Ловим "падающие ножи" 19.03.2024

Ловим «падающие ножи»

Распродажи в ОФЗ заставляют все большое число инвесторов задуматься об их покупке в надежде и расчете на скорое снижение ставки и рост тела облигаций. С каждым днём эти мысли все сильнее и сильнее, а убытки тех, кто поддался им в последние месяцы все больше и больше.

Что же делать в такой ситуации? Однозначно не пытаться ловить «падающие ножи». На рынке и так слишком много неопределенностей, поэтому не стоит добавлять дополнительный риск в свой портфель. Предполагаемая доходность может не покрывать риски. Вместо этого лучше работать по факту и не гадать, когда наступит разворот — этого никто не знает.

В качестве примера приведем небольшой расчет на коленке. С начала года рядовой инвестор мог заработать порядка 3% в фонде ликвидности — спокойно, без лишних нервов и рисков. За это время индекс государственных облигаций RGBI снизился на 4.5%, длинные ОФЗ и того больше, RGBITR (с учётом купонов) — на 2.6%. Разница с начала года очевидна: 3% прибыли по ликвидности против 2.6% убытка по индексу. Если сравнить с конкретными длинными выпусками ОФЗ (например, 26238 — самая чувствительная бумага к проценту, и ее же многие покупали в надежде на рост), то ситуация ещё хуже: убыток составляет порядка 5% с учётом купона.

Через 2 месяца накопленная доходность ликвидности превысит 5%. В ОФЗ: если падение продолжится, ситуация усугубится; доходности застынут на текущих уровнях, то за счёт более низкого купона отставание также увеличится; и только в случае роста тела облигаций положение долгосрочных инвесторов немного улучшится.

Таким образом, для тех, кто за все это время не поддался соблазну купить ОФЗ, нет особых причин делать это и сейчас. Соотношение риск/доходность все ещё не в пользу длинных гособлигаций. В данном случае лучше действовать по факту, в зависимости от действий ЦБ. Когда Банк России однозначно скажет о скором снижении ставки, тогда вероятно и будет оптимальный момент для покупки. Да, можно частично недозаработать на росте, но так спокойнее, без лишних убытков. К тому же сейчас время играет на стороне денежного рынка (и флоутеров) за счёт более высокой текущей доходности.

Для тех, кто уже получил «лося», ситуация обстоит несколько сложнее. Убытки за счёт ликвидности за несколько месяцев не отыграть, но и увеличивать их не стоит. Поэтому все-таки разумно ограничить дальнейшие риски, хотя бы частично, и также действовать по факту.

t.me/DolgosrokInvest
19 марта 2024 г.