Облигации ОФЗ

Аннуализированная инфляция в России:

⏹️ Недельная (17 июня – 23 июня) = 0,04*365/7 =  2,09%
🔽 За последние 4 недели = (2,61 + 1,56 + 2,09 + 2,09) / 4 = 2,09%
🔽 С начала года накоплено 3,68% = 7,72% (YTD – 174 дней)
🔽 За последние 3 месяца = 5,00% → 4,55%

Статистика от Росстата:

1) Трехмесячная инфляция продолжает быстро падать и составила уже 4,55%, месячная инфляция по недельным данным и вовсе обосновалась на уровне 2%. Реальные процентные ставки продолжают очень быстро расти, фактическое ужесточение ДКП уничтожает спрос в экономике, что привело к неожиданно низкой по сравнению с прошлыми годами медианной инфляции на этой неделе +0,05%. Сезонно цены должны расти больше, экономика страдает от переохлаждения.

2) Цены на промышленные товары в мае упали на 1,3% за месяц, по сравнению с декабрем на 2,8%. Рост потребительских цен при падении отпускных цен по цепочке создания стоимости сжимает прибыль (приносит убытки) товаропроизводителям, приводит к отмене инвестиций и дефолтам, которые набирают обороты в секторе ВДО. 

Минфин РФ 25.06.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26245 с погашением 26.09.2035 и 26247 с погашением 11.05.2039.

ОФЗ-26245

• Предложение: доступный остаток (84,1 млрд руб.)
• Спрос: 130,2 млрд руб.
• Размещено: 84,1 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 85,84% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,24%
• Дисконт к открытию дня: -4 б. п.

ОФЗ-26247

• Предложение: доступный остаток (378,6 млрд руб.)
• Спрос: 65,8 млрд руб.
• Размещено: 29,1 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 85,72% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,22%
• Дисконт к открытию дня: -15 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2025 г., млрд руб.

Годовая инфляция в РФ на 23 июня снизилась до 9,41%. Инфляция в РФ с 17 по 23 июня составила 0,04%, как и неделей ранее — Росстат

Очередное размещение от Минфина. Предложено два выпуска ОФЗ-ПД серий 26245 и 26247, в объеме остатков доступный для размещения в указанных выпусках.

ОФЗ 26245 с погашением 26 сентября 2035 года, купон 12% годовых
ОФЗ 26247 с погашением 11 мая 2039 года, купон 12,25% годовых


Итоги:


ОФЗ 26245
Спрос составил 130,230 млрд рублей по номиналу.  Итоговая доходность 15,24%. Разместили 84,115 млрд рублей по номиналу

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26245 с погашением 26 сентября 2035 года составила 85,8765% от номинала, что соответствует доходности 15,24% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 84,115 млрд. рублей по номиналу при спросе 130,230 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 74,392 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 85,8380% от номинала, что соответствует доходности 15,25% годовых.

ОФЗ 26247
Спрос составил 65,791 млрд рублей по номиналу.  Итоговая доходность 15,22%. Разместили 29,116 млрд рублей по номиналу

Министерство финансов России во II квартале 2025 года разместило облигации федерального займа (ОФЗ) на общую сумму 1,465 трлн рублей по номиналу (без учета дополнительных размещений после аукционов 25 июня) при квартальном плане в 1,3 трлн рублей по номиналу. Объем выручки (объем средств, вырученных от продажи ОФЗ по рыночной стоимости) составил 1,181 трлн рублей.

Перевыполнения квартального плана размещения нового госдолга на 12,7% Минфину удалось достичь, как и в I квартале, лишь за счет продажи облигаций с фиксированной ставкой купона (ОФЗ-ПД), без привлечения ценных бумаг с плавающим купоном (ОФЗ-ПК), отмечают эксперты «Интерфакс-ЦЭА».

За первое полугодие Минфин продал гособлигации на общую сумму 2,868 трлн рублей по номиналу (суммарный поквартальный план — 2,3 трлн рублей) при выручке 2,279 трлн рублей (47,7% от запланированного объема внутренних заимствованной на весь 2025 год).

Согласно закону «О федеральном бюджете на 2025 год и на плановый период 2026 и 2027 годов», программа государственных внутренних заимствований Российской Федерации на 2025 год предполагает валовые внутренние заимствования в размере 4,781 трлн рублей, объем чистого привлечения на внутреннем рынке путем выпуска ОФЗ — 3,365 трлн рублей (с учетом погашений облигаций на сумму 1,416 трлн рублей).

