Умеренная реакция долгового рублевого рынка на решение о повышении ключевой ставки ЦБ РФ до 12%

Сегодня участники рынка с нетерпением ожидали решения по ключевой ставке Банка России к 10:30 (МСК). В итоге ставка была увеличена сразу на 350 б. п. – до 12,00%.

Накануне объявления об итогах заседания Совета директоров (СД) ЦБ, разброс по решению был в диапазоне 10-12%. Отмечу, что к концу вчерашней торговой сессии, после объявления о предстоящем заседании СД, судя по краткосрочным ОФЗ (ок. 1 года) ставка могла была быть увеличена на 175-200 б. п. – до 10,25-10,50%. По по моим ожиданиям ЦБ должен был поднять ставку выше 11%. Хотя в целом такое решение о 12% можно считать оправданным в текущих условиях слабости рубля и роста инфляционного давления.

Комментарий регулятора по дальнейшей ДКП можно назвать нейтральным. Был повторен дежурный посыл, что все будет подчинено достижению таргета по инфляции в 4% к 2024 году. При этом ЦБ не дал четких ориентиров по своим дальнейшим действиям. Немаловажным обстоятельством стало отсутствие каких-либо решений по обязательной продаже валютной выручке, новым ограничениям по трансграничному движению капитала и покупки наличной валюты (вплоть до ее запрета), повышению нормативов для валютных активов банков и проч.

Напомним, что следующее плановое заседание СД должно состояться 15 сентября, где возможны новые сюрпризы от регулятора. В целом же текущее решение только по повышению ставки без дополнительных ограничений можно назвать умерены.

После решения ЦБ, ОФЗ сравнительно умеренно выросли по доходности – короткий сегмент на ~50 б. п. – до 10,7-10,9%, а дальний остался практически без изменений. На денежном рынке ставка РЕПО с ЦК с КСУ (клиринговые сертификаты участия) сроком 1 день поднялась на 67 б. п. – до 11,62%.