Новости рынков | МНЕНИЕ: понижаем рейтинг Татнефти до уровня "держать" - Синара

Актуализация оценки: Татнефть — доходность невысокая — рейтинг понижаем

 • Мы понизили до уровня «Держать» рейтинг по акциям обоих видов, оставив без изменения целевые цены.

 • При безрисковой ставке 17% в 2024–2026 гг. доходность FCF и дивидендную доходность оцениваем в 14–16% — неплохо, но не более того.

 • С максимумов прошлого ноября оптовые цены на нефте-продукты в РФ снижаются, предвещая, если только новые остановки НПЗ не подтолкнут цены вверх, не самое удачное для Татнефти начало года и 1К25 в целом: компания очень сильно зависит от реализации нефтепродуктов на внутреннем рынке.

 • Мы считаем, что Татнефть платит больше дивидендов, чем генерирует свободный денежный поток, и, на наш взгляд, вряд ли может поднять коэффициент выплаты заметно выше 75% от чистой прибыли.

ссылка