Актуальные идеи во флоутерах 11.12.2023

Облигации

Ранее писали про перспективы доходности ОФЗ 29006, потенциал которой на данный момент даже вырос. Бумага торгуется чуть ниже номинала, а ставка выросла с тех до 15%. И есть вероятность повышения до 16%. До 31 января купон будет низким — 8.53%, после выплаты текущего купона новый превысит 15%. Далее, в конце июля, будет установлен новый купон равный средней RUONIA за предшествующие 6 месяцев, т.е. снова довольно высокий, может быть также выше 15%. И чтобы этот сценарий не реализовался ЦБ должен снизить ставку к июлю примерно до 11-12%, а начать уже весной, что на данный момент маловероятно.

Итого около 15% доходности к погашению на следующий год по ОФЗ. Ни один другой выпуск государственных облигаций на данный момент не торгуется с YTM близкой к этой.

Текущий купон будет выплачен 31.01.2024. С этой даты начнется новый купонный период, а ставка купона будет равна средней RUONIA за период с 02.08.2023 по 31.01.2024 + премия в размере 1.2 п.п. Как итог купон по ОФЗ на следующие полгода будет приблизительно равен 14% (точных цифр на данный момент нет).

На данный момент ни одна ОФЗ не торгуется с доходностью к погашению выше 12.5%, что гораздо ниже потенциальной доходности 29006. Учитывая, что ЦБ начнет снижать ставку не раньше весны 2024 года (сейчас наиболее вероятный сценарий), а ОФЗ 29006 погашается 29.01.2025, т.е. довольно скоро, покупка данной облигации даёт возможность зафиксировать высокую купонную доходность и доходность к погашению на ближайший год, аналога которой среди ОФЗ нет.