Облигации ОФЗ

Коротко:
Минфин продолжает пользоваться моментом чтобы занимать дешевле. Недельная инфляция остывает, но всё ещё высокая. Инфляционные ожидания растут — это фактически смягчает кредитные условия. ЦБ смотрит на кредитование. А параллельно Минфин рекордными объёмами тратит деньги (~10 трлн за 2 месяца). Что позволяет компаниям меньше кредитоваться, но не уменьшать спрос.

Подробно:
На аукционах Минфин сходу решил занять в 26238. В понедельник увеличили объём выпуска на 50 млрд руб., а в Среду весь новый объём в выпуске уже реализован. Ещё и средневзвешенная доходность «всего» 16,02%, после 17,03% неделей ранее в похожем выпуске 26247

Аукцион со «старыми» объёмами в 26235 не примечателен, спрос небольшой, разместили мало (17,6 млрд руб), с доходностью 16,8%.

Суммарный объём размещения 67,6 млрд руб., что в полтора раза больше чем заняли с начала года (на аукционах 15-го января — 9,7 млрд. руб., на аукционах 22-го января – 32,951 млрд.). Уверен Минфину тоже понравилось. Он уловил вайб рынка. Так что с высокой вероятностью можно ждать повторения в размещении дополнительных выпусков.

Окончание прошлого года перевернуло риторику Центробанка — если не с ног на голову, то по крайней мере на другой бочок. В конце тоннеля жесткой ДКП наконец отчетливо забрезжил свет возможного снижения ключевой ставки.

💼Про идею с дальними ОФЗ я вещаю в своем блоге уже почти 1,5 года. Ещё в октябре 2023 вышла статья "ТОП-5 лучших ОФЗ, чтобы купить на повышении ставки", где я призывал готовиться к окну возможностей в ОФЗ с большой дюрацией и давал список из 5 средних и долгосрочных бумаг. Идея несколько растянулась во времени, ага. Ну теперь-то — точно пора! Или нет?

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, где я регулярно выкладываю стратегии инвестирования и актуальные подборки инструментов.

🤔Почему дальние ОФЗ?

📉Сейчас мы почти наверняка на пике ставок (но это не точно😉), и через несколько месяцев начнется снижение. На это уже открыто намекает сам Центробанк. Когда процентные ставки снижаются, облигации с фиксированным купоном растут в цене.

Дальний конец кривой ОФЗ в течение полутора последних лет падал быстрее ближнего, отыгрывая процентный риск. Следовательно, во время цикла снижения ставок он будет активнее подрастать.

Почему 238ое офз берут по 16% доходности в полном объёме, а 248ое даже по 17% не берут?

Очередное размещение от Минфина. Предложено два выпуска ОФЗ-ПД серий 26235 и 26238, в объеме остатков доступный для размещения в указанных выпусках.

ОФЗ 26235 с погашением 12 марта 2031 года, купон 5,9% годовых
ОФЗ 26238 с погашением 15 мая 2041 года, купон 7,1% годовых


Итоги:


ОФЗ 26235
Спрос составил 36,287 млрд рублей по номиналу.  Итоговая доходность 16,81%. Разместили 17,606 млрд рублей по номиналу

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26235 с погашением 12 марта 2031 года составила 61,0420% от номинала, что соответствует доходности 16,81% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 17,606 млрд. рублей по номиналу при спросе 36,287 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 11,128 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 61,0084% от номинала, что соответствует доходности 16,82% годовых.

Информация указана без учета результатов дополнительного размещения после аукциона.

Сейчас — неустойчивый рост индекса Мосбиржи

По дневным,
посчитал корреляцию индекса Мосбиржи с RGBI (индекс облигаций)

Корреляция RGBI и индекса Мосбиржи = 0,8 (высокая корреция).

RGBI по дневным.
На новостях о сохранении ставки ЦБ 21%,
в декабре был рост.
В январе опять падаем.

В целом, боковик.

Ещё Джон Мерфи в книге «Межрыночный анализ. Принципы взаимодействия финансовых рынков»
анализировал взаимосвязь 4 рынков (долгового, валютного, товарного, фондового).
И сделал вывод, что долговой рынок — это опережающий индикатор для фондового рынка.

Для устойчивого роста фондового рынка, важно ожидание снижения ставки.
Пока, такого ожидания нет.

Минфин РФ 29.01.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26235 с погашением 12.03.2031 и 26238 с погашением 15.05.2041.

ОФЗ-26235

• Предложение: доступный остаток (66,2 млрд руб.)
• Спрос: 36,3 млрд руб.
• Размещено: 17,6 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 50,79% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,81%
• Премия к открытию дня: 5 б. п.

ОФЗ-26238

• Предложение: доступный остаток (50,0 млрд руб.)
• Спрос: 73,6 млрд руб.
• Размещено: 50,0 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 50,79% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,02%
• Дисконт к открытию дня: -1 б. п.

Минфин РФ 27.01.2025 зарегистрировал 7 допвыпусков ОФЗ-ПД по 50 млрд руб. каждый, в том числе ОФЗ-26235 и ОФЗ-26238. Это вызвало распродажу госбумаг, особенно в дальнем сегменте. Как видно из результата аукциона, самая длинная ОФЗ-26238 была размещена полностью – на 50 млрд руб. по номиналу.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

 Минфин России информирует о результатах проведения 29 января 2025 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26238RMFS с датой погашения 15 мая 2041 г.

         Итоги размещения выпуска № 26238RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 73,563 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 50,000 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 25,947 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 50,6100% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 16,08% годовых;
          — средневзвешенная цена – 50,7860% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 16,02% годовых.

ОФЗ 238 технический взгляд, после СНИЖЕНИЯ СТАВКИ 14 февраля ,238 выпуск стрельнет на уровни чуть выше 60, диапазон торговли будет от 61.3 д...

Максим Лебедев, Утверждаете, что будет снижение ставки?

ОФЗ 238 технический взгляд, после СНИЖЕНИЯ СТАВКИ 14 февраля ,238 выпуск стрельнет на уровни чуть выше 60, диапазон торговли будет от 61.3 д...

Сиделец, 24х выпуски дороже для минфина. И были дисбалансы по доходностям. Они остались, но меньше теперь.
Минфин ищет как бы меньшей кровью...

Вероятно притомились 24х выпуски проталкивать и допечатали 23х выпуск.

Nordstream,
я вот только не понимаю — минфин разместил остаток. ПО русски это их не выкпили что ли? и они обращают внимание — ребята тут по...

Минфин разместил на аукционе ОФЗ-ПД 26235 в объеме 17,606 млрд руб при спросе 36,287 млрд руб, средневзвешенная доходность – 16,81% годовыхМ...

PP PP, какую альтернативу предлагаете на 10 лет?

PP PP, специально для недалеких напишу 1 раз на примере 26248, у нее фиксированный купон 12,25%. А при текущей цене 76,6% или 766 рублей за ...

Алексей Антонов, Дисконтируйте инфляцию в размере хоты бы 8% годовых за десять лет и увидите во что превратится ваш виртуальный купон