Макро-сентимент в графиках | ChartPack #48 (13.11.2023)

Дальнейший уровень инфляции является ключевым фактором, необходимым для распределения активов. Вот точечная диаграмма соотношения P/E акций (y) и уровня инфляции (x). Закономерность очевидна: как дефляция, так и инфляция выше 3% приводят к более низким оценкам
Соотношение P/E акций и уровня инфляции 

Насколько различные сырьевые товары коррелируют с индексом S&P 500 и долларом США:
Корреляция сырьевых товаров с индексом S&P 500 и долларом США

Покупка акций товаров ежедневного спроса является лучшей сделкой «против консенсуса» для конца 2023 года, судя по опросу Bloomberg:

Bloomberg: «Что является лучшей сделкой „против консенсуса“, в которую вы, вероятнее всего, войдёте до конца 2023 года?»

Инфляционные ожидания на 1 год вперёд выросли с 4,2% до 4,4%, в то время как инфляционные ожидания на 5 лет вперёд выросли с 3% до 3,2%, что является самым высоким показателем с 2011 года:

Уровень инфляционных ожиданий

Уровень инфляционных ожиданий достиг 12-летних максимумов. Инфляционные ожидания на 5-10 лет вперёд выросли до 3.2% в ноябре. Индекс потребительских настроений от Мичиганского университета упал до уровня 60,4.
Bloomberg

Индекс потребительских настроений от Мичиганского университета ухудшается 4-й месяц подряд, упав с 63,8 до 60,4 (консенсус 63,7). Индексы текущих условий и ожиданий также упали больше, чем ожидалось:
Индекс потребительских настроений от Мичиганского университета

Moody's изменили прогноз по кредитоспособности США на “негативный”.

«Ключевым фактором изменения прогноза на негативный является оценка Moody's о том, что риски ухудшения финансовой устойчивости США возросли и больше не могут быть полностью компенсированы уникальными кредитными возможностями суверенного государства. В условиях более высоких процентных ставок, без эффективных мер налогово-бюджетной политики по сокращению государственных расходов или увеличению доходов, Moody's ожидает, что бюджетный дефицит США останется очень большим, что значительно снизит доступность долга. Продолжающаяся политическая поляризация в Конгрессе США повышает риск того, что сменяющие друг друга правительства не смогут достичь консенсуса по бюджетному плану, направленному на замедление снижения доступности долга.»:

Mody's

Рынок труда

Замедление роста заработной платы снизит индекс потребительских цен в сфере услуг:
Индекс стоимости единицы труда и индекс потребительских цен в сфере услуг

Согласно модели Nordea, уровень безработицы, превысит 5% в следующем году:
Безработица в США и модель безработицы Nordea

За прошлую неделю, приток средств в облигации США составил +$10,4 млрд, причем основная часть пришлась не на казначейские облигации, а на высокодоходные облигации ($6,5 млрд) и облигации инвестиционного рейтинга ($2,3 млрд):
Потоки средств в облигации США

По данным Bank of America, приток средств в корпоративные высокодоходные облигации США был самым крупным с июня 2020 года:
Потоки средств в корпоративные высокодоходные облигации США

За прошедшую неделю в фонды акций США наблюдался приток в размере +$7,66 млрд:
Потоки средств в фонды акций США

Институциональные инвесторы

Короткие позиции хедж-фондов по отдельным акциям США увеличивались 14 недель подряд, что является самой продолжительной серией наращивания коротких позиций за всю историю данных Goldman Sachs:
Короткие позиции хедж-фондов по отдельным акциям и фондам США

 
Хедж-фонды продавали акции финансового сектора США самыми быстрыми темпами за последние 7 недель. Соотношение длинных и коротких позиций по сектору завершило неделю на самом низком уровне за всю историю данных Goldman Sachs:
Соотношение длинных и коротких позиций хедж-фондов по акциям финансового сектора США

Модели Goldman Sachs предполагают, что CTA покрыли короткие позиции по фондовым индексам на этой неделе на $58,5 млрд и прогнозируют дополнительные $72 млрд покупок по мировым фондовым индексам на следующей неделе в сценарии отсутствия существенных изменений цен:
Позиционирование CTA в акциях по моделям Goldman Sachs

Ритейл

Ритейл инвесторы, похоже, не участвовали в текущем ралли:
Покупки ритейл инвесторов и цена S&P 500

Объем продаж отдельных акций клиентами UBS в конце прошлой недели был самым высоким с 25 мая:
Потоки средств клиентов UBS в отдельные акции и цена S&P 500

EPS

Аналитики ожидают, что компании индекса S&P 500 сообщат о более высоком росте прибыли в годовом исчислении в 1 и 2 квартале 2024 года (6,7% и 10,5%) по сравнению с 3 и 4 кварталом 2023 года (4,1% и 3,2%):
Оценка роста прибыли компаний из индекса S&P 500 3кв23-2кв24

Ожидается, что в первом квартале рост прибыли обеспечат акции секторов коммуникаций, товаров длительного пользования и технологий, а во втором квартале — акции секторов здравоохранения, энергетики, связи и технологий:
Оценка роста прибыли компаний из индекса S&P 500 по секторам

Успехов в торговле!

📌 Больше полезного контента на эти и другие темы вы найдете в моем Телеграм канале «Антон Клевцов»: t.me/traderanswers