➡️Полиметалл: операционные результаты за 3 квартал 2023 года

Полиметалл опубликовал  производственные результаты за третий квартал 2023 года.

📈 Выручка: рост до $834 млн (+17% г\г),
в том числе:
🔹 доход от предприятий в Казахстане: рост до $209 млн (+15% г\г) ;
🔹 доход от предприятия в РФ: рост до $626 млн (+17% г\г).
Рост выручки обусловлен увеличением объема производства и продаж.

📈 EBITDA: рост до $436 млн (более, чем в 2 раза!)
📈 Долговая нагрузка: снижение до $2,3 млрд (-10%).

🔧 Объем производства: рост до 508 тысяч унций золотого эквивалента (+12% г\г),
в том числе:
🔹 производство в России: рост до 381 тыс. унций золотого эквивалента (+19% г\г);
🔹 производство в Казахстане: снижение до 127 тысяч унций золотого эквивалента (-5% г\г).

📈 Объем продаж: рост до 446 тысяч унций золотого эквивалента (+4% г\г),
в том числе:
🔹 объем продаж в Казахстане: рост до 110 тысяч унций золотого эквивалента (+2% г\г);
🔹 объем продаж в России: рост до 336 тысяч унций золотого эквивалента (+5% г\г).

Что еще:

🟣 В отчетности компании о причинах роста выручки:

💬“Основной причиной стало увеличение выпуска в рамках российского сегмента на уральских активах, Майском и Дукате”.

🟣 Главный исполнительный директор компании Виталий Несис:

💬 “В III квартале мы вернулись к генерации положительного денежного потока после сезонного снижения оборотного капитала и частичной реализации ранее накопленных запасов золотых слитков. Продолжаем работу по выполнению годового производственного плана и дальнейшей реализации непроданного металла”.

🟣 Компания подтверждает прогноз производства на 2023 год в объеме 1,7 млн унций в золотом эквиваленте (в том числе 1,2 млн унций в России и 500 тысяч унций в Казахстане) и прогноз денежных (TCC) и совокупных (AISC) затрат в размере $950-1000 и $1300-1400 на унцию золотого эквивалента соответственно.

🟣 Получается, компания сокращает долговую нагрузку, увеличивает денежный поток и производство.

🟣 Ранее компания была редомицилирована в Казахстан, что позволит ей вернуться к дивидендным выплатам.


Отдельно скажу пару слов о результатах за 9 месяцев 2023 года:

🧐 EBITDA за девять месяцев 2023 увеличилась на 60% до $995 млн.
Ключевое: такой рост (+60% г\г) компания связывает с ростом выручки и снижением операционных расходов в России за счет ослабления курса рубля. EBITDA в казахстанском дивизионе составила $301 млн, в российском – $694 млн (соответствует рентабельности в 46%).
Курс рубля по-прежнему низок, но уже стал укрепляться. Думаю, что котировки пары доллар-рубль вернутся в диапазон 80-90 руб\долл. Поэтому жду закономерное снижение (или стагнацию показателя в следующей отчетности). Главный фактор рост показателей (по словам самой же компании) прямо сейчас теряет силу.

🧐 Выручка за девять месяцев 2023 года увеличилась 22% в годовом выражении до $2149 млн.
Рост произошел на фоне восстановления объемов продаж и роста цен на металлы.
🧐 Объем производства за девять месяцев вырос на 6% до 1,27 млн унций золотого эквивалента. При этом 340 000 унций приходится на Казахстан и 932 000 унций – на Россию. Компания также подтвердила прогноз производства на 2023 г. в объеме 1,7 млн унций в золотом эквиваленте (при этом 1,2 млн унций – в России и 500 000 унций – в Казахстане).

📌 Напомню, 7 августа компания завершила перерегистрацию с острова Джерси в Международный финансовый центр Астана (AIX) в Казахстане. А уже 2 октября AIX включила акции Polymetal в свой индекс с весом в 15%!.. Листинг в Казахстане стал основным для компании. Но она также сохранила листинг на Мосбирже.

❗️В представленных выше данных бросается в глаза, что российский дивизион превзошел по эффективности казахстанский. Если такое достигнутое соотношение сил состоится, то даже с учетом укрепления рубля (и закономерного снижения EBITDA) именно российское подразделение будет более привлекательным.
☝️Считаю, что в среднесрочном масштабе компания заслуживает внимания – стоит дождаться коррекции и приглядываться к бумагам после нее.

Mistika911|PRO Инвестиции ПРОСТО