Мы строили-строили....)

🏠ЛСР

🔸«Группа ЛСР» ведет свою историю с 1993 года и за 30 лет стала одним из ведущих строительных холдингов страны, прочно закрепив свои позиции в ТОП-3 крупнейших девелоперов России по объемам строительства.

🔸Такой успех стал возможен благодаря философии лидерства, прочно укоренившейся в ДНК компании.

🔸Сейчас «Группа ЛСР» продолжает наращивать объемы строительства и производства, следуя проверенной стратегии и поддерживая сформировавшиеся традиции.

🔸Ключевые для «Группы ЛСР» сегменты строительной индустрии — девелопмент, общестроительные материалы, нерудные материалы, строительные услуги.

🔸Холдинг состоит из 12 бизнес-единиц, которые работают в шести регионах.

🔸Исторические показатели компании!)



Выручка среднегодовой темп роста:
За 10 лет +8%
За 5 лет+0%
За год +7%

🔸Компания продолжает развиваться среднерыночными темпами, льготные ипотеки остаются, а значит для застройщиков будет воздух несмотря на повышение ставок от ЦБ

🔸Операционная прибыль среднегодовой темп роста:
За 10 лет +13%
За 5 лет +8%
За год +9%

🔸Увеличение операционной прибыли за год связано с улучшением выручки и при этом снижением затрат на себестоимость в процентном выражении

🔸Чистая прибыль среднегодовой темп роста:
За 10 лет +10%
За 5 лет-3%
За год -18%

🔸Снижение чистой прибыли компании связано с ростом затрат на обслуживание долговых обязательств, если люди почти не замечают повышение ставок ЦБ, то для компаний они чувствительны, ведь выплаты по долгам часто привязаны к ставке ЦБ, на этом фоне сильное снижение Чистой прибыли

🔸Компания продолжает развиваться и показывать исторически высокие финансовые показатели, однако даже в строительном секторе есть цикличность и компания подходит к концу цикла роста

🔸Дивиденды



🔸Компания нестабильно платит дивиденды, мы можем заметить циклы, когда всё хорошо, а потом проходит 2-3 года и спад, нормальное явление в экономике, нужно лишь правильно этим пользоваться!)

🔸Хочу отметить, что на графике нет выплаты в 2023 году 78р. на акцию, она была, но сюда не влезла

🔸В ближайшие годы группа ЛСР намерена направлять на выплату дивидендов не менее 50% чистой прибыли и сохранить свою дивидендную политику «в части стабильных выплат на одну акцию». Ранее стабильно платили 78 рублей на акцию. Потом комбинировали с выкупом акций. Сейчас возможна пауза с геополитической ситуацией. В дальнейшем мы ожидаем возвращения Группы к прежнему уровню дивидендов в 78 рублей на акцию.

🔸Если компания продолжит платить по 78р. то можно рассматривать её как облигацию)

🔸Баланс

🔸Активы и обязательства неуклонно растут уже 10 лет, но это нормальная история для застройщиков, они видят перспективы-берут долги и строят дома, покупают земли!)

🔸Краткосрочные обязательства сильно состоят из оборотного капитал, недостроенные дома например, это всё покрывается операционной прибыль, дом строится, квартира сдается, обязательство погашается!)

🔸Невысокая отдача на активы, всего около 5%, но и сектор диктует свои правила!)

🔸Долг погашается при желании направить всю прибыль за 4 года, что достаточно быстро!)

🔸Количество долга у компании выше капитализации, тут сильная зависимость будет именно от ставки ЦБ, которая ой как не на пользу пойдет компании!)

🔸Рентабельность
У компании неплохая отдача по Чистой прибыли и рентабельности капитала, остальные показатели немного отстают от рынка!)

🔸Финансовая устойчивость!)
Кредитный рейтинг компании находится на грани меньше двух, мне не очень нравится, хотя я и понимаю, что высокие ставки и рост компании имеет место быть, выглядит опасно!)
У компании действительно много долговых обязательств, которые необходимо будет гасить!)

🔸Итоговый вывод




Компания, которая демонстрирует стабильный, хоть и не самый высокий темп роста, по рынку

🔸У компании приятная бизнес модель, которая показывает свою эффективность

🔸Так же достаточно крупный долг характерен для отрасли, но в нем заключается и риск цикличности экономики, не стоит упускать данный момент

🔸Компания платит дивиденды, но не может похвастаться их регулярностью или ростом!)

🔸Прогнозы по выручке закладываю цикличность каждые 3-4 года со снижением рентабельности операционной прибыли

🔸Прекрасно понимаю, что компании из сектора строительства должны быть в портфеле, рассматриваю компанию на 2-3 позицию в секторе для снижения рисков портфеля!)