Акции Illumina упали на 43% в 2023 г., настало время покупать?

Illumina (ILMN) отчиталась за 2 квартал 2023 г. (2Q23) после закрытия рынков 9 августа. Выручка прибавила 1,2% и составила $1,18 млрд. Скорректированная прибыль на 1 акцию (Non-GAAP diluted EPS) сократилась до $0,32 в сравнении с $0,57 во 2Q22. Согласно IBES, аналитики в среднем ожидали, что выручка будет $1,16 млрд и adjusted EPS $0,02.

Свободный денежный поток (FCF) составил $58 млн, почти без изменений. Денежные средства и эквиваленты на конец квартала $1,6 млрд. Чистый долг $679 млн. Соотношение «чистый долг / adjusted EBITDA» менее 2х.

Продуктовая выручка (product revenue) осталась на уровне 2Q22 — $1 млрд. Сервисная и прочая выручка подскочила на 12% до $175 млн. Выручка Grail составила $22 млн против $12 млн годом ранее.

Географическая структура продаж. Выручка в регионе Americas (Северная и Южная Америки) осталась без изменений – $0,64 млрд. Выручка в Европе выросла на 10,6% до $310 млн. Выручка в Китае сократилась на 2,5% до $115 млн. В остальных странах выручка упала на 10% до $118 млн.

За 1 полугодие 2023 г. (1H23) выручка Illumina сократилась на 5,2% до $2,26 млрд. Продуктовая выручка снизилась на 7,4% до $1,92 млрд. Сервисная выручка выросла на 9,7% и составила $0,34 млрд. Adjusted EPS $0,4 по сравнению с $1,64 в 1H22. FCF $16 млн против $165 млн годом ранее.

Прогноз. Illumina прогнозирует рост выручки в 2023 г. на 1%. По итогам 1Q23 прогноз был 7%-10%. Компания ожидает выручку от Grail в диапазоне $90 — $110 млн. Прогноз по Non-GAAP diluted EPS $0,75 – $0,90. Ранее ожидалось $1,25 — $1,5.

Корпоративные новости. Еврокомиссия предписала Illumina продать Grail. Поглощение изначально не было согласовано регуляторами. У компании есть год на то, чтобы либо оспорить решение, либо подчиниться ЕК.

Миллиардер Карл Икэн подал в суд на Illumina из-за сделки с Grail. По мнению активиста-инвестора, совет директоров не выполнил свои функции должной заботы об акционерах, одобрив завершение поглощения.

Illumina объявила о присоединении к альянсу генетических исследований (Alliance for Genomic Discovery) 5 крупных биотех-компаний: AbbVie, Amgen, AstraZeneca, Bayer и Merck. Компании проведут совместное секвенирование 250 тыс. геномов и будут использовать эти данные для исследований. AGD основан Illumina и Nashville Biosciences.

Компания обновила программное обеспечение для анализа генома до Dragen 4.2. В новой версии повышена точность анализа, а также улучшены алгоритмы машинного обучения.

Illumina заключила партнёрское соглашение с Pillar Biosciences, позволяющее расширить рынки сбыта для последней.

Wall Street сохраняет позитивный взгляд на перспективы компании. Например, аналитик Evercore ISI подтвердил рейтинг «лучше рынка» (“outperform”) и целевую цену $240. Credit Suisse сохранил рейтинг «нейтрально» и прогнозную цену $200. Baird оставил рейтинг «нейтрально» и целевую цену $180. JPMorgan подтвердил рейтинг «нейтрально» и прогноз $190. Stifel сохранил рекомендацию «покупать» и цель $225.

После публикации отчёта 10 августа акции прибавили 0,34% до $185. С тех пор акции упали ещё на 38% до $114. В 2022 г. акции компании рухнули на 47%. В 2023 г. акции Illumina упали ещё на 43%.

Комментарии. Мы оцениваем результаты нейтрально. В 2022 г. выручка прибавила 1,2%. Текущие результаты позволяют говорить, что компания больше не является компанией роста. Однако средние годовые темпы роста (CAGR) выручки за последние 5 лет остаются выше 10%.

Оценка. Illumina оценена по мультипликатору «капитализация / выручка» или P/S = 5, «цена / прибыль» или P/E выше 100. Оценка в целом высокая. Однако по P/S следует отметить возвращение к умеренным уровням. Возможно, инвесторам стоит начать покупать* акции Illumina, несмотря на тяжёлый период. Растущие ставки на денежном рынке сократили финансирование новых биотех-программ, что сократило спрос на продукты Illumina.

Акции Illumina (ILMN) занимают 12 позицию в iShares Nasdaq Biotechnology ETF (IBB), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, бумаги IBB снизились на 15% (без учёта дивидендов) на фоне роста портфеля на 3,5%.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM

Твиттер: @cmsuve

Блог на Яндекс Дзен.

См. также: инвестиционная идея Incyte

*Данный текст носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые в посте ценные бумаги.