Заметки по удобрениям

Признаюсь, когда я готовил тему к летней конфе Смартлаба, я и не думал, что настолько быстро сказанное тогда станет актуальным...
Как мы видим, мир совершил еще один виток по спирали геополитической эскалации… Про золото (и золотодобытчиков) в последнее время писал немало, а что же с удобрениями? Ждет ли нас новая арабская весна?

Краткое напоминание прошлых серий: 21-й год — эпоха роста цен. 4й квартал 21-го и первая половина 22-го (а по некоторым типам удобрений и весь год) — период свервысоких цен. Однако, сравнивать с этими сверхценами не стоит. 3-й квартал 21-го — это тоже очень высокие цены; второй квартал — просто высокие.

Итак, что сейчас с ценами на удобрения? Рублевые цены на карбамид выглядят достойно.



Однако необходимо учесть пошлины. Для всех удобрений она составляет 10%, однако может уменьшиться до 7% при крепком рубле (доллар менее 80 рублей). Тем не менее, даже с учетом этого «акциза» экспортные цены все еще выше весьма крутого 3-го квартала 21-го года (показаны синей линией).

Просто напомню, что у Акрона тогда было порядка 35 ярдов ебитды и 21 ярдов прибыли. У Фосагро 57 и 40 соотвественно. А ведь с тех пор компании несколько нарастили объемы производства.

По фосфорным удобрениям ситуация аналогичная. DAP (в долларах) выглядит так:

Продолжаю наблюдать и за ритейл ценами в США.



Кажется, цены стабилизировались, пытаясь найти равновесие.
Интересно как там в Европе. Энергокризис привел к сущесвенным закрытиям производств (около трети всей продукции в ЕС). Кажется, отрасль смогла пережить плохой период. Надо будет поизучать, кто вообще там смог выплыть...


Не могу не обойти вниманием и беспокойный Ближний Восток. Надо будет держать в уме, что экспорт калийных удобрений может несколько сократиться.


В разрезе типов удобрений ситуация такая:

У калия все еще не лучшие времена (но на Фосагро и Акроне это сказаться не должно).

Энергия нынче не дешевая, опять же дополнительный позитив для цен на азот, а значит и для цен на удобрения.

В долгосрок сектор был хорош и раньше. А теперь становится потенциально интересным и в более краткосрочной перспективе.