Облигации ТГК-14 001Р-02 на размещении

ПАО «ТГК-14» — энергетическая компания, осуществляющая производство электрической и тепловой энергии в Республике Бурятия и в Забайкальском крае.

Выпуск: ТГК-14 001Р-02
Рейтинг: ruBBB+
Номинал: 1000 ₽
Объем: не менее 1 млрд.₽
Старт приема заявок: 27 июля 2023
Дата погашения: через 4 года
Доходность: около 14,7% (+4,5...4,75% к 4-летним ОФЗ)
Периодичность выплат: ежеквартальные

Показатели и цифры компании
— основана в 2004 г.;
— 7 электростанций;
— 52 котельные;
— тепловые сети протяженностью 941 км;
— электрической мощностью всех электростанций 650 МВт;
— установленная тепловая мощность всех объектов 3 125 Гкал/ч.
— доля в объеме отпуска тепловой энергии составляет 26% в
Забайкальском крае и 30% в Республике Бурятия;
— доля объемов производства электроэнергии в Забайкальском крае составляет ~31%, в Республике Бурятия 11%;
— чистый долг на конец 2022 г. 1,193 млрд.р., в 2021 г. было 1,167 млрд.р. (отчет МСФО — см. тут);
— краткосрочные обязательства по кредитам в 2022 году уменьшились с 1,408 млрд. р. до 918,7 млн.р.;
— денежные средства и экваленты также уменьшились с 902 млн. р. до 527 млн.р.;
— чистая прибыль в 2022 г. относительно 2021 г. увеличилась с 128 млн.р до 564 млн.р.
— EBITDA в 2022 г. — 1,93 млрд.р., в 2021 г. — 1,43 млрд.р.

«ТГК-14» в мае текущего года разместило дебютный выпуск 3-летних облигаций серии 001Р-01 объемом 3,5 млрд руб. с купонами 14% годовых. В настоящее время доходность к погашению составляет 13,7%.

Вывод.
Значительный объем капитальных затрат компании (а оборудование судя по всему сильно устарело) финансируется за счет банковских кредитов. Плюс добавился и облигационный займ выпуска 001Р-01 на 3,5 млрд.р.

Второй выпуск получается неоднозначным. С одной стороны на бумаге стабильная компания с ростом прибыли и EBITDA, но растет чистый долг. И рейтинг средний. Видимо банки не дают уже кредиты.

У меня уже есть первый выпуск, посмотрю какая будет заявленная ставка перед размещением у второго выпуска. Апсайд здесь вполне возможен, да и учитывая 4-х летний срок размещения ставка по купонам должны быть выше чем у первого выпуска.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— выкладываю все сделки;
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.