Ставка ЦБ, акции Сбера и 1-й закон Ньютона

Первый закон движения Ньютона гласит: «‎Объекты, находящиеся в движении, стремятся оставаться в движении, а объекты, находящиеся в покое, стремятся оставаться в покое».

Наблюдательный совет Сбербанка 17 марта 2023 года привел в движение акции Сбербанка рекомендацией о выплате рекордных ₽25 дивидендов на акцию. Дивдоходность на тот момент составляла 15% годовых, что почти в 2 раза выше доходности 1-летних ОФЗ, которая была 7,8%. Разницу между дивдоходностью и доходностью краткосрочных ОФЗ, которая является отражением инфляции, можно считать реальной дивдоходностью, которая по акциям Сбера 17.03.23 составляла положительную величину – 7,2%.


На текущий момент при доходности 1-летних ОФЗ — 13,8% и ожидаемой ДД Сбера — 11,4% при дивиденде ₽33,2 и текущей цене акции ₽291,5, реальная дивидендная доходность Сбера составляет минус 2,4%.

На минимальных уровнях 2022 года, когда Сбер падал до ₽89,6 ДД достигала 21%, если исходить из последней выплаты дивидендов за 2020 год в размере ₽18,7/акция, реальная ДД составляла положительные 4,6%.

Источник: расчеты автора

Что дальше?

Дальнейший рост акций Сбербанка при неизменной ставке ЦБ будет способствовать росту отрицательной дивдоходности Сбера, которая сейчас составляет 2,4%, а если ориентироваться на флоатеры то 5-6%, и снижать привлекательность акций. Если ЦБ не придет на помощь фондовому рынку и не снизит ставку, то рынок пойдет вниз.

Средняя историческая реальная дивдоходность Сбера – минус 5% — может держаться в течение продолжительного периода времени с вероятностью пойти еще ниже в отрицательную зону.

На этот раз ЦБ будет задавать движением акциям, а не набсовет и результаты Сбербанка, которые на этот год примерно известны.