Новости рынков | Азиатские НПЗ ищут новых поставщиков на фоне роста цен

Королевство, крупнейший экспортер нефти и фактический лидер группы ОПЕК+, 5 сентября продлило добровольное сокращение добычи на 1 млн баррелей в сутки до конца года, тогда как Россия, второй по величине производитель в группе, продлила сокращение на 300000 баррелей в сутки на тот же период. Мировые базисные цены выросли в ответ на сокращение поставок: на прошлой неделе Brent впервые за 10 месяцев достигла $90 за баррель.

Однако основные эталонные сорта относятся к легкой малосернистой части спектра нефти, при этом сокращение добычи ОПЕК+ сильнее всего сказалось на среднесернистом сегменте. Многие из новых нефтеперерабатывающих комплексов в Азии предпочитают среднесернистую нефть, поскольку она обеспечивает более высокий выход средних дистиллятов, таких как дизельное и авиационное топливо. А снижение экспорта из Саудовской Аравии и некоторых других ближневосточных стран, таких как Кувейт и Объединенные Арабские Эмираты, вынудило их искать другие источники поставок.

В результате эти сорта стоят дороже эталонной легкой малосернистой нефти.

Спрэд при обмене фьючерсов на свопы Brent-Dubai, который измеряет разницу между Brent и среднесернистой нефтью Dubai, сократился и ненадолго обеспечил скидку по сравнению с обычной премией за Brent. 28 августа Brent достигла скидки в 17 центов за баррель по отношению к Dubai, после чего цены восстановились и в понедельник закрылись с премией 85 центов.

Однако в начале года премия за Brent составляла $5.97 за баррель по сравнению с Dubai, а после начала конфликта на Украине она подскочила до $17.50. Среднесернистая нефть, такая как иракская Basrah Light, которая обычно торгуется со скидкой к Dated Brent, обеспечивает премию в размере $2.63 за баррель.

Изменение потоков

Более высокие цены на средние сорта влияют на распределение поток нефти по всему миру. Яркий тому пример — Индия: второй по величине импортер в Азии отказывается от более дорогих ближневосточных сортов и переходит на российскую Urals. Российская нефть продавалась с большой скидкой по сравнению с другими сортами из-за западных санкций, введенных против Москвы, но в последние недели она резко сократилась.

Это связано с тем, что индийские НПЗ испытывают трудности с поставками среднесернистой нефти, такой как Urals, и у них нет другого выбора, кроме как платить больше за российский сорт. Согласно данным, собранным аналитиками Kpler, импорт Индии из Ирака в июле составил 29.17 млн баррелей, что является самым высоким показателем в этом году, однако в августе он сократился до 26.43 млн и может снова снизиться примерно до 24.63 млн в этом месяце.

Китай также меняет схемы закупок, наращивая импорт от поставщиков за пределами ОПЕК+. Сложно оценить объемы импорта из Ирана, поскольку Китай официально не раскрывает данные о закупках в Исламской Республике, которая находится под западными санкциями из-за ядерной программы. Однако, по подсчетам Kpler, импорт из Ирана в Китай в сентябре достигнет 28.7 млн баррелей, что станет максимальным показателем с апреля 2019 года и будет в два раза выше показателей, которые преобладали в течение большинства месяцев в 2023 году.

Китай также увеличивает импорт из Соединенных Штатов, и Kpler ожидает, что в сентябре поставки составят 10.17 млн баррелей, а в октябре — 17.25 млн. По прогнозам, импорт Китая из Бразилии в сентябре достигнет 29.07 млн баррелей, что, по данным Kpler, станет самым высоким показателем за три года. Борьба за поставки более дешевой нефти за пределами ОПЕК+ может снизить затраты, но иногда это приводит к нерациональному использованию установок по переработке, из-за чего заводы производят больше легких дистиллятов, таких как бензин и нафта, и меньше дизеля и авиационного топлива.

Отчасти именно поэтому маржа от продажи газойля в Азии, который используется для дизельного и авиационного топлива, сильно выросла в последние месяцы, достигнув 28 августа 8-месячного максимума в $36.13 за баррель, что более чем в три раза превышает минимум 2023 года на уровне $11.58 от 28 апреля. Хотя Саудовской Аравии, возможно, удалось повысить цены на нефть, подобные меры также приводят к сбоям на рынках и изменяют физические потоки нефти.

Риск в том, что, когда королевство и другие производители ОПЕК+ решат прекратить сокращение добычи, они обнаружат, что покупатели вполне довольны новыми соглашениями, которые они были вынуждены заключить.