   Минфин России информирует о результатах проведения 25 июня 2025 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26247RMFS с датой погашения 11 мая 2039 г.

         Итоги размещения выпуска № 26247RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 65,791 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 29,116 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 25,241 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 85,6613% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 15,23% годовых;
          — средневзвешенная цена – 85,7167% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 15,22% годовых.
                                    

   Минфин России информирует о результатах проведения 25 июня 2025 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26245RMFS с датой погашения 26 сентября 2035 г.

         Итоги размещения выпуска № 26245RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 130,230 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 84,115 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 74,392 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 85,8380% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 15,25% годовых;
          — средневзвешенная цена – 85,8765% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 15,24% годовых.

minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/operations/ofz/auction?id_39=312923-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__26245rmfs_na_auktsione_25_iyunya_2025_g.

Дмитрий Рябчук, Я полгода назад спрашивал у них тоже самое :) Считают через Nelson Siegel метод интерполяции отталкиваясь от Roisfix для дву...

usikpa,

Благодарю! Опять выручаете!

Написал им письмо, спросил, как они считают доходности флоатеров, п...

Дмитрий Рябчук, Bondana App

Коллеги, подскажите, есть ли сервис/приложение, считающие по-человечески доходности флоатеров, т.е. исходя из рыночного консенсуса по ключев...

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 112 пунктов, с учётом вечерних инфляционных данных, индекс закрылся в пятницу на максимальных уровнях этого года (максимум при идущих торгах был показан 20 марта — 113,32 пункта, закрылись в пятницу — 113,34):

🔔 По данным Росстата, за период с 10 по 16 июня ИПЦ вырос на 0,04% (прошлые недели — 0,03%, 0,05%), с начала июня 0,08%, с начала года — 3,64% (годовая — 9,60%). В июне 2024 г. инфляция составила 0,64%, учитывая темпы этого года, то этот «результат» будет выполнен всего на 1/4 (темпы роста в июне впечатляют и выводят нас на 2% saar), что для ЦБ положительный сигнал, но не стоит забывать про месячный пересчёт мая (недельная корзина включает мало услуг, а они росли в цене опережающими темпами, поэтому недельные данные показали 0,25%, а месячные 0,43%).

🔔 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн).

Скачать презентацию:

🔹 Исчерпана ли прежняя модель роста? Ключевой спор на ПМЭФ
🔹 Рубль остается стабильным
🔹 Доллар DXY остается в понижательном тренде
🔹 Товарные рынки показывают максимумы за год
🔹 Нефть может закрепиться в привычном диапазоне 76-82 при сохранении уровня конфликта Израиль-Иран
🔹 Золото закрепилось выше 3370
🔹 Американский рынок прошел экспирацию срочных контрактов
🔹 ОФЗ – новые максимумы рынка и спроса на облигации
🔹 Прогнозы по ключевой ставке на ПМЭФ
🔹 Мониторинг предприятий Банка России отражает ускорение проблем с ростом
🔹 Рынок акций завершил неделю нулевым изменением
🔹 Акции ВТБ и что ожидаю от акций в портфеле

Youtube:
https://youtu.be/_4jRha7fVe4 

Зеркало в Rutube:
https://rutube.ru/video/abd11c2c3abb995476beb5e53a7b3102/

VKvideo:
https://vkvideo.ru/video-230173709_456239026

По данным Росстата, за период с 10 по 16 июня ИПЦ вырос на 0,04% (прошлые недели — 0,03%, 0,05%), с начала июня 0,08%, с начала года — 3,64% (годовая — 9,60%). В июне 2024 г. инфляция составила 0,64%, учитывая темпы этого года, то этот «результат» будет выполнен всего на 1/4 (темпы роста в июне впечатляют и выводят нас на 2% saar), что для ЦБ положительный сигнал, но не стоит забывать про месячный пересчёт мая (недельная корзина включает мало услуг, а они росли в цене опережающими темпами, поэтому недельные данные показали 0,25%, а месячные 0,43%). ЦБ оставил жёсткий сигнал при снижении ставки: жёсткая ДКП будет проводиться продолжительный период, а дальнейшие решения по КС будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,11% (прошлая неделя — 0,07%), дизтопливо на -0,01% (прошлая неделя — 0,07%), динамика ускорилась (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,5%). Напомню вам, что правительство продлило экспорт нефтепродуктов до 31 августа из-за январских санкций.

