Облигации АПРИ

Пока большинство девелоперов сжимаются и экономят, АПРИ постепенно превращается в федерального игрока. Экспансия в новые регионы идёт мощными темпами: компания вышла уже в 6 регионов, а к 2028 целится аж в 10. И финансовая модель это подтверждает.

На днях застройщик опубликовал МСФО за 2025 год. А 5 мая АПРИ провел звонок с аналитиками. Давайте пробежимся по цифрам и оценим ключевые результаты и перемены.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📊 Цифры-2025: бизнес крепнет

● Выручка: 25,0 млрд ₽ (+7,2% г/г). Увеличились и объемы продаж, и цены на ключевых рынках — в Челябинской и Свердловской областях.

● EBITDA: 9,6 млрд ₽ (+26,2% г/г) с рентабельностью 38%.

● Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, выросла на 24% до 2,1 млрд ₽.

Общая чистая прибыль группы на 8% ниже рекорда 2024 года из-за удорожания проектного финансирования (в основном привязанного к ключевой ставке) — логичная плата за рост в дорогом цикле.

Anira, Тогда возвращайтесь в дефолтники (САТ и ГИ) и в преддефолтники (куча). Там вам и сидеть. Сегежа — лярд туда и лярд сюда в одной серии...

📌 Облигации АПРИ имеют самую высокую доходность среди застройщиков с листингом акций. Смотрим отчёт и разбираемся в причинах недоверия рынка.

1️⃣ О КОМПАНИИ:

• АПРИ – девелопер, основанный в 2014 году, занимает 66 место среди застройщиков РФ по объёму текущего строительства. Присутствует в 5 регионах, специализируется на жилье комфорт/бизнес класса.

• Недавним поводом для недовольства инвесторов стало доп. размещение выпуска 002Р-14, объём был увеличен в 2 раза, хотя менеджмент уверял, что до осени наращивать публичный долг не будут. Также АПРИ отметился появлением налоговой задолженности перед ФНС (140 млн рублей на 01.04.2026).

2️⃣ ФИН. УСТОЙЧИВОСТЬ:

• Выручка за 2025 год выросла на 7,2% до 25 млрд рублей, чистая прибыль снизилась на 8% до 2,2 млрд рублей. Объём продаж снизился на 27,8% до 109,2 тыс. кв. м, с переносом срока сдали 21,7% объектов.

• Чистый долг вырос на 60,5% до 38,2 млрд рублей, Чистый долг/EBITDA = 4x (годом ранее 3,1x). Покрытие проектного финансирования средствами на эскроу-счетах снизилось с 27% до 14%, средняя ставка по кредитам 23%.

Anira, На смартлабе таких историй без скринов…

Сокол,
Так что жду апри на 80-90. .

📊 Кредитный рейтинг:
НКР (6.08.25): подтвержден рейтинг с ВВВ- (прогноз стабильный);
НРА (24.10.25): подтвержден рейтинг с ВВВ- (прогноз стабильный).
🗂 Предыдущий обзор по отчётности МСФО за 3кв2025г тут
⚙️ Деятельность эмитента тут

🔎 Прозрачный бизнес: сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 апреля 2026г: 140 млн (на 10 февраля было 60 млн, ранее подобного не было) — блокировок от ФНС нет ❗️

📚 Картотека арбитражных дел: на данный момент есть 4 активных дела, где ПАО АПРИ является ответчиком:
➖ ИП Базюк Александра Геннадьевна — хочет взыскать 11,9 тыс — следующее заседание 20.05.26
➖ ООО «ТЕХНОСТРОЙ» — хотя взыскать 2,4 млн — следующее заседание 06.07.26
➖ ИП Ильиных Наталья Олеговна — хочет расторгнуть договор — следующее заседание 02.06.26
➖ ИП Трунов Альберт Владимирович — хочет взыскать 38 млн — следующее заседание 13.05.26


Заметки о компаниях:
🟢 Согласно данным из отчета на конец 2025г у компании имеются неиспользованные кредитные линии на 17,6 млрд
🟡 У компании все кредиты проектного финансирования представлены плавающей ставкой с маржой над КС 3,5-7,7%. Дальнейшее снижение ключевой ставки снизит давление процентов по долгам. В отчете есть расчеты по этому поводу, хотя с учетом набора нового долга вряд-ли можно ожидать снижение финансовых расходов

Сокол,
У меня были 8 и 9 выпуск, покупала 8 по 97-98, 9 дороже, доусредняла до 99 и забила, вышла по 98 + нкд. В общем то смотрите на цену ...

Anira, Всё правильно продаём на дне, а покупаем на хаях. Ждём вас через год, когда будет по 105-110%.

Сокол, все дома которые у нас построили на районе распродали. А это даже не Челябинск. У людей есть деньги это факт. Недвижимость это лучшее...

De Co, это новость лета прошлого года есичо ...

Андрей Ш., www.finam.ru/publications/item/snizhenie-prodazh-apri-za-6-mesyatsev-sostavilo-465-20250717-1020/

Господа инвесторы, пристегните ремни. На радаре выпуск ПАО «АПРИ» БО-002Р-14 (RU000A10ERC0) с манящим купоном 24,75% годовых. Звучит как музыка для ушей охотника за доходностью, не правда ли? Но в мире высокодоходных облигаций (ВДО) бесплатный сыр подают только в комплекте с хорошей порцией адреналина.

🩺Что предлагает эмитент:

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный 24,75 %

— срок до 08.03.2031 г.

— без оферт

— амортизация по 12,5% в дату окончания 39-го, 42-го, 45-го, 48-го, 51-го, 54-го, 57-го и 60-го купонных периодов

— YTM 28,71%

— текущая цена 98,13 %

🟢 Причины взять ипотеку

✅Стабильный рост продаж: Выручка компании за 2025 год подросла на 7,2% и достигла солидных 25,0 млрд руб.

✅Операционная маржинальность в плюсе: Официальная EBITDA подпрыгнула на 26,2% — до 9,56 млрд руб.

✅Защита активов через эскроу: Почти 79,6% от общего долга (34,7 млрд руб) приходится на проектное финансирование банков. Эта часть долга «самопогашается» при сдаче объектов.

✅Масштаб и амбиции: Активы группы разбухли на 18,5% за год, перевалив за 72,8 млрд руб.

Сокол, все дома которые у нас построили на районе распродали. А это даже не Челябинск. У людей есть деньги это факт. Недвижимость это лучшее...

Андрей Ш., Нефтянку могут разбобахать, лизинг большая конкуренция и денег нет. Застройщики??? А кто будет после бабахов всё восстанавливать?...

De Co, Пока висят объявления требуются монтажники, бетонщики, сварщики и тому подобное. Сечины пожмотится для начала. Не куда не денутся дос...

Андрей Ш., Нефтянку могут разбобахать, лизинг большая конкуренция и денег нет. Застройщики??? А кто будет после бабахов всё восстанавливать?...

Сокол, а я вышла из апри полностью, она очень тянет на приемника евротранса.

Anira, Всё правильно продаём на дне, а покупаем на хаях. Ждём вас через год, когда будет по 105-110%.

Андрей Ш., Закупаюсь по дешевле. Это норально.

Anira, Всё правильно продаём на дне, а покупаем на хаях. Ждём вас через год, когда будет по 105-110%.

Сокол, а я вышла из апри полностью, она очень тянет на приемника евротранса.

Андрей Ш., Закупаюсь по дешевле. Это норально.

Какие утырки второй день сливают 10ый выпуск? На чём паника то? Вроде платят во время купоны.