![Новый выпуск облигаций Вуш: прокладываем маршрут к рефинансу Новый выпуск облигаций Вуш: прокладываем маршрут к рефинансу](/uploads/2024/images/15/59/77/2024/09/02/22ec31.webp)
- A- от АКРА 12.04.24
- купон ΣКС+280, ежемесячный
- 3 года, 4 млрд. Сбор 06.09.2024
- Выручка: 6,3 млрд. (+42%), с/с: 4 млрд. (+44%)
- EBITDA кикшеринга: 2,8 млрд. (+36%)
- Прибыль: 259 млн. (-80%)
- Долг/EBITDA: 2х (+0.1)
❌Но всю прибыль съели зарплаты, убытки от курсовых разниц, и обслуживание долгов (+88% г/г). А FCF по-прежнему отрицательный: -1,4 млрд. за полугодие
Все это привычно перекрывается наращиванием долга, с ним у компании до сих пор складывалось удачно: успели очень дешево занять в бондах (13,5% по первому выпуску и 11,8% по второму), а ставки по банковским кредитам у них в диапазоне ~12-19%
⚠️Испытание этой схемы на прочность предстоит совсем скоро – в течение года надо будет рефинансировать основную банковскую часть (~2,2 млрд.), и средняя ставка здесь определенно подрастет. А в июне-2025 – гасить/рефинансировать выпуск RU000A104WS2, это еще 3,5 млрд. Плюс брать традиционный летний займ на следующий виток роста
Авто-репост. Читать в блоге >>>