РФ: инфляция немного притормозила, депозиты резко выросли в декабре

На прошлой неделе выходил ряд данных по инфляции, денежной массе и кредитам ...

✔️ Инфляция составила в декабре 0.7% м/м и 7.4% г/г – чуть ниже ожиданий за счет нулевого роста цен в последнюю неделю месяца, в начале января (1-9 января) инфляция цены выросли на 0.26%, годовые темпы роста 7.4% г/г. Инфляция за 3 месяца 9.1% (saar), за 6 месяцев 10.6% (saar). Можно осторожно говорить о некоторой стабилизации процесса.

✔️ Повышение ставки и ужесточение регулирования привели к тому, что банки агрессивно повышали ставки, средняя максимальная ставка по данным ЦБ выросла за декабрь с 13.6% до 14.75% (добавьте сюда ФОР и АСВ 1.2 п.п. и получим ~16%), ставки по годовым депозитам по данным FRG доросли до 11.2% (в начале ноября были на 2 п.п. ниже).

Последние данные по денежной массе подтверждают, что это работает:

▶️Cрочные рублевые депозиты компаний и населения в декабре резко выросли ~4.1 трлн руб. (+9.2% м/м), из них на 1.5 трлн руб. (+5.9% м/м) – население, но самое важное, что это не история одного месяца, если сделать поправку на сезонность – то срочные депозиты активно растут 5 месяцев подряд.

▶️ Доля наличных М0 в денежной массе М2 упала до исторического минимума 17.4%, а их прирост был минимальным для декабря, как минимум с 2009 года и составил 1.5% м/м.

▶️ Резко сократились валютные депозиты в системе (-$9 млрд), часть из них скорее всего перешла в рублевые, часть в кэш отток.

▶️ Выдачи кредитов населению по данным FRG выросли в декабре до 1.43 трлн руб., из них: 793 млрд руб. – ипотека (+7% м/м +13% г/г), 430 млрд руб. – кредит наличными (-9% м/м и -22% г/г). Если учесть сезонность, а в декабре кредит обычно растет достаточно сильно, то скорее можно говорить об охлаждении кредитования. Правда касается охлаждение в основном кредита наличными – там сильно закрутили регуляторные ограничения, ипотека относительно стабильна.

Все это говорит о том высокие ставки привели к тому, что традиционной большой декабрьский поток доходов осел в срочных депозитах, а не ушел в потребление, что в общем-то снижает инфляционный импульс. Кредитование пока очень неохотно остывает.

https://t.me/truecon