• ЦБ в условиях неопределенности и рисков может рассматривать разные шаги изменения ставки, в том числе и умеренные 
• шаги изменения ставки ЦБ зависят от развития ситуации относительно прогноза
• Прогноз ЦБ по росту ВВП РФ в 2025г на 1-2% пока остается актуальным 
• ЦБ не видит рисков со стороны урожая, он в 2025г может быть лучше урожая 2024г
• Устойчивого тренда на снижение или повышение инфляционных ожиданий населения нет, это беспокоит ЦБ
• Годовая инфляция вернется к 4% ближе к концу 2026г, сейчас важнее смотреть на текущие темпы роста цен
• ЦБ в конце следующей недели опубликует данные по операциям с валютой на 2-е полугодие

RGBITR (индекс ОФЗ полной доходности) на хаях года, в то время как MCFTR (индекс полной доходности МосБиржи) сильно ниже мартовских уровней.

Стоит обратить внимание на расхождение индексов акций и ОФЗ после крайнего заседания ЦБ. Как мы и обсуждали, для ОФЗ не было сильно плохих сценариев (но позишнинг в моменте взял свое). Жесткий ЦБ — больше шансов увидеть ускорение замедления инфляции-> реальная ставка еще выше (куда ж еще выше). Мягкий ЦБ — «ура инфляция побеждена»/стоимость фондирования будет падать быстрее — реальная ставка все равно чрезмерно высокая, можно пофронтранить снижение. В какой-то момент конечно при дальнейшем падении доходностей мы должны увидеть как акции будут пытаться отжаться от пола, но куда именно должны упасть доходности по ОФЗ чтобы акции ожили (ну и рубль хотя бы немного ослаб) мы узнаем исключительно эмпирическим путем.

https://t.me/minskymomentcap

Минфин успешно разместил два выпуска ОФЗ-ПД на общую сумму 194,6 млрд рублей. Спрос превысил предложение почти в два раза, что говорит о высоком интересе инвесторов к долговому рынку.

Детали аукционов

ОФЗ-ПД 26218 с погашением в 2031 году:

• Размещено: 86,5 млрд руб.
• Спрос: 161 млрд руб.
• Доходность по отсечению: 15,19% годовых

ОФЗ-ПД 26246 с погашением в 2036 году:

• Размещено: 108,1 млрд руб.
• Спрос: 188,9 млрд руб.
• Доходность: 15,48% годовых

Ведомство уже привлекло во втором квартале более 1,3 трлн рублей, что позволило досрочно выполнить план заимствований на этот период.

Следующий аукцион запланирован на 25 июня.
_________________________

🔥 Облигации — ваша тема?

Каждую субботу на нашем канале публикуются подборки интересных облигаций (например, здесь, здесь и здесь).

А принять участие в первичных размещениях можно прямо в мобильном приложении КИТ Инвестиции – раздел Витрина – Размещения.

Средняя доходность по гособлигациям закрепилась в районе 15% годовых. На первый взгляд может показаться, что доходность не очень на фоне ключевой ставки в 20%. Однако, буквально пару лет назад доходность по ОФЗ была всего 5-7%.

Корпоративные же облигации, хоть и позволяют получить доходность выше, но они, как правило, на более короткие сроки, а по длинным выпускам предусмотрены оферты.

Поэтому я постепенно инвестирую в длинные облигации, в том числе и под стратегию «удвоения капитала» (об этом можно прочитать в телеграм канале). По ОФЗ купон выплачивается 2 раза в год (специально ниже указала месяца выплат), поэтому из них можно собрать защитную часть портфеля с ежемесячными купонами.

1️⃣ ОФЗ 26246

Номинал: 1000 ₽
Погашение: 12.03.2036
Лет до погашения: 10.8
Купон: 12,0%
Текущая купонная доходность: 14,2%
Текущая цена: 84,39%
Дюрация: 5,75
НКД: 28,0 ₽
Выплаты: март, сентябрь

2️⃣ ОФЗ 26245

Номинал: 1000 ₽
Погашение: 26.09.2035
Лет до погашения: 10.3
Купон: 12,0%
Текущая купонная доходность: 14,2%