Meituan вышла в прибыль в 1 квартале, несмотря на усиление конкуренции

Meituan (HKEX: 3690) опубликовала отчёт за 1 квартал 2023 г. (1Q23) 25 мая после закрытия рынков. Чистая выручка выросла на 26,7% до 58,6 млрд юаней ($8,3 млрд). Скорректированная (non-IFRS) чистая прибыль составила 5,5 млрд юаней по сравнению с убытком -3,6 млрд юаней в 1Q22. Согласно Refinitiv, аналитики в среднем ожидали выручку 56,48 млрд юаней.

Скорректированная (adjusted) EBITDA составила 6,3 млрд юаней против -1,84 млрд юаней годом ранее. Денежные средства и эквиваленты плюс к/с фин. вложения на конец квартала составили 124 млрд юаней, чистый долг отрицательный.

Структура выручки. Выручка от сервисов доставки выросла на 18,8% до 16,9 млрд юаней. Meituan отмечает восстановление сектора в 2023 г. Объём заказов Meituan Instashopping вырос на 35%. Количество ежегодно активных продавцов подскочило на 30% г/г. Выручка от комиссий взлетела на 32,1% до 16,2 млрд юаней. Выручка от онлайн маркетинговых сервисов прибавила 11% и составила 7,8 млрд юаней. Выручка от прочих сервисов взлетела на 39% до 17,7 млрд юаней.

Другой срез. Выручка в сегменте “core local commerce” (местная торговля) выросла на 25,5% до 42,9 млрд юаней. Операционная прибыль сегмента составила 9,4 млрд юаней, что на 101% выше, чем в 1Q22. Выручка сегмента «новые инициативы» выросла на 30,1% до 15,7 млрд юаней. Операционный убыток сегмента сократился на 40,5% до -5 млрд юаней. Оборот по доставке продуктов питания (Grocery) вырос на 50% в годовом выражении. Число ежегодно активных пользователей (transacting users) составило 450 млн (не менее 1 транзакции за последние 12 мес.).

Комментируя результаты, CEO Xing Wang сообщил, что компания видит поступательный рост спроса в 2023 г. Обороты и выручка растут от месяца к месяцу. Бронирование отелей в период китайского нового года выросло на 40% к показателям 2019 г. Компания продолжит работать в сфере AI и роботизированной доставки. Meituan запустила сервис доставки еды в Гонконге под брендом KeeTa.

29 мая акции Meituan (HKEX: 3690) упали на 8% до 116 HKD. Однако с тех пор восстановились до 130 HKD, что соответствует уровням до отчёта. В 2022 акции Meituan снизились на 22,5%, тогда как iShares Hang Seng Tech ETF (HKEX: 3067) упал на 27%.

Итоги 2022 г. Выручка выросла на 22,8% до 220 млрд юаней. Adjusted EBITDA составила 9,7 млрд юаней против убытка -9,7 млрд юаней годом ранее. Скорректированная чистая прибыль 2,8 млрд юаней в сравнении с убытком -15,6 млрд юаней в 2021. Выручка от сервисов доставки выросла на 22,7% до 70 млрд юаней. Комиссии прибавили 13,8% и составили 56,5 млрд юаней.

Комментарии. Мы позитивно оцениваем итоги квартала. Meituan продемонстрировала отличные результаты по всем направлениям бизнеса, несмотря на усиление конкуренции. Компания сохраняет доминирующую позицию на рынке доставки еды в Китае с почти 70% долей рынка.

Оценка. Рыночная капитализация 850 млрд HKD ($108 млрд). Meituan оценивается по мультипликатору “Price/Sales” или P/S = 3,7. “EV / EBITDA” 44. “P/E” чрезмерно высокая. На наш взгляд, оценка низкая. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» акции Meituan, но не более чем на 1% портфеля.*

Акции Meituan (HKEX: 3690) занимают 3 позицию в iShares Hang Seng Tech ETF (HKEX: 3067), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

С момента включения в состав портфеля SUVE CM, бумаги ishares Hang Seng Tech ETF снизились на 2% (в HKD).

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM

Твиттер: @cmsuve

Блог на Яндекс Дзен.

См. также: описание инвестиционной идеи ishares Hang Seng Tech ETF

*Данный текст носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые в посте ценные бумаги.