Ежедневный обзор по опционам на фьючерс РТС. (23.01.2013)

Обзор сегодняшнего рынка

Очередной день без каких-либо событий, что стало уже скорее обыденностью, нежели неожиданностью. 

Оборот по опционам на фьючерс РТС составил 7,77 млрд рублей в районе среднего значения. 

Оборот по опционам на самые ликвидные акции составил 302 млн рублей, что также в районе среднего значения. 

Рынок, по-прежнему, напоминает раннюю стадию бычьей фазы. Растут эшелоны, которые не входят в индекс, что говорит о наличии интереса к рынку в целом. Но, похоже, толкать «фишки» вверх пока ни у кого желания нет, особенно такого мастодонта, как Газпром. Тем более, что на это требуются значительно более серьезные деньги.

Если кто-то торгует направленно фьючерсом РТС, я бы не советовал вообще лезть в рынок, пока открытый интерес не выйдет выше хотя бы 700 000 контрактов. Если взять аналогию с покерным столом, пока на столе лежат копейки, никто не будет рвать на себе одежды, чтобы их заработать.


Пут-колл ратио

Пут-колл ратио фьючерс РТС = 1,42
Пут-колл ратио Акции = 0,81

Кстати, любопытно, который день пут-колл ратио по Акциям ниже 1. Это говорит о том, что широкой публике интересны коллы на Газпром, Сбербанк, ВТБ, Роснефть и Лукойл. Вот, пожалуй, ещё одна из причин, по которой акции могут не расти, народ покупает коллы на «фишки».


Реальная торговля

Сегодня принял решение вернуться к изначальной идее, с которой и хотел начать — мартовский стрэддл на 160м страйке. Такой позицией будет проще управлять, а сейчас простота, наверное, самое важное.

С учетом того, что я больше настроен на рост, при падении буду агрессивно выравнивать дельту фьючерсом, на росте же скорее всего при выходе в страйк планирую просто фолловить 160е коллы в следующий страйк. Напомню, вчера позиция состояла из следующих компонентов

40 коллов март 160 000

-20 фьючерсов РТС

-60 путов март 145 000 

Сегодня 60е путы откупил с символической прибылью 90 пунктов и позиция вернулась к изначальному виду:




На всякий случай напоминаю читателям, что сейчас то, что я делаю на практике является тренировкой и наработкой реальных сделок на опционах.Одно дело смотреть бокс по телевизору, и совсем другое выйти на ринг (вспоминаю первый опыт университетских соревнований :)   ).

Вот уже на текущий момент тетта скушала 12 000 пунктов, посмотрим, что будет дальше.


Теоретический практикум (Бабочки) Продолжение




Вчера практикум закончился на том, как же лучше сцеплять бабочки, если позиция идёт против трейдера, чтобы расширить зону прибыльности. 

Рассмотрим ситуацию на примере мартовской бабочки 145-160-175 (взял мартовскую вместо февральской, так как зона прибыли у февральской не захватывает даже 1го страйка)



Зона прибыльности получается от 150 до 170.  Допустим, цена идёт в сторону от точки максимальной прибыли на 164, какие есть варианты?

1.  Продать новую бабочку 150-165-180, в этом случае позиция превратится по профилю в кондора (160-165 фиксированная прибыль), общая зона прибыли расширится, но максимальная прибыль снизится. Этот вариант для меня пока что наиболее понятный, и насколько я понял при продаже стрэддлов вместо бабочек схема примерно похожая. Стрэддл преобразуется в стрэнгл и дальше продолжение управления позицией.

2. Продать ещё один медвежий спрэд 145-160, в этом случае бабочка немного видоизменится, зона прибыльности расширится, но при падении можно получить бОльший убыток, чем при росте. Также можно продать не один а несколько спредов, но это увеличивает риск при обратном движении. 

3. Попробовать выровнять дельту фьючерсом, но так как в данном случае используется бабочка а не стрэддл, то при сильном росте можно даже получить прибыль, аналогично хвост влево тоже уйдет вниз и убыток станет неограничен в теории. 

Примерно такие варианты расширения границ прибыльности и управления позицией можно попробовать при управлении бабочкой. 

P.S. Похоже, для начала пробовать продажу волатильности лучше с обычных стрэддлов, просто разумным объемом.Управление позицией из двух опционов проще, чем сложной позицией из 3х опционов. Плюс транзакционные издержки на продажу стрэддла получаются значительно ниже.  

Кстати, нашёл таки книгу Тони Салибы Option strategies for directionless markets (спасибо другу, который не поленился вытащить сканы с простор англоязычного интернета), к сожалению, за день прочитать не успел, но по прочтении попробую ещё более прояснить ситуацию о том, как же Салиба управлял своими позициями.

В следующем посте в теоретическом практикуме будет пояснение, чем отличается теоретическая модель ценообразования опционов, от того, что происходит на практике. А именно — почему центр лучше продавать, а опционы сильно вне денег покупать.