомтреть на прогнозы по средней ставке до конца 2026 и на период 2027-2028, а также «слушать риторику»…lomm, т.е основная реакция (если будут расхождения с ожиданиями рынка) последует не на решении по ставке, а на пресс-конфе Набиуллиной? Мне ...
Анатолий Буров, ОФЗ это не быстрый как понос Евротранс, там планок не будет) Всё будет происходить меделенно и неправильно, чтобы не смог загордиться человек, чтоб был человек растерян и тих…
Анатолий Буров, это не рост… это колебания) Всех интересует позиция ЦБ, а не ставка…
lomm, т.е основная реакция (если будут расхождения с ожиданиями рынка) последует не на решении по ставке, а на пресс-конфе Набиуллиной? Мне всё же думается, что первая реакция будет на ставке. А потом может в другую сторону относительно первой отправят на пресс-конфе Набиуллиной=)- Как считаете, в текущий рост котировок ОФЗ заложено снижение на 0.25 или же сохранение?:)
Интересно, тотализаторы принимают ставки на «ставку ЦБ»?
Lux777, да.
polymarket.com/ru/event/bank-of-russia-decision-in-july
- Путин в среду в Кремле собрал совещание по экономическим вопросам. Как отметил президент, в июне федеральный бюджет был исполнен с профицитом в 196 миллиардов рублей.
«Важную роль здесь сыграло увеличение бюджетных доходов, причем прибавили как нефтегазовые доходы, так и поступления бюджета, которые не связаны с нефтегазовым сектором. Эти так называемые ненефтегазовые доходы во втором квартале текущего года оказались более чем на четверть выше, чем за тот же период прошлого года», — сообщил Путин.
1prime.ru/20260722/dokhody-871682941.html 
Аналитики Альфа-банка ожидают, что длинные ОФЗ будут отставать от рынка даже при улучшении геополитической ситуацииАналитики Альфа-банка Мария Радченко и Роман Штенников ожидают, что длинные ОФЗ будут отставать от рынка даже при улучшении геополитической ситуации.
Среднесрочные ОФЗ, напротив, покажут опережающий рост котировок из-за дефицита таких бумаг, ограниченного нового предложения Минфина и оптимальной дюрации для роста цены при снижении доходности.
При снижении ключевой ставки до 12% через 12 месяцев доходность ОФЗ 26249 может снизиться с текущих 16% до 12%, что предполагает рост цены с 83,4% до 97,2%. Доходность по этой бумаге на горизонте года оценивается в 30%.
Источник
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Отказ от снижения ставки может быть немедленно прочитан как признание того, что ситуация выходит из-под контроля — Антон Павлов, зампредседателя правления Абсолют Банка
Антон Павлов, зампредседателя правления Абсолют Банка:
- Отказ от дальнейшего снижения ставки будет интерпретирован широким кругом участников как свидетельство того, что даже локальный и временный форс-мажор способен поставить под сомнение стратегическую линию ЦБ
- ЦБ способен отделять структурные тенденции от временных факторов
- Отказ от снижения ставки может быть немедленно прочитан как признание того, что ситуация выходит из-под контроля
- Только минимальное снижение ставки обладает потенциалом изменить вектор инфляционных ожиданий: когда ЦБ снижает ставку (пусть даже символически), он посылает сигнал, что инфляция находится под контролем, тренд на нормализацию продолжается, а регулятор уверен в своих прогнозах.
По этим причинам решение о снижении ключевой ставки на 25 базисных пунктов, с 14,25% до 14% годовых, представляется наиболее вероятным сценарием.
expert.ru/mnenie/antishokovaya-terapiya
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Bloomberg: Поставки российской нефти в Индию в июле остаются вблизи рекорда июня 2,3 млн баррелей в день
Индийские НПЗ приходят на помощь э...
Марэк, зачем по 5 раз одну и ту же портянку на пол страницы постить?
ОФЗ
Тема для обсуждения ОФЗ — облигаций федерального займа. Выпуски, доходность, ликвидность.Раздел про ОФЗ на сайте эмитента Министерства финансов РФ: календарь размещений, информация об итогах размещений.
Котировки ОФЗ и кривые доходности на Смартлабе.
Чтобы купить облигации, выберите надежного брокера:
