Доллар устал падать

За вечеринкой следует похмелье. Приятно, что первым начал приходить в себя Forex. В то время как S&P 500 сделал еще один, пусть и маленький шажок к рекордному максимуму, неспособность EURUSD удержаться выше 1,11 спровоцировала распродажи. Уж слишком много противоречий на рынке. ФРС снизит ставку по федеральным фондам на ожидаемые деривативами 150 б.п только в случае рецессии, а ее никто не ждет. Экономика США сильна, но инфляция стремительно падает. Еврозона дышит на ладан, а евро растет как на дрожжах. Что-то явно не так. И это нужно использовать.

Доллар – это валюта пессимистов. На старте 2023 инвесторы опасались рецессии и сомневались, что ФРС свернет шею высокой инфляции. Однако на финише уходящего года потребительские цены стремительно замедляются, а рынки уверены в мягкой посадке. Федрезерв совершил «голубиный» разворот, что стало поводом для оптимизма и заставило индекс USD закрыть последние 12 месяцев в минусе, чего не происходило с 2020. Особенно печальным для гринбэка стал четвертый квартал. По его итогам «американец» потерял 4,6%.

Динамика доллара США

Лучшие результаты среди денежных единиц G10 продемонстрировали швейцарский франк и британский фунт, главными аутсайдерами стали японская иена и норвежская крона. Любопытно, что в новом году «свисси» и валюта Страны восходящего солнца способны поменяться местами. Национальный банк Швейцарии уходит от политики сильного франка, который сдерживает цены на импорт, и может начать скупать иностранную валюту. Банк Японии стоит на пороге нормализации монетарной политики, в то время как его коллеги намерены ее ослаблять.

Динамика валют G10 в 2023

Чего ждать от 2024? Падение гринбэка – долгожданное известие для большей части мировой экономики. Это снижает затраты на обслуживание и погашение номинированных в долларах долгов, стимулирует международную торговлю. Одновременно растут прибыли американских компаний от зарубежных операций. Мировая экономика восстанавливается, а глобальный аппетит к риску растет. Поводов для оптимизма хоть отбавляй, а значит, и хороших новостей для EURUSD. Внешний фон создает попутный ветер для евро и позволяет ему расти даже в условиях слабости еврозоны.

Таким образом, средне- и долгосрочные перспективы основной валютной пары выглядят «бычьими», однако в ближайшее время не исключен откат вниз. Он обусловлен осознанием инвесторами того факта, что рынок долгое время бежал впереди себя. Действительно, S&P 500 находится на пороге 9-недельного прироста, что станет его лучшим результатом с 2004. При этом в основе ралли лежат противоречия между мягкой посадкой и ожидаемым деривативами снижением ставки по федеральным фондам с 5,5% до 4% в 2024.

На мой взгляд, коррекция EURUSD неизбежна. Она не сломает восходящий тренд, но «быкам» нужно перевести дух и избавиться от балласта. Вполне возможно, откат уже стартовал. Если так, то падение евро ниже $1,1055 следует использовать для наращивания открытых от 1,1095 шортов.